预计联邦政府在 2026 年的财政政策将保持扩张性，直至大选，从而维持 2% 左右的经济增长。
尽管财政框架仍然不足以保证公共债务的可持续性，但总统候选人在竞选期间往往避免讨论这个问题，这应该会将更深层次的财政调整推迟到 2027 年。
本周二（12 月 16 日）， ASA的宏观经济专家Fabio Kanczuk和Jeferson Bittencourt在与记者的对话中讨论了这些以及其他对 2026 年的预测，包括利率下降和美国经济前景。
美国统计协会 (ASA) 宏观经济主管比特恩库尔特认为，两极分化的政治环境将不利于总统候选人就财政调整进行广泛讨论。
“我了解到，2026 年的选举将与 2022 年的选举类似，候选人几乎没有机会进行那种会让他们精疲力竭的辩论，即承诺进行国家所需的大规模财政调整，”比特恩库尔特说，并补充说，无论谁当选，都只会担心从 2027 年开始进行调整。
他举例说，现任政府已经提出了免费公共交通的承诺，但预计要到选举之后才能实施。“现在采取这项措施会给财政调整的实施带来额外的困难，而市场预测这些调整要到2027年才会实施，”他说。
据比滕库尔特称，现任政府预料到了雅伊尔·博尔索纳罗前任政府面临的问题，该政府在竞选的最后阶段宣布了一些计划，最终引发了人们对选举法局限性的质疑，例如向卡车司机和出租车司机提供援助。
据他所说，这一次，卢拉政府像流水线一样推出了一系列政策公告。“1月份，年收入低于5000雷亚尔的人将开始享受所得税豁免；之后，新的淡水河谷天然气计划将出台；佩德梅亚计划和针对法人实体的德森罗拉项目也可能扩大规模；总之，一系列的公告都符合政府的支持率，并且没有违反选举法。”他说道。
ASA宏观经济主管、前中央银行经济政策主管坎祖克深入探讨了中央银行的货币政策以及最早于1月份开始的降息周期趋势。
他表示，央行已在其最新声明中取消了所有限制，为开始降息铺平了道路，从而实现了这种灵活性。
这些变化之一是将之前用来解释“相当长一段时间”高利率的表述替换为“持续进行中”——这种表述指的是“已经过去的时期”，而不是“未来”。另一个被移除的障碍是通胀向3%目标收敛的灵活性，这反映了央行对相关期限内通胀的预测，该预测值从3.3%下调至3.2%。
“通过取消文本和预测中的这些限制，中央银行可以自由地降低利率，”坎祖克说，并补充说，降息的开始日期将取决于数据分析。
尽管如此，ASA预测Selic利率下调周期最早将于1月开始，上调0.25个百分点，并在3月加速至0.50个百分点。1月开始下调的原因是市场环境较为平静，美元兑雷亚尔汇率低于5.40。预计Selic利率将在2026年底达到11.50%。
坎丘克指出，央行的货币政策实际上已经处于紧缩状态。但他表示，这种影响需要时间才能显现。
“货币政策直到 3 月份才转为紧缩性，当时实际利率达到 8%，这意味着，如果过去三年经济大幅放缓，即使名义利率很高，也证明中性利率确实应该是 8% 而不是 5%。”他强调说，这里指的是中央银行估计的最低必要中性利率。
这种差异是由于当前财政支出增加造成的，这意味着经济只有在实际利率远高于市场普遍预期的情况下才能达到均衡——而不会提高通货膨胀率或降低GDP增长。
关于通货膨胀，坎丘克表示，有必要密切关注 2026 年下半年的情况，这可能反映出由于选举而采取的更加扩张性的财政政策。
他警告说：“必须注意通胀风险的不对称性：通胀意外高于 4.5% 的可能性远大于低于 1.5% 的可能性。”他指的是通胀目标容忍区间的上限。
坎祖克还谈到了2026年美国经济的前景。他预测，在特朗普政府的扩张性财政政策和人工智能领域的强劲投资的推动下，2026年美国GDP增长率将达到2.5%，高于2%的普遍预期。但他同时指出，通胀率可能超过3%，科技相关资产也可能出现泡沫。
他估计，“特朗普的‘宏伟法案’（ 7 月批准的一揽子立法方案）的财政影响，加上减税措施，应该会在 2026 年第一季度提振经济”，他还提到了特朗普可能出台的收入转移政策，以应对高昂的生活成本，以及该政策对 GDP 的影响。
他列举的风险包括通货膨胀。“财政扩张可能将通胀推高至3%以上，而且人们担心特朗普会通过更换美联储主席来掌控美联储（美国中央银行），尽管美国证券分析师协会（ASA）认为美联储委员会会抵制降息压力，”他补充道。“关于股市泡沫的讨论明年可能会加剧，”他总结道。
