迈阿密——随着美国和伊朗之间的冲突进入第三周，霍尔木兹海峡关闭，以及对石油和天然气价格压力的计算，时间似乎只对一方有利。
“全世界都在与时间赛跑。如果（冲突）持续到四月份，情况就完全不同了，”XP私人银行全球资产配置委员会主席、经济学家保罗·莱梅表示。
莱梅认为，市场不能低估“时间”这一变量。如今被视为暂时高峰的现象，未来可能演变成结构性难题。
“最初人们认为油价只是暂时上涨，但现在看来，这将引发一系列问题，并可能影响全球通胀和GDP。所有资产类别都将不得不重新定价。”他在巴西以外举行的首届XP全球大会上补充道。
莱梅最主要的担忧恰恰在于霍尔木兹海峡的地理环境，每天有2000万桶石油经由此海峡运输。这位经济学家认为，如果封锁持续下去，世界上没有任何基础设施能够替代如此巨大的输油量。
“你无法弥补这2000万美元的损失，”他解释说，这场旷日持久的危机迫使一些老油井关闭，而这些油井可能永远无法重新启用。
政治格局也存在不对称性，尤其是在美国方面。唐纳德·特朗普在选举中与时间赛跑，他的支持率——莱梅将其描述为受汽油价格“市场驱动”——也在与时间赛跑，而伊朗领导层则采取消耗战策略，在西方经济遭受重创之际，躲在“洞穴”里争取时间。
冲突管理
莱梅概述了他所谓的“红色情景”。他认为，危机长期爆发的可能性正危险地向曲线右侧偏移。
在这种情况下，主动管理不再是为了追求额外收益，而成为一种生存手段。换句话说，在市场高波动时期，每获得一次正的超额收益（alpha），就必然会伴随一定的跟踪误差。
如果滞胀或衰退情景得到证实，Leme 给资产配置者的指导方针是降低贝塔系数，从而降低系统性投资组合风险。
违约概率的增加应会扩大利差，因此私人固定收益市场也需要谨慎。“不要陷入微观管理的泥潭，”他告诫在场的基金经理和投资顾问。
对于管理者而言，莱梅谈到了自己的经验，并建议人们不要在压力下陷入“发明”复杂策略的倾向。
秘诀在于保持冷静，避免疯狂地调整投资组合以寻找市场时机，这种行为错误几乎不可能一年六次都把握得准——尤其是在充满不确定性和冲突的环境中，每周都会有不同的资产类别脱颖而出成为热门。
“巴西客户对每日汇率和每月市场估值都非常敏感，”莱梅说道。他认为，为了抵御霍尔木兹海峡可能带来的冲击，唯一的“狭窄通道”就是投资组合多元化。
