巴西信贷担保基金（ FGC ）对Banco Master、Will Bank和Banco Pleno三家银行近520亿雷亚尔的救助款项即将汇入各金融机构的账户。而现在，新的框架出台了。花旗银行的计算表明，这对巴西银行的利润影响有限。

花旗在给客户的报告中表示，该基金的新融资结构需要预先缴纳资本金：机构必须预先缴纳相当于最多 84 个月的资金，并且每年还要承担 6 个基点（bps，相当于 0.06%）的额外经常性费用。

对银行而言，成本包括目前持有本应在未来几年内偿还的资金，以及一笔特殊的年度运营费用。实际上，市场上正在商讨的方案分三个阶段进行：2026 年“立即”提前 60 个月；2027 年再提前 12 个月；2028 年再提前 12 个月——总计 84 个月。

为了估算对利润的影响， 花旗银行采用了100%的CDI（即假设预付款中“锁定”的资金不再产生基本利率），并将这部分成本资本化。由此得出结论：尽管数月内金额巨大，但对最终结果的影响相对于资产负债表的规模而言较为有限。

该银行估计，2026 年的财务影响“适度”：利润将下降 0.4% 至 1.9%，核心资本将面临约 8 个基点的压力，这是根据 2025 年第四季度的数据得出的结论。

根据花旗银行的分析，这种影响更多地集中在传统银行身上：到 2026 年，“总额”（60 个月的预付款加上特殊费用）将达到巴西银行利润的 1.9%；布拉德斯科银行为 1.8%，国际银行为 1.6%； 桑坦德银行巴西分行为 1.5%，巴西 ABC 银行为 1.4%； 伊塔乌联合银行低于这一水平，为 1.3%，而纽班克银行受影响最小，为 0.4%。

制度转折点发生在 2026 年 1 月 22 日，当时国家货币委员会 (CMN) 批准了对联邦货币基金组织 (FGC) 章程和条例的修改，扩大了该基金在需要现金流的情况下调整利率和确定预付款的灵活性。

花旗银行表示，下一步是巴西央行正式确定这笔60个月预付款的偿还计划。市场分析师认为，这一过程可能在3月至5月之间完成，预计将在今年上半年实施。

而且，鉴于这是一项非常规要求，不能排除在规则实施过程中存在某种灵活性的可能性，这取决于中央银行对系统各部分资本空间的评估。

成本缓冲

无论如何，各银行已经在讨论如何降低成本。最直接的方法是重新利用目前闲置的资产：强制存款。如果这些资金已经无偿存放在中央银行，那么用它们来支付预付给联邦政府的款项，就能降低（或至少减轻）这项措施所蕴含的机会成本。

第二个缓冲因素是内部的：效率。如果额外费用成为系统的“新的固定成本”，那么自然而然的反应是加快生产力提升和数字化转型，以维持股本回报率，尤其是在银行还面临激烈的定价竞争和融资结构变化之际。

第三个也是最敏感的因素是如何将价格上涨转嫁给最终借款人。花旗指出，部分净资产收益率的保障可以来自信贷重新定价——实际上，这意味着要努力将新框架的成本分摊给最终借款人，尤其是在弹性允许进行调整而不会显著降低贷款额度的信贷产品中。

对于银行而言，最重要的是了解分期付款计划将如何受到影响，是否可以使用（或不使用）准备金要求，以及最重要的是，提前还款是否会被视为重组的一次性事件，还是会为压力周期中结构性成本更高的信用担保基金 (FGC) 开创先例。