Vale cerró el cuarto trimestre de 2025 con una pérdida de US$3.800 millones, lo que amplió la pérdida registrada en el mismo período del año anterior, de US$694 millones. En el año, el beneficio neto cayó un 62%, hasta los US$2.300 millones.

En su informe financiero, Vale atribuyó estas cifras a tres factores. El primero fue un aumento de US$449 millones en las provisiones relacionadas con las actualizaciones en la demanda contra Samarco en el Reino Unido.

El segundo componente fue una reducción de 3.500 millones de dólares en los activos de níquel de Vale Base Metals en Canadá, debido a una revisión a la baja de las suposiciones de precios a largo plazo del producto básico basadas en estimaciones del mercado.

Vale también destacó una reducción de US$2.800 millones derivada de la amortización de impuestos diferidos de las filiales. Y que, excluyendo todos estos efectos, habría registrado un beneficio neto proforma de US$1.500 millones entre octubre y diciembre, y de US$7.700 millones para el año.

Las acciones de la compañía abrieron operaciones en la bolsa B3 con una caída de más del 2% este viernes 13 de febrero. Bajaron un 2,16% alrededor de las 14:40. Sin embargo, según Marcelo Bacci , director financiero de Vale, este rendimiento no está relacionado con estas y otras cifras del informe financiero.

“Estamos en el mercado de materias primas, donde existe una correlación muy fuerte entre el precio de las acciones y el precio del producto”, declaró Bacci en una conversación con periodistas esta mañana. “Y hoy, el mineral de hierro está cayendo, rondando los 99 dólares. Por lo tanto, es necesario poner esto en perspectiva”.

El ejecutivo continuó: «Es importante analizar un período más largo, como los últimos 12 meses, para ver el nivel de recuperación que ha tenido el precio de nuestras acciones. Esto refleja las perspectivas más favorables del mercado y también lo que hemos estado haciendo desde el punto de vista operativo», afirmó.

Las acciones de Vale se han valorizado más del 59% en los últimos 12 meses, dando a la minera un valor de mercado de R$ 372,6 mil millones.

En el capítulo más reciente de esta trayectoria, Vale volvió a reportar buenos números operativos, reforzando la ecuación de mayor volumen de producción y precios realizados aliados a costos reducidos.

En cuanto a la producción, por ejemplo, el mineral de hierro alcanzó un volumen de 336 millones de toneladas en el año, lo que representa un crecimiento del 2,6%. En el caso del cobre y el níquel, los aumentos fueron del 9,8% y el 10,8%, respectivamente.

“Logramos cumplir con todas las previsiones de producción y costos que le dimos al mercado”, afirmó Bacci. “Y logramos reducciones de costos en todos los segmentos”.

Siguiendo esta tendencia, Vale reportó un EBITDA ajustado de US$4.500 millones en el cuarto trimestre, un 21% más que en el mismo período del año anterior y por encima de las proyecciones de consenso. Para el año, el indicador creció un 4%, hasta los US$15.400 millones.

El flujo de caja libre recurrente, a su vez, aumentó un 107% entre octubre y diciembre, hasta los 1.600 millones de dólares, y un 26% en 2025, hasta los 4.700 millones de dólares. Por su parte, la deuda neta ampliada de 15.500 millones de dólares representó una reducción del 5% con respecto a 2024 y del 6% con respecto al tercer trimestre del año anterior.

“Hemos evolucionado en todos los aspectos y cumplido todas nuestras promesas”, señaló el director financiero. “Y comenzamos 2026 en un momento muy favorable para la empresa”.

Resultados sólidos y sprint

En su informe, BTG Pactual destacó que las expectativas sobre los resultados financieros eran bastante altas y que Vale entregó los resultados que todos esperaban, con un sólido conjunto de indicadores, incluyendo EBITDA, generación de flujo de caja libre y una reducción de su deuda.

En cuanto a la depreciación contable de los activos de níquel en Canadá, el banco señaló que la medida no era sorprendente, dado que el precio del níquel había estado en declive durante tantos años, con el mercado infravalorando su precio. Añadió:

"Vale sigue entregando resultados, trimestre tras trimestre, y recuperando la confianza de los inversores, lo que, combinado con la entrada de capital extranjero en el Ibovespa y el alza de los precios de los metales, ha impulsado su 'sprint' de aproximadamente 60% en los últimos seis meses", escribió BTG.

XP, por su parte, destacó que los resultados refuerzan el "sólido momentum operacional" de Vale, especialmente en su división de metales base, donde la compañía presentó mejores resultados tanto en cobre como en níquel, además de cumplir con sus proyecciones de costos de mineral de hierro.

"Dicho esto, aunque la evaluación apunta a una asimetría de capital negativa en relación con las materias primas, vemos que el impulso se mantiene respaldado por flujos continuos de capital extranjero, una valoración relativa atractiva en comparación con sus pares y expectativas de resultados sólidos en el futuro", señaló XP, con una recomendación neutral y un precio objetivo de R$ 71 para la acción.