淡水河谷2025年第四季度亏损38亿美元，较上年同期亏损6.94亿美元大幅扩大。全年净利润下降62%至23亿美元。
在财务报告中，淡水河谷将这些数据归因于三个因素。首先是与英国针对萨马科公司的诉讼进展相关的拨备增加了4.49亿美元。
第二部分是对淡水河谷基本金属公司在加拿大的镍资产进行 35 亿美元的减值，原因是市场估计下调了该商品的长期价格假设。
淡水河谷还强调，由于子公司递延税项的减值，导致净利润减少了28亿美元。若不计入这些影响，该公司10月至12月期间的备考净利润将为15亿美元，全年净利润将为77亿美元。
该公司股票于2月13日（周五）在B3证券交易所开盘下跌超过2%。截至下午2点40分左右，跌幅达2.16%。然而，淡水河谷首席财务官马塞洛·巴奇表示，这一业绩与财务报告中的这些数据及其他数据无关。
“我们身处大宗商品市场，股票价格与产品价格之间存在着非常强的相关性，”巴奇今天早些时候在与记者交谈时表示。“而今天，铁矿石价格下跌，跌至99美元左右。因此，有必要正确看待这个问题。”
这位高管继续说道：“重要的是要观察更长的时间跨度，例如过去12个月，看看我们股价的复苏程度。这反映了更加乐观的市场前景，也反映了我们从运营角度所做的工作。”
过去 12 个月，淡水河谷的股价上涨了 59% 以上，使这家矿业公司的市值达到 3726 亿雷亚尔。
在这一发展轨迹的最新篇章中，淡水河谷再次公布了良好的运营数据，进一步巩固了产量和实现价格增加与成本降低相结合的等式。
例如，在产量方面，铁矿石年产量达到3.36亿吨，增长2.6%。铜和镍的产量分别增长了9.8%和10.8%。
巴奇表示：“我们成功实现了此前向市场发布的有关生产和成本的所有指导目标，并且在所有环节都实现了成本降低。”
延续这一趋势，淡水河谷第四季度调整后EBITDA为45亿美元，同比增长21%，超出市场预期。全年来看，该指标增长4%，达到154亿美元。
相应地，经常性自由现金流在10月至12月期间增长了107%，达到16亿美元，预计2025年将增长26%，达到47亿美元。与此同时，净债务扩大至155亿美元，较2024年减少5%，较去年第三季度减少6%。
首席财务官指出：“我们在各个方面都取得了进步，并兑现了所有承诺。2026年伊始，公司发展形势非常有利。”
扎实的成果和快速的冲刺
BTG Pactual 在其报告中强调，市场对淡水河谷的财务业绩预期很高，而淡水河谷也实现了所有人预期的业绩，各项指标均表现稳健，包括 EBITDA、自由现金流生成以及债务减少。
关于对加拿大镍资产进行会计减值，该银行指出，鉴于镍价多年来持续下跌，市场对其价值严重低估，此举并不令人意外。该银行补充道：
BTG 写道：“淡水河谷持续取得业绩，每个季度都表现出色，并重获投资者信心。再加上外国资本流入巴西圣保罗证券交易所（Ibovespa）以及金属价格上涨，推动其股价在过去六个月中实现了约 60% 的‘冲刺’。”
XP 则强调，这些结果巩固了淡水河谷“稳健的运营势头”，尤其是在其基本金属部门，该公司在铜和镍方面都取得了更好的业绩，此外还实现了其铁矿石成本预测。
“尽管评估显示，相对于大宗商品而言，资本不对称性为负，但我们认为，持续的外国资本流入、相对于同行的有吸引力的相对估值以及对未来稳健业绩的预期，仍然支撑着这一增长势头，”XP 指出，并给予该股中性评级，目标价为 71 雷亚尔。
