Casas Bahia ha dado un paso importante en su proceso de reestructuración financiera. En la madrugada del 15 de diciembre, la cadena minorista detalló, en un comunicado de hechos relevantes, su plan que podría reducir el valor nominal de su deuda en al menos R$ 2.800 millones.

La cadena minorista propone una reestructuración de su décima emisión de bonos, valorada actualmente en aproximadamente R$ 3.300 millones, seguida de una undécima emisión estructurada en cuatro series. Esta medida reestructura el balance de la compañía y modifica su trayectoria financiera a corto y mediano plazo.

"La empresa estaba invirtiendo mucha energía en conversaciones financieras y reuniones con bancos. Si el plan se confirma, cerrará el año con un aumento del margen operativo y una reducción del apalancamiento, lo que cambia las perspectivas macroeconómicas", afirma una fuente cercana a la empresa.

El plan de Casas Bahia es aprobar la propuesta en las juntas generales extraordinarias (JGE) y de tenedores de obligaciones (JDG), que se realizarán el miércoles 17 de diciembre, para fijar el precio y liquidar las acciones el 26 de diciembre e incluirlas en el balance del cuarto trimestre.

La operación, que da continuidad al plan de transformación de la estructura de capital iniciado en 2025, combina descuentos en obligaciones existentes, conversión de deuda en capital y extensión extrema de vencimientos, con el objetivo de facilitar el flujo de caja, reducir los gastos financieros y mejorar el perfil de riesgo del minorista.

Dependiendo del nivel de participación de los acreedores, la deuda remanente de la compañía podría caer a R$ 583 millones, en un escenario de deuda mínima después de la transacción.

Internamente, se espera que la deuda ronde los R$400 millones y el apalancamiento, 0,8 veces. Fuentes cercanas a la empresa informaron a NeoFeed que la compañía ha estado negociando con los acreedores desde el viernes y confía en obtener el 50% más 1 de los votos necesarios para la aprobación en las juntas de accionistas.

La estrategia del plan implica intercambiar bonos antiguos por nuevos instrumentos que incluyen importantes recortes en el valor nominal de los bonos, convertir una porción significativa de la deuda en acciones y extender los vencimientos hasta 2050 para la porción restante.

El plan implica diluir la participación actual de los accionistas, ya que parte de la deuda se convertirá en acciones. Al mismo tiempo, reduce significativamente el riesgo financiero de la empresa.

La undécima emisión de obligaciones se diseñó para atender a cuatro perfiles de acreedores diferentes. La primera serie está dirigida a acreedores que prefieren seguir siendo acreedores, pero aceptan un descuento para reducir el riesgo.

Estas personas recibirán nuevos bonos equivalentes al 45% de su valor original (es decir, un descuento del 55% sobre el valor nominal), con vencimiento en diciembre de 2029, con un interés de CDI + 1% anual. El volumen máximo de este tramo es de R$ 437 millones.

La 2ª y 3ª series son convertibles en acciones, siendo una de ellas de conversión obligatoria, a un precio de R$ 3,71 por acción, calculado con base en el promedio de los últimos 90 días y con vencimiento en junio de 2028.

La otra opción implica una conversión opcional a corto plazo y el mismo precio por acción. Sin embargo, existen límites trimestrales para la conversión y las acciones convertidas están sujetas a un período de bloqueo .

Este diseño permite que la mayor parte de la deuda se convierta efectivamente en capital, mientras que la porción que permanece como pasivo se reduce y se amplía.

La cuarta serie es la más pequeña y de menor duración, ya que incentiva a los acreedores a aceptar la transacción. Con un descuento del 70 % sobre el valor nominal, Casas Bahia puede desembolsar hasta R$ 146 millones en enero de 2026.

Casas Bahia estima que la nueva estructura financiera podría generar un ahorro de aproximadamente R$ 1,7 mil millones en gastos financieros entre 2026 y 2030. Considerando el ahorro total, incluyendo intereses y amortizaciones en el período, esto equivale a aproximadamente R$ 4,5 mil millones en efectivo.

A principios de diciembre, Casas Bahia anunció al mercado que había llegado a un acuerdo con Itaú Unibanco para vender sus participaciones en operaciones financieras, incluida su participación en Financeira Itaú CBD (FIC) e Investcred, dos estructuras que históricamente fomentaron el crédito al consumo dentro del ecosistema de la compañía.

Se proyecta que las acciones de BHIA3 se apreciarán un 9,9% para 2025. La capitalización de mercado de la cadena minorista es de R$ 2.050 millones.