自去年底以来一直保持合作关系的Verde Asset 和 Vinci Compass刚刚推出了第一支由该国两家最大的资产管理公司联合管理的基金。
该模式的首次亮相（预计未来公司旗下基金也将沿用此模式）选择了免税产品，主要投资于基础设施债券，但也包含少量多元市场基金。中期目标是募集10亿雷亚尔。
在接受NeoFeed独家专访时，基金经理们分享了该策略的细节。“我们希望兼顾两者的优势：既能享受信贷市场的收益，又能通过多元市场策略获得差异化的回报，”Vinci Compass合伙人兼私募信贷总监Gustavo Cortes表示。
该基金名为Vinci Verde Infra，是路易斯·斯图尔伯格创立的资产管理公司参与的首只基础设施基金。不过，所有信贷管理工作将由Vinci负责，该公司已在该策略中投入了30亿雷亚尔，而Verde团队将专注于利率市场。
“我们的理念是让每个人都专注于自己的核心竞争力。就我们而言，重点在于巧妙地利用固定利率债券、NTN-B债券和衍生品来把握机遇。这是一个高效的合作模式，因为大家不会互相掣肘，”Verde Asset合伙人兼多元市场基金策略经理Luiz Parreiras说道。
据帕雷拉斯称，Verde多元市场基金中常见的涉及股票市场的策略将不会纳入这只基金，而对外汇市场的看法将通过利率头寸来表达。“这些市场通常联系非常紧密。”
这两家资产管理公司同属一个集团。去年年底，Vinci以4680万雷亚尔外加部分股份收购了Verde 50.1%的股份。根据协议，Vinci还计划在五年内以最高1.274亿雷亚尔的价格收购Verde的全部股份，具体金额取决于特定目标的达成情况。
Verde 和 Vinci 团队仍然各自独立，但合作日益密切，经常进行线上互动，两个销售团队都在探索潜在的协同效应。
截至2025年9月（即其最新公布的财务报表日期），Vinci Compass管理的资产规模及咨询服务规模达3160亿雷亚尔。其主要投资领域为私募股权、房地产和信贷市场。Verde则是雷亚尔领先的多市场基金管理公司之一，管理资产规模约为150亿雷亚尔。
但最近，由于多元市场基金亏损严重（四年内损失7900亿雷亚尔），斯图尔伯格的资产管理公司开始多元化经营。Verde Asset进入信贷市场，并在2024年成立了一家名为Verde Agro & Imobiliário的公司，专门从事激励性投资，旗下拥有房地产和农业综合企业基金。
据基金经理回忆，第一支联合基金的构想源于一家大型银行向Vinci销售团队提出的挑战。“当时，我和Gustavo甚至还不认识。但他们向我们提出了挑战，经过内部讨论，我们意识到这个产品是个好主意，”Parreiras说道。
由于该基金免税，因此必须在180天后至少将67%的资金配置于基础设施债券，两年后至少配置85%。然而，尽管该基金仅运营了一个月，科尔特斯却利用其更大的灵活性，将投资组合集中于传统债券和用于工资扣除贷款的FIDC（信贷权利投资基金），因为这些债券和FIDC的信用利差更高。
“我们还有时间可以慢慢来，我们会逐步分配资源，”他说。
随着基金的日趋成熟，Cortes 预计，除了多市场成分外，在利差收窄的情况下，Vinci 自身的贷款发放能力也将成为一个差异化因素。
“当我们直接与公司接洽，构建债务结构，并保留 100% 的发行收益时，就不会产生市场收取的中介费用，因此回报更高。”
尽管科尔特斯认为基础设施债券的利差会降低，但由于需要对过去两年创建的资金进行监管，他预计今年不会有强劲的增长空间。
“种种迹象表明，一级市场无法满足100%的需求。因此，我认为需求压力将持续存在，从而使价差保持相对稳定。但一级市场和二级市场都应该会出现新的机遇。”
在多市场板块，帕雷拉斯评估认为收益率曲线已充分反映市场预期，市场押注到Selic降息周期结束时将下降280个基点，目前为15%。
“这是一个相对稳定的区域。因此，我们目前没有面临方向性风险。但世界局势非常动荡。我们目前的策略是积极把握这些冲击带来的机会，可能会在固定利率或实际利率领域建立应用型头寸。”
由于该基金成立不足六个月，其股票的简要历史业绩尚无法披露。不过，据科尔特斯称，该产品的波动性应高于传统基础设施基金，但低于多元市场基金。该基金面向公众投资者，预计很快将在各大投资平台上线。
Vinci 和 Verde 将继续探索新的合资机会。“我们的销售团队一直在与客户和合作伙伴沟通，并考虑我们可以追求的机会。但 Vinci Verde Infra 仍有巨大的增长空间。”
