法国制药公司赛诺菲旗下巴西仿制药子公司Medley的出售流程已进入最后阶段。进入第二阶段竞标的有意向的公司——Aché 、 Biolab 、 EMS 、Hypera、Sun Pharma以及Vinci Compass旗下的一家基金——必须在3月13日之前提交最终报价，所有公司必须在同一天提交。

NeoFeed获悉，赛诺菲高管在收到各方报价后，预计将进行一场类似“小型拍卖”的竞标，各公司在竞标过程中并不知晓其他竞争对手的报价。这将是Medley所有者认为能够为该资产争取到更高价格时的最终磋商。

这意味着提案提交后数小时内即可得知结果。预计这家法国制药公司将于三月份宣布Medley新东家的姓名。

此前，参与者的截止日期是 3 月初。但赛诺菲延长了期限，以便候选公司能够完成尽职调查流程（包括运营和财务数据的详细审计），该流程于 1 月 5 日开始。

该公司还花费了很长时间才将Medley的所有信息和遴选流程文件整理到一个数据室中，以便竞争对手能够了解投标流程的后续步骤。因此，该公司认为延长最终方案的提交期限更为公平。

赛诺菲提供的文件中包含一项对潜在买家的要求：收购 Medley 的任何人必须保证公司全体员工（目前约 850 名员工）一年的就业保障。

维持现有领导层包括公司执行董事会，例如首席执行官露西亚·罗萨托（Lucia Rossato），她目前是Medley公司最杰出的人物。因此，即使公司易主，现任领导人也将继续管理公司。

一位参与 Medley 出售流程的制药行业人士告诉 NeoFeed：“市场并不认为这是一个问题，因为CADE （经济防御行政委员会）的流程通常至少需要一年时间。而且，拥有这些专业人士的技术专长非常重要。”

罗萨托执掌这家制药公司之际，正值Medley在巴西从赛诺菲独立出来，完成出售仿制药业务的进程，时间是2025年7月。如今，该公司管理层直接向法国总部汇报。

在第二阶段（截至2月10日星期二），所有参赛公司都将在位于圣保罗的赛诺菲巴西总部与Medley的管理层进行面对面会谈。与高管的会谈阶段已于2月2日星期一开始。

消息人士解释说：“竞购这家制药公司的候选者越少改变赛诺菲设定的要求，赛诺菲就越能得分。他们希望在遴选过程中设定的相同条件下出售美德乐。”

在提供的文件中，赛诺菲告知各公司，Medley 每年生产的 3 亿单位药品中，60% 为内部生产，20% 来自赛诺菲的生产工厂，其余 20% 由第三方供应。

然而，目前尚无关于此次外包生产成本的信息。2025年，Medley的营收预计为13亿雷亚尔，息税折旧摊销前利润（EBITDA）接近2亿雷亚尔。赛诺菲于2009年以15亿雷亚尔的价格从内格朗家族手中收购了这家巴西制药公司。

实际上，这家法国公司将出售一个新的 CNPJ（巴西税务识别号），没有任何债务——根据圣保罗商业登记处 (Jucesp) 的数据，Medley 已于 2025 年 9 月正式将其业务分离。

根据合同，赛诺菲的母公司是唯一所有者，首席执行官担任公司管理人。Medley的首席财务官Álvaro Penteado de Castro也代表公司签署了合同。赛诺菲巴西的首席财务官Ricardo Barone则代表控股股东。

最后阶段的标准更高

法国方面也警告有意竞标者，由于竞争激烈，最终成交价将高于目前的报价。第二阶段的报价上限为4.5亿美元。但竞标者们都清楚，低于5亿美元的报价不太可能中标。

一位与制药行业相关的业内人士表示：“任何真心想收购Medley的人都必须提高报价。目前的共识是，报价必须比之前的报价至少提高10%。现在，5亿美元是底价。从这个价位开始，每一美元的上涨都是溢价。”

市场普遍认为，桑切斯家族旗下的制药公司EMS略占优势，因为它在竞标者中报价最高。Aché也被认为具有潜力，其次是印度公司Sun Pharma，该公司已在巴西运营，旗下拥有仿制药品牌Ranbaxy。

如果 EMS 被宣布为获胜者，那么它的优势在于业务的协同效应，尤其是在物流方面，因为 Medley 在坎皮纳斯（SP）的工厂距离卡洛斯·桑切斯领导的该公司在奥尔托兰迪亚（SP）的工业园区不到 20 公里。

如果Aché胜出，它应该会保留两个品牌在市场上销售，并根据药品价格可能存在的重叠情况进行调整。EMS也计划在药店销售两家公司的产品。

以太阳制药为例，如果他们获胜，其优势在于有可能将部分生产转移到印度，从而降低进口原材料的成本。

其他一些制药公司也参加了第一阶段的比赛，但未能晋级下一阶段，包括Althaia、Cimed、Eurofarma、Torrent和União Química。去年11月， Cimed的首席执行官João Adibe Marques甚至表示，他会坚持到比赛结束，但最终他放弃了参赛计划，转而将投资重点放在消费品领域。

“如今，Medley对我们来说已经翻篇了。我们没有进入最终轮，因为我真正专注于消费者领域的增长。此外，考虑到我们现有药物的相似度高达35%，获得巴西反垄断机构CADE的批准将是一个巨大的挑战，”Adibe告诉NeoFeed 。“收购一个品牌，然后又不得不放弃另一个品牌，这毫无意义。”

NeoFeed联系EMS公司后，该公司拒绝就Medley的收购过程置评，但确认“对该资产感兴趣”。Biolab公司表示不予置评。其他制药公司均未回应。截至发稿时，赛诺菲也未作出回应。