在披露第四季度业绩时， GPA对其业务的持续性表示“重大疑虑”，随后申请了庭外重组。

该措施于 3 月 10 日星期二凌晨提交，旨在重组约 45 亿雷亚尔的非经营性债务，以便 60 天前接管该零售商领导权的亚历山大·桑托罗能够开始实施他的经营性重组方案。

GPA首席执行官告诉NeoFeed ：“我的部分职责是提高公司的运营效率，这能产生运营现金流，而且蕴藏着很多机会。另一部分职责是解决结构性问题，其中之一就是财务债务。”

庭外重组协议的直接效果是立即中止对 Pão de Açúcar 和 Extra 所有者的任何强制执行程序 90 天，并给予利息支付宽限期。

GPA首席执行官表示，要求进行庭外追偿不会影响GPA的运营。在上周发给供应商的一封信中，这位高管试图消除供应商对债务重组消息的担忧。

桑托罗表示：“庭外重组的请求不会影响对供应商的付款，也不会涉及店铺租金或员工薪资。庭外重组不仅能加快问题解决速度，还能将日常运营完全隔离开来。”

据桑托罗称，此次提出的庭外重组方案涵盖了约占债务总额46%的非经营性债权人，其中很大一部分是银行。NeoFeed获悉，伊塔乌银行、汇丰银行、荷兰合作银行和BTG Pactual均支持该方案。

他还表示，该请求已获得董事会一致批准，并得到了 GPA 三大股东的支持： Grupo Coelho Diniz （持股 24.6%）、Casino（持股 22.5%）和 Silvio Tini（合计持股约 16.1%）。

在90天期限内，GPA将寻求其他债权人的支持——该公司需要超过50%的债权——并就财务重组条款进行谈判，目前该重组仍处于初期阶段。为了协助这一进程，该公司已聘请专门从事此类业务的Munhoz Advogados律师事务所。

GPA 的首席财务官兼投资者关系总监Pedro Albuquerque表示：“关于重组的条款，目前还没有任何确定，我们还处于构思阶段，正在讨论哪些做法是合理的。”

公司提出庭外重组请求之际，正值公司未来几个月以及中期内面临重大债务到期之时。

尽管现金流仍处于正值，但仍面临压力。GPA 未来 12 个月内将有约 17 亿雷亚尔的债务到期，而扣除营运资本变动后，到 2025 年底，经营现金流达到 13 亿雷亚尔，增长 37.8%。

财务困境导致 GPA 在其 2025 年第四季度收益报告中警告称，由于某些情况，“存在重大不确定性，可能会对公司的运营连续性产生重大疑问”。

该公司报告称，截至2025年底，其净营运资本缺口约为12.2亿雷亚尔，全年亏损6.51亿雷亚尔，较上年改善61%。财务杠杆率从1.6倍上升至2.4倍。

GPA目前仍面临约170亿雷亚尔的财政和劳动力方面的突发事件。此外，还有一些公司无法控制的因素，例如基本利率的上升，这些因素加剧了目前的困境，严重影响了前几届政府所欠债务的成本。

鉴于此，惠誉评级在本月初将GPA的长期国家评级下调四级，从“A(bra)”降至“CCC(bra)”。惠誉在评级决定中指出，该公司面临较高的再融资风险，且流动性状况有所恶化。

惠誉预计，在债务没有大幅减少的情况下，该公司的自由现金流在中期内仍将为负值。

随着负债的重新谈判，桑托罗预计他们一直倡导的运营调整措施将开始在GPA的业绩中显现成效。该公司希望削减至少4.15亿雷亚尔的运营支出，主要用于支持门店运营和行政架构。

GPA还计划将2026年的资本支出（capex）削减至3亿至3.5亿雷亚尔，低于去年的6.12亿雷亚尔。他表示：“运营方面存在一些可以把握的机会，但这并不意味着我们的日常业务运营存在问题。”

GPA股票收盘下跌5.21%，报2.73雷亚尔。过去12个月，该股累计下跌31%，市值降至13亿雷亚尔。