Con la tasa de interés de referencia aún bastante alta como uno de sus mayores enemigos, 2025 no fue el año más favorable para la mayoría de las empresas de diversos sectores de la economía. Pero incluso en este escenario más desafiante, hay quienes tienen algo que celebrar. Este es el caso de Iguatemi .

La compañía, que opera centros comerciales , outlets y activos inmobiliarios de uso mixto, cerró 2025 con un beneficio neto ajustado de R$ 610,2 millones, un salto del 22,7% respecto al año anterior y el mayor valor jamás registrado por el grupo en el resultado de su balance .

En otro informe, Iguatemi reportó un flujo de caja operativo ajustado (FFO) de R$737,7 millones en el período, lo que representa un aumento interanual del 6,4 %. Sin embargo, en el cuarto trimestre, el indicador registró una caída del 9,6 %, hasta los R$198,2 millones.

“Considerando que 2025 fue un año con tasas de interés del 15% anual, con varios sectores sufriendo y la economía desacelerándose, no tenemos mucho de qué quejarnos”, declara Guido Oliveira , director financiero de Iguatemi, a NeoFeed . “Si no fuera por eso, nuestras cifras serían mucho mejores”.

Destaca, por ejemplo, que uno de los impactos de este contexto fue el crecimiento del 68,5% de los gastos financieros, a R$ 657,8 millones.

En otras cifras del año, los ingresos netos ajustados aumentaron un 16,6%, alcanzando los 1.540 millones de reales, y las ventas de los centros comerciales de la cartera aumentaron un 19,3%, alcanzando los 25.200 millones de reales. El EBITDA ajustado creció un 28,5%, alcanzando los 1.310 millones de reales, con un margen del 85,5%, en comparación con el 77,5% del año anterior.

Las ventas en la misma zona registraron un aumento interanual del 10,1 % en 2025, mientras que las ventas en tiendas comparables crecieron un 7,7 % en la misma comparación. En cuanto a los ingresos inmobiliarios, los alquileres en tiendas comparables y en la misma zona crecieron un 7 % y un 6,6 %, respectivamente.

En esta misma zona, la tasa neta de morosidad del año fue negativa, del 0,2%, y el coste de ocupación fue del 10,9%. La tasa de ocupación se situó en el 96,4%, frente al 95,7% de 2024.

“Tanto las cifras de ventas como de ingresos superaron la inflación”, afirma Oliveira. “Y nuestra tasa de morosidad bruta se situó en torno al 2,5%, incluso con el nivel de descuento más bajo de la cartera en los últimos 15 años”.

En el cuarto trimestre, el beneficio neto ajustado fue de 158,9 millones de reales, lo que representa una disminución del 3,2 %. Los ingresos netos ajustados crecieron un 12,6 %, hasta los 422,6 millones de reales, y las ventas totalizaron 7.900 millones de reales, un aumento del 12,8 % en comparación con el mismo período de 2024.

En un área que ha sido punto de atención para los analistas, Iguatemi cerró 2025 con una deuda neta de R$ 2,21 mil millones y un apalancamiento de 1,68 veces, dentro de la meta del grupo, que apuntaba a un nivel inferior a 2 veces.

“Tenemos un costo de deuda muy bajo, del 102% del CDI”, señala Oliveira. “Y con un plazo de vencimiento promedio de 4,7 años, sumamente cómodo. Por lo tanto, tenemos mucha confianza en este aspecto”.

Centrarse en ampliaciones y renovaciones

Con base en estos números, e incluso con una postura más cautelosa en relación al calendario de 2026, Oliveira dice que la proyección es de un plan de inversiones superior al invertido el año pasado – R$ 300 millones, frente a una proyección inicial para 2025 de entre R$ 330 millones y R$ 400 millones.

Siguiendo una tendencia que ha guiado a grandes actores del sector, como Allos y Multiplan, el principal destino de los fondos serán proyectos de expansión y modernización de promociones ya existentes en cartera del grupo.

“Aún no tenemos la cifra definitiva, pero iniciamos estos proyectos en 2025 y ahora se están intensificando en 2026”, afirma el director financiero. “Ya estamos en este ciclo de inversión y sabemos que es un año electoral, con toda la volatilidad que conlleva, y un año de Copa Mundial, pero nos preparamos para ello”.

La lista de proyectos en curso incluye la modernización de Market Place y las ampliaciones de Iguatemi São Paulo e Iguatemi Brasilia. Además, se está construyendo una torre comercial en el complejo Iguatemi Campinas y obras de infraestructura en Casa Figueira, un barrio cercano al mismo desarrollo.

En otro ámbito, el de las fusiones y adquisiciones, los últimos meses han sido de mucha actividad en Iguatemi. En diciembre, el grupo vendió participaciones minoritarias en Iguatemi Alphaville, Iguatemi Ribeirão Preto, Iguatemi São José do Rio Preto y Praia de Belas al Fondo de Inversión Inmobiliaria XP Malls por R$ 372 millones.

Por otro lado, hace dos semanas, la empresa adquirió una participación del 4,5% en el centro comercial Pátio Paulista por R$ 113,4 millones. Con el acuerdo, la empresa ahora posee una participación del 15,95% en la empresa. Sin embargo, se prevé que esta agenda sea menos dinámica en el futuro.

“Para este año, no tenemos nada previsto. Pero siempre monitoreamos el mercado con atención, y si surgen oportunidades de compra o venta, las analizamos”, afirma Oliveira. “Hoy, sin embargo, estamos más enfocados en continuar este proceso de optimización de nuestra cartera”.

El director financiero adopta el mismo tono al ser preguntado sobre la entrada del grupo en el segmento hotelero. A principios de diciembre, NeoFeed informó en exclusiva que Iguatemi estaba negociando con la cadena Four Seasons y el grupo Catuaí, con sede en Paraná, en este sentido.

Dos semanas después, Four Seasons y la gestora de activos Catuaí Asset anunciaron un proyecto hotelero de lujo en Río de Janeiro, basado en la adquisición de la propiedad que anteriormente albergaba el hotel Marina Palace en Leblon, ubicación también revelada previamente por NeoFeed . La inversión total estimada en la iniciativa es de R$ 600 millones.

“Están negociando en São Paulo y nos invitaron a analizar este proyecto”, dice Oliveira. “Estamos considerando la mejor manera de participar si decidimos hacerlo. Es como las fusiones y adquisiciones. Siempre estamos buscando oportunidades. Pero, en este caso, aún no hay nada decidido”.

Las unidades de Iguatemi cerraron la sesión bursátil de hoy con un aumento del 0,86%, cotizando a R$ 29,43. La apreciación acumulada hasta 2025 es del 15% y, en doce meses, del 60,8%. El grupo está valorado en R$ 8.190 millones.