XP公司在2月12日（周四）晚间发布的盈利报告中展现了稳健但不断发展的运营状况。2025年第四季度，总收入达到53亿雷亚尔，同比增长12%；调整后净利润达到13.3亿雷亚尔，同比增长10%。

本季度表现最为亮眼的是批发银行业务，在过去12个月中增长了49%，营收达到8.95亿雷亚尔，这主要得益于债务资本市场（DCM）和债券发行业务的强劲表现。相比之下，零售银行业务表现较为温和，营收为38.6亿雷亚尔，增长率为8%，主要由基金、固定收益以及保险、信用卡和养老金计划等业务支撑。

截至2025年第四季度，客户总资产达到2.08万亿雷亚尔，12个月内增长22%。净流入资金总计320亿雷亚尔，其中200亿雷亚尔来自零售客户。平台托管资产总额为1.49万亿雷亚尔（同比增长16%）。

2月13日星期五，该股在纳斯达克开盘持平。BTG Pactual评估认为，该股业绩符合预期，息税前利润（EBIT）超出预期（15亿雷亚尔），这主要得益于批发业务的强劲表现。该银行重申了对该股的买入评级。

根据伊塔乌银行（Itaú BBA）的评估，该股维持中性评级，目标价为21美元。该银行分析称，调整后的利润符合预期，而高于预期的税前利润则归功于更强劲的收入和运营改善。

在新闻发布会上，首席财务官维克托·安德鲁·曼苏尔·法里纳西明确表示，XP公司的战略已经改变。现在，公司的重点不再是积极拓展新客户，而是更多地放在维系现有客户群并提升其生产力上。但他承认，具体效果会因客户类型而异。

中小企业资金外流达30亿雷亚尔，法里纳西将此归因于该行业过去一年的困境，导致他们转向提供信贷的银行并转移了互惠投资。在低端零售市场（客户资产低于30万雷亚尔）， XP银行在过去24个月中市场份额下降了200个基点。

“我们无法为这类客户提供良好的服务。18 个月前，我们就停止获取和留住这类客户了。”曼苏尔透露，两年来，累计损失在净新增资金方面达到 400 亿至 480 亿雷亚尔。

为了重新赢得这部分客户，我们正在开发一种名为“智能投资组合”的自动化平台，其灵感来源于美国嘉信理财的模式。该平台的功能类似于智能投顾，能够以更低的成本提供更优质的服务。

他表示：“随着规模扩大，我们应该会在这个领域再次看到净新增资金和客户增长。”该平台目前正处于测试阶段。

在金融金字塔的顶端，私人银行业务仍在进行重组。客户流失率已得到控制，但利润率仍为负。预计2026年收购活动将转正，但该领域要到2027年或2028年才能做好与大型银行私人银行服务公平竞争的准备。

是计费方式的转变，不是模式的转变。

法里纳西试图将2026年定义为收费机制转型之年，而非“创建”收费模式之年。他表示，收费模式在该平台上已是现实，23%的客户都采用这种收费方式，这带来了更高的稳定性，也提升了客户的公正性。

XP公司改变了其平台的收费方式，这一变化将在今年内逐渐显现。“对客户而言，一切照旧。但专业人士的投资收费方式有所改变也在意料之中。我们鼓励了这种改变，所以公司理应因其提供的服务获得报酬，”首席财务官表示。

XP 进入 2026 年时，试图平衡两个相互矛盾的说法：一方面要保留平台上的到期资产（包括与万事达卡相关的资产），另一方面要解释本季度净推荐值 (NPS) 的下降。

法里纳西表示，平台内固定收益证券的再投资比例“接近80%”，高于公司通常在NTN-B等大额到期债券中看到的65-70%的比例。他没有透露FGC向Master提供的约400亿雷亚尔资金中有多少流向了公司，也没有透露有多少资金被保留。

这位高管借此机会说明了客户如何根据收益率曲线的变化重新配置资源。“我们已经看到客户略微延长了投资期限。如果之前50%的投资是短期资产，现在这一比例已降至30%，这表明他们正在分散投资。”

今年净推荐值 (NPS) 从 74 点降至 65 点。法里纳西将这一下降归因于安必帕 (Ambipar)、布拉斯科 (Braskem) 和马斯特 (Master) 等“外部事件”，这些事件影响了特定客户群体。他表示，他所服务的客户的 NPS 仍然“良好”（该客户的具体信息未予披露），并且整体指标今年已经有所改善——但由于它是六个月的移动平均值，因此仍将面临压力。

业绩公布后，XP在另一份文件中宣布对其控股集团进行重组。持有公司投票权的XP Control LLC（ControlCo）将新增Thiago Maffra和José Berenguer两位投票合伙人。

与此同时，布鲁诺·康斯坦蒂诺·亚历山大·多斯桑托斯、贝尔纳多·阿马拉尔·博特略和加布里埃尔·克拉斯·达罗查·莱亚尔将不再是投票股东，他们的股份将由ControlCo公司以现金加股票的方式收购。康斯坦蒂诺将立即离职；另外两人仍为无投票权股东。

ControlCo 将保留至少 69% 的投票权， Guilherme Benchimol为主要股东，此外还有 Fabrício Cunha de Almeida 和 Guilherme Sant'Anna。