Tras un turbulento 2025, marcado por repetidas revisiones de las proyecciones y con la agroindustria como principal responsable, el Banco do Brasil (BB) publicó su informe de fin de año la noche del miércoles 11 de febrero. Y los resultados aún dejan varias preguntas sobre cómo se desarrollará esta historia.

El banco cerró el año con un beneficio neto ajustado de R$ 20,6 mil millones, lo que representa una caída del 45,4% en comparación con el valor registrado en 2024 y el menor número reportado en el resultado final desde 2020.

Entre octubre y diciembre, el beneficio neto ajustado fue de R$ 5,7 mil millones, una caída del 40,1% en comparación con el mismo período de 2024. Por el contrario, el valor creció un 51,7% en comparación con el tercer trimestre de 2025 y se situó por encima de las proyecciones elaboradas por Bloomberg , que eran de R$ 4,02 mil millones.

La rentabilidad sobre el capital (ROE) se situó en el 12,4 % en el cuarto trimestre, frente al 20,8 % del año anterior. Y, para el periodo consolidado de 2025, el índice se situó en el 11,4 %, frente al 21,4 % de 2024, lo que supone la rentabilidad más baja entre los bancos cotizados.

Por otra parte, el margen financiero bruto cayó un 0,8% durante el año, hasta los 103.100 millones de reales, a pesar de registrar una expansión del 5,4% en el trimestre, hasta los 27.800 millones de reales. En 2025, el índice de eficiencia —que mide el coste de un banco para generar ingresos— fue del 27,7%, frente al 25,6% del año anterior.

“Este fue el año más desafiante en mis 26 años de trayectoria en Banco do Brasil”, declaró Tarciana Medeiros , directora ejecutiva de Banco do Brasil, en una conferencia telefónica con analistas la mañana del jueves 12 de febrero. “Y 2026 también será un año desafiante. Pero dentro de un desafío que ya hemos aprendido a gestionar”.

Parte importante de este desafío radica en que la cartera total de préstamos alcanzó los 1,29 billones de reales en el año, lo que representa un aumento del 2,5 %. En el caso de las personas físicas, el crecimiento fue del 7,6 %, alcanzando los 356.900 millones de reales. En el caso de las personas jurídicas, la expansión fue del 0,6 %, alcanzando los 455.100 millones de reales. En el sector agroindustrial, el crecimiento fue del 2,1 %, alcanzando los 406.100 millones de reales.

En tanto, la tasa de morosidad consolidada mayor a 90 días se ubicó en 5,17%, frente al 4,51% del tercer trimestre de 2025 y al 3,16% del cierre de 2024. En la cartera de agroindustria, el nivel se ubicó en 6,09%, lo que representó un incremento de 125 puntos básicos respecto al trimestre anterior.

Por otro lado, el costo del crédito registró un aumento del 73,5% en 2025, alcanzando los 61.900 millones de reales, lo que refleja un aumento del riesgo crediticio a lo largo del año. Mientras tanto, la provisión para pérdidas crediticias fue de 66.300 millones de reales, en comparación con los 37.300 millones de reales del segundo semestre.

Tras una ola de reorganizaciones judiciales, el segmento de agronegocios, con importante exposición en la cartera de préstamos de la institución, fue precisamente el terreno más fértil para los desafíos que enfrentó el banco y el principal culpable de los resultados y revisiones a lo largo del año.

Para intentar comenzar a revertir este escenario, una de las medidas recientes en este campo fue la puesta en marcha, en el marco de la Medida Provisoria 1.314, de BB Regulariza Agro, de un programa interno para ampliar plazos, fortalecer garantías y renegociar operaciones en función de la capacidad de pago de los productores.

El banco destacó que el programa, lanzado a finales de octubre, totalizó R$ 35,5 mil millones en nuevos préstamos, beneficiando a más de 21 mil clientes con un volumen total de 29 mil contratos originados hasta diciembre de 2025.

Según Gilson Bittencourt, vicepresidente de agronegocios y agricultura familiar de BB, las renegociaciones se centraron más en los clientes al día con sus pagos y con cuotas vencidas. Con el objetivo de mejorar el cumplimiento de pagos en los próximos trimestres, la estrategia fue dar a estos productores un mayor margen de maniobra para que reequilibraran su capacidad de pago.

“Y lo más importante aquí es que, en muchas de estas transacciones, la garantía consistía únicamente en la prenda de la cosecha”, dijo el ejecutivo. “Y ahora, el 72,9% de los contratos ya cuentan con una garantía de cesión fiduciaria, lo que nos da mayor seguridad para recibir el pago y, posteriormente, si es necesario, cobrarlo”.

Este también fue el enfoque adoptado en otros segmentos para la originación de crédito. El banco destacó, por ejemplo, que el 63% de las operaciones para micro y pequeñas empresas estaban respaldadas por fondos de garantía.

“Procederemos con gran disciplina en la ejecución y gestión estratégica del crédito”, declaró el CEO de BB. “Y creceremos con calidad, reequilibrando la cartera para buscar rentabilidad en líneas cada vez más seguras, con el respaldo de un sólido marco de garantías”.

En el segmento de clientes particulares, una de las líneas de crédito destacadas fue el programa Crédito al Trabajador, en el que el banco originó R$ 13 mil millones en 2025. "Este es un negocio que conocemos y sabemos cómo hacerlo. Este desembolso se realizó en una cartera completamente nueva y es un claro ejemplo de este enfoque", añadió.

La ejecutiva también destacó que otro segmento prioritario será el de altos ingresos, con marcas como Estilo. Asimismo, enfatizó el objetivo de crecer más del 20% en el plan de asesoría de inversiones.

Proyecciones

El informe financiero, junto con estas y otras prioridades, fue acompañado por la divulgación de la orientación para 2026. BB proyecta, por ejemplo, un beneficio neto ajustado entre R$ 22 mil millones y R$ 26 mil millones para el año, con un aumento del 4% al 8% en el margen financiero bruto.

En la cartera de préstamos, el crecimiento proyectado se sitúa entre el 0,5% y el 4,5%. Para las personas físicas, el rango oscila entre el 6% y el 10%, mientras que para las personas jurídicas, el rango oscila entre una disminución del 3% y un aumento del 1%. En el sector agrícola, se prevé una disminución del 2% y un aumento del 2%.

En un informe enviado a los clientes, Itaú BBA destacó que el Banco do Brasil (BB) presentó un conjunto débil de tendencias en sus proyecciones para el año y señaló que la visibilidad de la trayectoria de recuperación del banco sigue siendo incierta, reiterando su recomendación neutral y precio objetivo de R$ 22 para la acción.

"El rango resultante de R$22 mil millones a R$26 mil millones para el beneficio neto ajustado (ROE de aproximadamente el 12% en el punto medio) está ligeramente por debajo de las expectativas del mercado e indica una recuperación lenta. Nos posicionamos en el extremo inferior, con R$22 mil millones en ganancias", escribió el banco.

De la misma forma, analistas de BTG Pactual destacaron que, aunque el cuarto trimestre mostró algunos avances, continúan viendo la estabilización del balance del Banco do Brasil como un proceso gradual, con incertidumbres residuales en las tendencias del crédito, especialmente en el agronegocio.

"Dicho esto, con las acciones subiendo alrededor de un 15% en lo que va de año y cotizando a alrededor de 0,75 veces el último precio-valor contable, la valoración solo sería atractiva en un escenario de recuperación más rápida del ROE, que no es nuestro caso base", afirmó el banco, con una recomendación neutral y un precio objetivo de R$ 25 para la acción.

Tras abrir la jornada con ganancias superiores al 5%, las acciones de BB subieron un 2,49% alrededor de las 12:30, cotizando a 25,53 reales. El banco está valorado en 145.800 millones de reales.