La tesis de inversión de Eneva está destinada a ganar impulso dada la necesidad de reforzar el suministro de energía en el sistema eléctrico brasileño para compensar la intermitencia de las fuentes de energía solar y eólica y la menor generación de electricidad durante las horas nocturnas.

La evaluación proviene de UBS BB , que elevó su recomendación para las acciones de la generadora de energía a gas natural. Las acciones de ENEV3 pasaron de neutral a comprar, y su precio objetivo se ajustó de R$16 a R$27. El nuevo valor representa un aumento de casi el 30% sobre el precio actual de mercado de R$20,8.

"El sistema eléctrico brasileño está entrando en una fase en la que la capacidad despachable es estructuralmente necesaria, impulsada por la creciente volatilidad de la carga neta, la saturación solar del mediodía y la necesidad de una rápida aceleración de la generación durante la noche", dice un extracto del informe firmado por los analistas Giuliano Ajeje, Henrique Simões y Matheus Enfeldt.

Para ellos, este escenario aumenta la dependencia del sistema de las centrales térmicas para respaldar el suministro energético durante todo el día. Por lo tanto, los analistas de UBS BB se muestran optimistas respecto a la subasta de capacidad de reserva programada para el 18 de marzo.

Según los expertos, Eneva destaca como una de las pocas empresas capaces de convertir capacidad en megavatios efectivos. Como empresa integrada verticalmente, se considera que ofrece ventajas en costos de transporte de gas en comparación con la mayoría.

Un sólido desempeño en la subasta se considera el principal catalizador para Eneva, lo que refuerza la evaluación de UBS BB de que la tesis de la compañía se ha transformado. «Lo que antes era una cuestión de recontratación y preservación de capital, ahora se basa en un enfoque basado en eventos en cuanto a precios y capacidad de entrega», afirma un extracto del informe.

Los analistas estiman que Eneva podría adquirir los activos en subasta por R$ 275 por megavatio-hora (MWh). Destacan que el precio de referencia utilizado por los analistas para la competencia, de la única subasta de capacidad realizada en el país en 2021, ajustado a la inflación, es de R$ 130 por MWh.

Sin embargo, entienden que ese monto es demasiado bajo para recuperar la inversión, considerando que los precios de las turbinas se han más que duplicado, las tasas de interés están en dos dígitos y el tipo de cambio está en niveles altos.

Además, el número de proyectos que pueden completarse de manera realista dentro del plazo requerido por la subasta es bajo, lo que debería ayudar a impulsar los precios al alza, según los analistas de UBS BB.

"Con este nivel [de R$ 275 MWh], Eneva está en condiciones no sólo de renegociar contratos de activos existentes, sino también de justificar económicamente la expansión hacia nuevas instalaciones, en particular Celse", señala un extracto del informe.

Este escenario llevó a los analistas de UBS BB a elevar su proyección de EBITDA para 2030 un 71% respecto a lo previsto, hasta los 12.700 millones de reales. El mismo movimiento se observó con los ingresos y el beneficio neto, que aumentaron un 69% y un 64%, hasta los 20.300 millones de reales y los 6.100 millones de reales, respectivamente.

Alrededor de las 11:35, las acciones de Eneva subieron un 4,28%, a R$ 21,70. En 12 meses, las acciones han registrado un aumento de casi el 83%, elevando su valor de mercado a R$ 41.900 millones.