巴西中央银行实施的新最低资本要求应该会重塑该国的加密货币市场，并将 2026 年变成一个巩固之年——尽管这一年可能会悄无声息地发生。

一方面，大型企业正等待小型企业采取行动。这些小型企业必须在新规下生存，新规旨在打造结构更稳健、与传统金融体系更加紧密结合的公司。

巴西加密经济协会（ABcripto）主席贝尔纳多·斯鲁尔告诉NeoFeed：“我们原本预计罚款金额会在100万雷亚尔到500万雷亚尔之间，但监管机构最终确定的金额在1080万雷亚尔到3700万雷亚尔之间。这是一个非常大且出乎意料的增长。”

据 ABcripto 统计，目前巴西约 80% 的加密货币公司属于中小企业。换句话说，只有 20% 的公司能够立即满足最低资本要求。

该法规于2025年11月发布，规定企业必须从2026年2月开始进行调整，最后期限为11月。Srur表示，时间非常紧迫，这可能会刺激一波并购浪潮，也可能导致一些企业退出该行业。

然而，幕后情况则更为明朗：大型交易所并不急于进行收购。业内高管认为，对于那些资本雄厚、基础设施完善（例如技术、托管和合规）的交易所而言，小型交易所的主要资产是其客户群。

在大多数情况下，通过市场竞争来获取这些用户比收购更划算。“我认为目前并购潮并不明显。大型企业更倾向于等待时机。”一位不愿透露姓名的首席执行官在接受NeoFeed采访时表示。

实际效果应该是通过退出实现整合，这意味着规模较小的公司由于缺乏足够的规模来承担监管成本，往往会停止运营。

与此同时，监管也成为质量的保证。Foxbit 首席执行官 Ricardo Dantas 认为， 监管能够规范市场，加强消费者保护，并使传统金融机构能够以规范的方式开展加密货币业务。

根据该公司的分析，2025年将标志着该行业的机构整合，届时ETF、基金和银行将把加密货币视为其金融基础设施的一部分。2026年，下一步将是与金融体系的最终融合。

这种融合主要由稳定币、支付和 B2B 市场的扩张所驱动，随着企业开始将加密货币用作基础设施而不仅仅是风险资产，这种融合可能会获得发展动力。

一些巴西企业已经开始为这一趋势做好准备。在多个拉丁美洲国家和美国开展业务的Ripio公司最近推出了一种与巴西雷亚尔挂钩的稳定币，押注于本地结算、交易和企业资金管理解决方案的增长。

首席执行官塞巴斯蒂安·塞拉诺表示，巴西市场约占公司全球销量的30%，因此，即使监管更加严格，他也不打算撤出巴西。不过，运营方面的调整势在必行。

塞拉诺表示：“对于有规模和长远眼光的公司来说，监管并非障碍。它改变了它们的运营方式，但不会改变它们留在该国的理由。”

Ripio决定将其在巴西的业务整合为一个单一的法律实体，集中许可证并降低管理成本。预计其他组织结构分散的公司也会效仿此举，以提高效率并从经济角度证明其在巴西继续运营的合理性。

塞拉诺认为，2026 年也是企业采用新技术的一个转折点，这主要得益于监管的明朗化。

“下一个增长周期不会来自投机性零售，而是来自加密货币在支付、外汇和国库领域的应用，”他说道。

这种解读与其他主要交易所类似，这些交易所正停止将自己标榜为“纯加密货币”公司。

更广泛的投资组合

现在的目标是成为完整的金融平台，提供信贷、货币兑换、支付和传统投资，并将加密资产整合到更广泛的投资组合中， Mercado Bitcoin和 Foxbit 已经走上了这条道路。

塞内卡·埃弗科尔律师事务所合伙人伊萨亚斯·斯尼弗表示，这一转变是结构性的，而不仅仅是战略性的。新规加速了旨在保护和加强与客户关系的变革。

Sznifer表示：“我们最常听到的讨论是关于加密货币公司如何成为一个更广泛的投资平台。”

他认为，这样做的逻辑在于减少对纯粹交易关系的依赖。“这些加密货币客户同时也是银行客户，他们还会进行其他金融活动。我的想法是：如果我能提供所有服务，那么加密货币就只是其中的一部分，而不是唯一的一部分。”他说道。

这一新周期发生在全球经济形势趋于低迷的背景下。大型加密货币基金持仓的谨慎态度以及防御性资本的转移表明，2026年可能迎来又一个加密货币寒冬。

彭博行业研究预测，目前交易价格为 86,800 美元的比特币可能会跌至 50,000 美元。在更极端的情况下，它甚至可能跌至 10,000 美元。

全球最大的比特币持有机构Strategy在12月最后几周暂停了新的比特币购买，转而增强其现金储备。该公司将其美元储备增加至21.9亿美元，同时保持其比特币持有量不变。

在巴西，最近涉及加密货币资金管理公司的事件，例如OrangeBTC案例，引起了市场的关注，被视为对高度依赖价格周期的商业模式风险的警示。

自反向IPO以来，OrangeBTC的股票价值大幅下降，促使该公司回购部分股票以遏制贬值。

尽管这些事件并非新规的直接起因，但它们已在市场讨论中被视为警示信号。投资者和机构客户的普遍看法是，资本有限且公司治理薄弱的企业更容易受到市场调整周期和流动性紧缩时期的影响。

在此背景下，最低资本要求应发挥筛选机制的作用。提高准入门槛有助于减少参与者数量，同时也能提高行业的可预测性，从而为银行、金融科技公司和大型企业创造更有利的环境，促使它们将加密货币应用于支付、货币兑换、代币化和金融自动化等领域。