Órigo Energia completó una emisión de R$ 215 millones en debentures incentivados , con remuneración de IPCA + 9,24% anual, plazo de 14,5 años y vencimiento en marzo de 2040.

La emisión se produce en un entorno de tipos de interés todavía elevados y de un apetito de riesgo más cauteloso por parte de los inversores, incluso para una obligación con incentivos fiscales.

Certificada verde por la Climate Bonds Initiative, la operación fue coordinada por Bradesco BBI y servirá para refinanciar 28 parques solares ya operativos, totalizando 47,1 MWp (megavatio pico, unidad de medida de potencia utilizada específicamente para sistemas fotovoltaicos) en las regiones Sudeste y Centro Oeste del país.

“Hemos entrado en una fase en la que la eficiencia, la organización y la rentabilidad se están volviendo tan importantes como la escala”, afirma Aurelio Oliveira, CEO de Órigo Energia, a NeoFeed .

En su último estado financiero publicado, correspondiente a 2024, la empresa seguía gastando mucho dinero. Órigo reportó una pérdida de R$ 349,3 millones para el período, ligeramente superior a los R$ 320,3 millones de 2023. El EBITDA acumulado fue negativo en R$ 15,3 millones, en comparación con los R$ 36,1 millones del año anterior.

En un momento de transición para el sector de generación distribuida (GD) en Brasil, esta recaudación de fondos marca la reestructuración de la deuda de Órigo, ya que busca organizar su estructura de capital después de un período de crecimiento acelerado.

La empresa, que opera en el sector de generación de energía solar distribuida, había anunciado previamente una cartera de proyectos que podría alcanzar entre 700 megavatios (MW) y 800 MW. El nuevo objetivo es más conservador: mantener la empresa entre 600 MW y 650 MW, priorizando la rentabilidad y la eficiencia operativa.

“ La cuota de mercado por la cuota de mercado no paga las cuentas. Crecer sin organización tiene consecuencias posteriores”, afirma el ejecutivo, quien lleva dos décadas en el sector eléctrico y asumió la dirección de la compañía en septiembre de 2025. La compañía cerrará el año añadiendo aproximadamente 250 MW de capacidad instalada, un ritmo que ahora se reducirá.

Al cierre del primer semestre de 2024, Órigo había emitido 500 millones de reales en pagarés, en una operación financiera liderada por el banco Santander. Los fondos se utilizaron para construir 149 parques solares en 12 estados brasileños, con una capacidad instalada de 198 MWp.

Un sector en transformación

La decisión de Órigo refleja un cambio más amplio en el sector de generación distribuida, que está dejando atrás la fase de crecimiento casi automático impulsado por incentivos regulatorios y ahora enfrenta un mayor escrutinio financiero.

Según la Asociación Brasileña de Energía Solar Fotovoltaica ( Absolar ), se prevé que 2026 sea el segundo año consecutivo de descenso en el sector. En 2025, se añadieron 11,4 gigavatios (GW) de energía solar instalada, en comparación con los 15 GW del año anterior. La proyección para el próximo año es de 10,6 GW.

De esta forma, Absolar espera que las inversiones caigan de R$ 40 mil millones este año a R$ 31,8 mil millones en 2026.

Según el director general de Órigo, la generación distribuida (GD) debe evolucionar desde un modelo centrado exclusivamente en el descuento en la factura eléctrica a un enfoque más sofisticado que incorpore la gestión del consumo, la eficiencia energética, la previsibilidad tarifaria y, en el futuro, el almacenamiento de energía.

La generación distribuida (GD) es un modelo que puede generar beneficios sistémicos para el sector eléctrico. Al producir energía cerca del punto de consumo, reduce las pérdidas técnicas —estimadas actualmente entre el 6% y el 8% en las tarifas— y alivia los cuellos de botella en la transmisión, beneficios que aún no se han aprovechado plenamente a nivel económico.

“La generación distribuida no es solo un producto comercial. Tiene un papel estructural en el sistema eléctrico, pero aún necesita un mayor reconocimiento”, afirma Oliveira.

Los principales accionistas de Órigo son I Squared Capital, firma estadounidense de capital privado, con casi el 49,4% de las acciones, y Augment Infrastructure, también estadounidense, gestora de fondos de inversión centrada en energías renovables e infraestructuras sostenibles, con algo más del 23%.