Los unicornios están en declive en el ecosistema de capital riesgo estadounidense , afectados por las altas tasas de interés que se han extendido por todo el mundo tras la pandemia. En el proceso de selección natural de las especies, solo unos pocos prosperan, impulsados por la inteligencia artificial (IA).

Una encuesta de la consultora Pitchbook indica que casi una cuarta parte de las startups valoradas en más de 1.000 millones de dólares habrán perdido sus “cuernos” en 2025, desde su última ronda de inversión.

El estudio encontró que 222 de los 857 unicornios probablemente vieron su valor de mercado caer por debajo de los mil millones de dólares, según información públicamente disponible y evaluaciones internas.

Se estima que muchos unicornios surgieron durante años de abundante liquidez , impulsando sus valoraciones a niveles históricamente altos. Ante las cambiantes condiciones macroeconómicas, varias empresas no lograron mantener ese estatus.

Las condiciones macroeconómicas han cambiado sustancialmente, con tasas de interés más altas y un estancamiento prolongado en el sector de inversión, lo que ha alterado fundamentalmente las valoraciones. Como resultado, las startups que captaron fondos por última vez en 2021 y 2022 cotizan con un descuento promedio del 68,2 % y el 52,1 %, respectivamente, en 2025, según el estudio de Pitchbook.

Según la encuesta, muchas startups de sus mejores momentos que no han conseguido capital recientemente muestran una mayor discrepancia entre su última valoración y su rendimiento, lo que refleja evaluaciones obsoletas.

La situación es diferente para quienes captaron capital en 2023, quienes han obtenido mejores resultados, aunque no son inmunes a las rebajas , es decir, a valoraciones inferiores a las de la última ronda. «Las startups que completaron su última ronda de financiación en 2023 cotizan con un descuento medio del 19,4 % en 2025», señala el estudio.

A pesar de la eliminación de varias empresas, la agrupación estadounidense de unicornios está creciendo en términos de valoración. El estudio muestra que, para finales de 2025, el grupo tendrá un valor combinado de 4,7 billones de dólares estadounidenses, según las valoraciones posteriores a la inversión de cada empresa. Esto representa un aumento del 56,6 % con respecto a 2024.

A diferencia de lo ocurrido durante la pandemia, unos pocos nombres impulsan la valoración : las diez empresas más grandes representaron el 51,8% del valor en 2025, frente al 18,5% en 2022.

"En la práctica, el mercado de capital de riesgo opera actualmente como dos ecosistemas distintos: mientras que las grandes empresas realizan frecuentes rondas de financiación con valoraciones en rápido aumento, una parte sustancial del mercado tiene dificultades para captar nuevo capital", afirma un extracto del informe de Pitchbook.

El estudio señala que la IA ha sido uno de los principales factores de esta concentración, ya que los inversores buscan exposición a los ganadores de la carrera tecnológica. Sin embargo, si bien la IA fortalece a los unicornios, también puede debilitarlos si no logra los beneficios prometidos .

"Si la IA genera ganancias generalizadas de productividad y un valor económico duradero, esta concentración podría estar justificada. De lo contrario, existe el riesgo de una sobreasignación de recursos y pérdidas amplificadas", señala el estudio.