受疫情后全球高利率的影响， 独角兽企业在美国风险投资生态系统中数量正在减少。在物种自然选择的进程中，只有少数企业能够生存下来，而人工智能（AI）正是推动这一进程的关键因素。

咨询公司Pitchbook的一项调查显示，到 2025 年，估值超过 10 亿美元的初创公司中，将有近四分之一的公司自上一轮融资以来“失去其核心竞争力”。

该研究发现，根据公开信息和内部评估，857 家独角兽企业中有 222 家的市值可能跌破 10 亿美元。

评估认为，许多独角兽企业是在流动性充裕的时期涌现的，这推高了它们的估值，使其达到历史高位。随着宏观经济环境的变化，一些公司无法维持这种地位。

Pitchbook 的研究报告指出：“宏观经济环境发生了巨大变化，利率上升，投资领域长期停滞，从根本上改变了估值。因此，在 2021 年和 2022 年最后一次融资的初创公司，到 2025 年的平均交易价格分别折让 68.2% 和 52.1%。”

调查显示，许多曾经辉煌但近期没有融资的创业公司，其最新估值与其业绩之间存在较大差距，反映出评估已过时。

对于那些在2023年完成融资的公司来说，情况则有所不同，它们的境况要好一些，尽管它们也并非完全不受估值下调的影响，估值低于上一轮融资的水平。“研究指出，在2023年完成最后一轮融资的初创公司，到2025年的平均交易价格折让幅度为19.4%。”

尽管一些公司被淘汰，但美国独角兽企业的估值仍在增长。调查显示，到2025年底，根据每家公司投资后的估值，该群体总市值将达到4.7万亿美元。这比2024年增长了56.6%。

与疫情期间不同，少数几家公司正在推动估值：2025 年，十大公司占总市值的 51.8%，而 2022 年这一比例为 18.5%。

Pitchbook 报告的摘录指出：“实际上，风险投资市场现在由两个截然不同的生态系统组成；虽然最大的几家公司频繁融资，估值迅速上升，但市场上的很大一部分公司却难以筹集到新的资金。”

该研究指出，人工智能是造成这种集中化趋势的主要因素之一，投资者都在寻求投资于科技竞赛的赢家。但人工智能在增强独角兽企业实力的同时，如果未能实现预期收益，也可能削弱它们。

“如果人工智能能够带来广泛的生产力提升和持久的经济价值，那么这种集中投入或许是合理的。否则，就存在资源过度配置和损失加剧的风险，”该研究指出。