Al igual que en la industria del capital riesgo, gran parte de los fondos de capital riesgo corporativo (CVC) aún sufren la resaca de la ola de rondas de financiación e inversiones registrada durante la pandemia. Sin embargo, algunos se oponen a esta tendencia y aumentan su inversión en este ámbito.
Vivo Ventures sigue este camino. El CVC (Crédito, Valor e Inversión) de Vivo anunció este lunes 15 de diciembre la expansión de su fondo con una inversión de R$ 150 millones, lo que eleva el total asignado a esta área a R$ 470 millones.
Vivo representó el 98% del nuevo cheque, mientras que el 2% restante fue aportado por Telefónica Open Innovation, el brazo de innovación y redes de startups de la empresa española Telefónica, que controla al operador brasileño.
“Ya hemos asignado una buena parte de nuestro capital inicial”, comenta a NeoFeed Rodrigo Gruner, vicepresidente de innovación y nuevos negocios de Vivo. “Y hoy, puede que el mercado no tenga el mismo volumen de oportunidades que antes, pero cuando aparezcan, necesitamos los recursos para entrar”.
En este punto, destaca que, en un mercado menos activo y con baja liquidez, Vivo Ventures ha podido cerrar buenos negocios precisamente porque CVC tiene capital disponible para aprovechar estas oportunidades.
Vivo Ventures, que opera desde 2022, ya ha asignado R$ 230 millones de los R$ 320 millones inicialmente previstos para el fondo. El saldo restante incluye partidas como gastos operativos y una reserva del 20% al 30% para ofertas de seguimiento en inversiones de cartera.
Hoy en día, esta gama incluye 12 startups. Entre ellas se encuentran nombres como Agrolend , una fintech enfocada en la agroindustria; Asaas , que ofrece productos y servicios financieros para pequeñas y medianas empresas; Klubi , que ofrece consorcios digitales; Klavi , enfocada en finanzas abiertas; la empresa de tecnología sanitaria Conexa ; y Digibee , una startup tecnológica.
Una cuestión en particular sustenta la tesis detrás de esta cartera: la conexión y las sinergias de estas startups con el ecosistema de servicios digitales –desde B2C hasta B2B– que Vivo comenzó a construir hace unos años, como parte de su búsqueda de nuevos negocios e ingresos más allá de su negocio principal de telecomunicaciones.
En este contexto, a diferencia de Wayra, el fondo de Vivo enfocado en empresas en fase inicial, Vivo Ventures invierte en empresas que ya tienen mayor impulso, con inversiones que, en promedio, oscilan entre R$ 5 millones y R$ 25 millones. Y en segmentos como servicios financieros, salud, educación y entretenimiento.
Ahora, con los R$ 150 millones invertidos, el CVC de Vivo también amplía los límites de esta tesis para dar cabida a un nuevo pilar, que, a su vez, ha sido el principio rector de gran parte de las inversiones en startups hoy, tanto en Brasil como a escala global.
“Una parte de estos recursos se reservará para tesis emergentes sobre inteligencia artificial”, afirma Gruner. Como reflejo de este nuevo componente, señala que una parte de los cheques que se firmen podría ser inferior a la cantidad que CVC suele invertir.
Están surgiendo muchas empresas de inteligencia artificial. Por lo tanto, necesitamos apostar más, porque aún es pronto para saber cuáles avanzarán —afirma—. Analizaremos este tema a nivel de aplicación y, por supuesto, en lo que podría estar relacionado con Vivo.
En este sentido, Gruner señala que estas aplicaciones de inteligencia artificial pueden estar relacionadas tanto con ofertas en el extremo del consumidor como con recursos para ser utilizados internamente por el operador.
Trabajando juntos, en interiores.
Este enfoque ya se está adoptando en las conexiones entre las startups en las que CVC invierte y Vivo. En muchos casos, el operador desarrolla ofertas en colaboración con estas empresas. Al mismo tiempo, el grupo ya ha adoptado algunos de los productos y servicios desarrollados internamente.
“Estamos teniendo mucho éxito conectando a estas empresas con el ecosistema de Vivo”, afirma Gruner. “Y, para nuestra sorpresa, no solo se ajusta a nuestra tesis inicial, sino también al negocio principal del grupo”.
Una de las startups que explora estos dos enfoques es Conexa. Esta empresa de tecnología sanitaria ofrece servicios de telemedicina a través de Vale Saúde, la plataforma de beneficios de salud de Vivo. Y, recientemente, se convirtió en el nombre detrás de una iniciativa interna lanzada por el operador: Hospital Púrpura.
Con el objetivo de complementar el plan de salud y los programas de bienestar que ofrece Vivo, el proyecto es una plataforma de atención primaria de salud disponible para los más de 33.000 empleados de Vivo, así como sus 50.000 dependientes, con atención 24 horas al día, 7 días a la semana.
Desde esta perspectiva, Vivo ya cuenta con más de 100 contratos con startups, ya sean inversiones de Vivo Ventures y Wayra o no. Además, existen numerosos ejemplos de productos y servicios ya disponibles en el mercado o en desarrollo con empresas del portafolio de CVC.
Con Klubi, Vivo ofrece consorcios de celulares e incluso motocicletas. Y ya está evaluando la expansión a nuevas categorías. El mismo enfoque aplica a CRMBonus , cuya alianza ya es sólida en bonos de bonificación. Así como a 180 Seguros, cuya cartera se ampliará a principios de 2026.
Gruner también destaca otra cuestión independiente de estas dos perspectivas. «Aún es muy pronto, pero ya hemos demostrado que es posible que una empresa construya una cartera a través de una CVC que, efectivamente, genere rentabilidad financiera», afirma.
Cita varios casos para reforzar esta opinión. Entre ellos se encuentra CRMBonus, una startup en la que el fondo comenzó a invertir en junio de 2024. Y que, en julio de este año, fue adquirida por iFood con una participación del 20 %.
Mientras tanto, las cantidades de dinero movilizadas por las CVC siguen siendo más modestas. De enero a septiembre de este año, las inversiones con participación de al menos uno de estos fondos totalizaron R$ 1.000 millones, en comparación con R$ 1.300 millones en el mismo período de 2024, según la Asociación Brasileña de Capital Privado y Capital de Riesgo (ABVCAP).
Sin embargo, si depende de Vivo Ventures, estas cifras se verán reforzadas pronto. «Acabamos de aprobar una nueva inversión, que anunciaremos en breve», afirma Gruner. «Y ya tenemos algunas oportunidades en desarrollo en inteligencia artificial y fintechs».
