La crisis que afecta al segmento de crédito privado en Estados Unidos continúa intensificándose. Y una de las entidades líderes del sector está sufriendo un aumento significativo en el número de reembolsos en sus dos fondos principales durante el primer trimestre.

Esto hace referencia a Blue Owl Capital , que experimentó reembolsos de alrededor de 4.500 millones de dólares estadounidenses, según cálculos del Financial Times (FT) , basados en la información publicada por la gestora de activos el jueves 2 de abril.

En los tres primeros meses del año, las solicitudes de reembolso en su fondo centrado en tecnología, conocido como Blue Owl Technology Income Corp, se dispararon hasta alcanzar el 40,7% del valor total del fondo, que asciende a 3.000 millones de dólares.

Mientras tanto, las solicitudes de retiro del principal fondo de préstamos directos de la compañía, Blue Owl Credit Income Corp., con un valor de 20 mil millones de dólares, alcanzaron el 21,9% del valor del fondo. En ambos vehículos, Blue Owl limitó los reembolsos al 5%.

La noticia provocó una fuerte caída en las acciones de Blue Owl, que bajaron más del 5% al inicio de la sesión bursátil en Nueva York. Alrededor de las 11:52 a. m., las acciones habían caído un 1,15%, situándose en 8,61 dólares estadounidenses.

Tras registrar un fuerte crecimiento en los últimos años, alcanzando más de 1 billón de dólares estadounidenses en activos, el mercado de crédito privado se ve sacudido por una combinación de bajos tipos de interés, aumento de los impagos y préstamos excesivos a empresas de software en la era de la inteligencia artificial (IA), lo que resulta en una fuerte corrección de los múltiplos.

La situación está afectando gravemente a las gestoras de activos, que deben lidiar con el cambio de optimismo de los inversores, especialmente entre los minoristas. El caso de Blue Owl es un ejemplo paradigmático. A finales de febrero, la firma, con aproximadamente 307.000 millones de dólares bajo gestión, suspendió los retiros de fondos destinados a inversores minoristas de otro fondo.

Blue Owl no es la única. KKR anunció el miércoles 1 de abril que ha limitado los reembolsos de uno de sus fondos extrabursátiles, siguiendo medidas similares adoptadas por competidores como Ares Management , Apollo Global y HPS Investment Partners de BlackRock .

Estas empresas también registraron ajustes contables debido a retrasos, en un momento en que el apetito de los inversores también se ve afectado por los recortes de los tipos de interés promovidos por la Reserva Federal (Fed, el banco central estadounidense), lo que provoca una revisión del valor de mercado de las carteras.

Los problemas en el mercado estadounidense de crédito privado son más evidentes, especialmente en las BDC (Business Development Companies), vehículos que trabajan con pequeñas y medianas empresas y que están ampliamente distribuidos entre inversores minoristas y personas con alto patrimonio neto.

Estos fondos cobraron protagonismo tras la quiebra, en septiembre del año pasado, de la empresa de financiación de vehículos Tricolor Holdings y del proveedor de autopartes First Brands Group, empresas que habían estado solicitando numerosos préstamos.

El sentimiento negativo se vio exacerbado por la alta exposición de las BDC al sector del software , en torno al 20%, según las estimaciones de Jefferies.

Ante la búsqueda por parte de muchos inversores de una estrategia de salida, existe la preocupación de que las salidas de capital superen las entradas, lo que provocaría un desequilibrio en el flujo de caja.

Un estudio realizado por el banco de inversión RA Stranger revela que las nuevas inversiones en BDC cayeron un 40% entre diciembre y enero, hasta los 3.200 millones de dólares. En el cuarto trimestre, los fondos pudieron atender en gran medida las solicitudes de reembolso con los recursos recibidos, lo que limitó la necesidad de recurrir a otras fuentes para pagar a los inversores salientes.

En medio de la preocupación, el copresidente de Blue Owl, Craig Packer, intentó tranquilizar a los inversores, destacando que la situación actual tiene más que ver con la percepción que con los fundamentos.

«Si bien creemos que la percepción del mercado ha impulsado el aumento de las solicitudes de retiro, los fundamentos crediticios subyacentes de nuestra cartera se han mantenido sólidos», declaró, según el Financial Times . «Seguimos observando una importante discrepancia entre el discurso público sobre el crédito privado y las tendencias subyacentes de nuestra cartera».