Em meio à notícia de que o Casino pretende vender sua participação no Grupo Pão de Açúcar (GPA), o BB Investimentos vê a varejista avançando no processo de reestruturação operacional, anunciado no começo de 2022.

Avaliando que algumas das iniciativas começam a surtir efeito, e diante de um cenário econômico melhor, a analista Georgia Jorge elevou a recomendação para as ações de venda para neutro e o preço-alvo de R$ 14 para R$ 19 - um upside de pouco mais de 35% sobre a recomendação anterior e de quase 18% sobre o valor que a ação vem sendo negociada.

“O GPA segue com o processo de turnaround iniciado em 2022 com o encerramento do modelo de hipermercados e foco nas operações de supermercado premium, lojas de proximidade e multicanalidade”, diz trecho do relatório.

Segundo a analista do BB Investimentos, um dos pontos positivos da reestruturação foi a capacidade da companhia de revisar o sortimento de produtos, aumentando a penetração de perecíveis e reduzindo a ruptura dos estoques.

Para ela, esses fatores se traduziram num bom nível de receita no primeiro trimestre. Na ocasião, o GPA registrou uma receita líquida de R$ 4,5 bilhões, alta de 15% em base anual.

O processo de turnaround também produziu efeitos em atrair uma clientela mais premium, um dos focos do CEO Marcelo Pimentel, conforme afirmou em novembro do ano passado em entrevista ao NeoFeed. Na bandeira Pão de Açúcar, houve um crescimento de 10% do fluxo de clientes de segmentos de renda mais altos entre o terceiro trimestre de 2022 e os primeiros três meses do ano.

O relatório do BB Investimentos destaca ainda o fato de o GPA apostar no modelo de lojas por proximidade, vistas como mais rentáveis. Das seis unidades abertas no primeiro trimestre, quatro delas são do tipo menores, que no primeiro trimestre tiveram um crescimento de 12,4% no conceito “mesmas lojas” (métrica que considera os resultados de unidades em funcionamento há mais de 12 meses).

Na frente de lojas, o processo de reestruturação também resultou num ganho de R$ 330 milhões com a venda de 11 lojas próprias de supermercados, em junho, a um fundo privado cuja identidade não foi revelada.

“[O GPA teve] Aumento das vendas por metro quadrado por conta da priorização da expansão em formatos mais rentáveis e que têm apresentado vendas ‘mesmas lojas’ em duplo dígito (Minuto Pão de Açúcar) e amadurecimento das iniciativas voltadas para revisão de sortimento e redução da ruptura de estoque”, diz trecho do relatório.

Mesmo vendo o processo de reestruturação tendo resultados positivos, a analista do BB Investimentos afirma que o processo precisa ganhar tração, sendo efetivo para solidificar a recuperação das vendas e da rentabilidade.

O futuro do GPA sem o Casino como acionista de referência é outro ponto que deve pesar no desempenho das ações da varejista, segundo o relatório.

“Enquanto esses pontos não forem endereçados, acreditamos que o papel deve permanecer sendo negociado próximo do patamar atual, razão pela qual elevamos nossa recomendação para neutra”, diz trecho do relatório.

As ações do GPA fecharam o pregão desta quarta-feira, dia 26 de junho, com alta de 1,32%, a R$ 16,17. No ano, elas acumulam queda de 2,1%, levando o valor de mercado a R$ 4,3 bilhões.