迈阿密——如果有一个指南针来指引 2026 年的全球资本，它指向的方向将会相互矛盾：一幅新的世界地图正在形成。
自去年唐纳德·特朗普政府提高关税以来，地缘政治不稳定影响了投资决策，新的全球货币被称为安全。
在巴西境外举行的首届XP 全球会议上午的会议从宏观经济角度出发，指出眼前的风险是面对能源冲击时资产的重新定价，而挑战在于接受最高效率时代已经让位于主权韧性这一事实。
对于资本配置者而言，挑战在于构建一个良好且多元化的资产组合，以便在压力之下生存下来，而无需在压力中临时应对。
XP私人银行全球资产配置委员会主席Paulo Leme 、惠灵顿资产管理公司地缘政治策略师Thomas Mucha以及先锋集团的Thiago Ferreira等经济学家就当前充满不确定性的时期分享了一些看法。
利率与战争
在美联储会议召开的这一周，美联储仍由杰罗姆·鲍威尔领导，美国货币政策委员会的决定正处于地缘政治波动的雷区之中。
XP私人银行全球资产配置委员会主席、经济学家保罗·莱梅认为，有两点需要考虑：
滞胀预警：如果霍尔木兹海峡危机持续超过 30 天，成本推动型通胀可能会迫使美联储停止降息周期。
传导困境：面对能源冲击（石油和天然气），世界各国央行必须在应对持续通胀和避免深度衰退之间做出选择。
“麦当劳指标”
在资产波动剧烈的情况下，莱梅强调了当前形势下投资组合中“明星股”更迭的不稳定性及其速度。他还打了个玩笑，发出警告：“当麦当劳成为明星股时，情况就真的令人担忧了。”
这位经济学家观察到，市场方向在短短几天内就发生了变化：这周是软件，下周是芯片，然后又是周期性或稳定的消费品。
这意味着那些试图追逐当日股价表现，仅仅因为银行或麦当劳股价在当月上涨就抛售科技股去买入这些股票的人，正在进行危险的“买卖”操作。
西方的战略要地
管理着超过 1.3 万亿美元资产的惠灵顿资产管理公司地缘政治战略家托马斯·穆查表示，由于美国需要减少对中国的依赖，拉丁美洲正在从棋盘的边缘走向中心。
巴西和该地区其他国家被视为重要矿产供应的“中心枢纽”。穆夏表示，美国的支持将附带一个明确的要求：“请减少对中国的依赖。”
“经济效率”的终结
穆夏认为，世界结束了长达80年的稳定周期，进入了一个危险的转型期。其主要范式转变在于，各国政府不再追求最低成本，而是追求最大程度的保护。
他说：“我看到当今的政策制定者正在摒弃一体化理念。他们更加注重国家安全，而牺牲了经济效率。”
据惠灵顿统计，过去五年里，全球活跃冲突的数量翻了一番，跃升至 65 起。
全球“分裂”
惠灵顿的地缘政治战略家拒绝用“冷战”一词来形容美中之间的争端，因为与苏联不同，两国的经济现在已经一体化。
我们现在看到的是战略领域的一次精准“分割”。目前的争端集中在八到十个关键领域，包括半导体、关键矿产、机器人和航空航天。
穆夏认为，虽然美元不会失去其作为直接储备货币的地位，但中国已经在通过货币互换来为实现全球经济多元化做好准备。
800种职业的X光片
为了解人工智能对就业的影响，先锋集团分析了 800 个职业及其中的每一项具体任务。
尽管 Anthropic 首席执行官Dario Amodei对就业前景持悲观态度，但这家全球第二大 ETF 提供商（管理资产超过 9.3 万亿美元）的基本情况却有所不同。
资深经济学家蒂亚戈·费雷拉表示，这种情况“不需要立即大规模裁员，而是需要实现 2% 的健康生产率增长”。
这位经理认为，技术要完全取代一项工作“需要时间”，因为重新分配人类任务仍然是“讲述”数据背后的故事所必需的。
这不是泡沫，这是历史。
Vanguard 也认为人工智能不是一个孤立的事件，而是过去 200 年中的第四个主要基础设施周期。
根据经理的计算，目前对人工智能的投资遵循着与铁路扩张（1840 年）、二战后制造业和电信时代相同的模式。
费雷拉表示：“人工智能经济并不一定能立即转化为成功的金融市场。即使美国引领着技术革命，美国例外论也可能会减弱。”
今年，这家资产管理公司预计科技资本支出将增长17%。如果科技行业的周期走势与电信行业类似，美国GDP增速可能会超出预期，达到3%。
