2025年即将到来，12月的第三周日程安排得满满当当，各种国内和国际数据纷至沓来，国会也将陆续做出决定，为议员们在12月23日开始、2月2日复会前的最后冲刺做准备。其中最重要的经济决策是批准2026年预算，如果预算被推迟，将强制限制政府支出。
本周初，经济指标成为关注焦点，涵盖中国、欧洲（包括美国和巴西）等国家和地区。受疫情影响而推迟公布的11月美国劳动力市场数据——该数据对于美联储在上个“超级星期三”将利率下调至3.50%/3.75%后进行利率预测至关重要——将于12月16日星期二发布。
周四（18日），欧元区、英国和日本的央行将设定基准利率，这将进一步巩固巴西在投资者回报方面的优势。巴西实际利率目前约为9.5%，随着通胀下降和Selic利率保持稳定，预计实际利率还将继续攀升。
英国央行可能下调利率，目前利率为4%。欧洲央行在截至6月份的一年内已降息2个百分点，预计将维持利率在2%不变。日本央行可能上调利率，目前利率自1月份以来一直固定在0.50%。
在巴西，本周初，中央银行的经济活动指数（IBC-BR）和巴西瓦加斯基金会（FGV）下属巴西经济研究所的GDP监测数据均纳入了10月份的统计数据。预计全国工业联合会（CNI）将在11月份公布的数据中进一步证实该行业的脆弱性，这与整体经济活动的韧性形成鲜明对比。正如货币政策委员会（Copom）会议纪要所强调的那样，该纪要将基准利率（Selic）维持在15%，这提升了市场对其的信心，但也令政府感到担忧。
在央行货币政策委员会（Copom）会议后发表的措辞强硬的声明中，央行并未透露任何降息迹象。会议纪要将于1月16日（周二）公布，预计不会给在Copom会议后仍对1月或3月Selic利率下调存在分歧的机构带来任何不利影响。然而，会议纪要应该会重申，货币政策正在对经济活动、通胀和预期产生影响，尽管这种影响较为缓慢。2027年第二季度3%的IPCA利率目标应该引起委员会的关注，但这也足以证明，在Copom开始发布2026年预测之前，加布里埃尔·加利波罗（Gabriel Galípolo）的保守立场是合理的。
由于圣诞节和新年假期临近，日程安排较为紧凑，央行通常在每月最后一周发布的行业报告可能会提前发布。不过，目前信贷和财政政策相关文件仍计划在圣诞节后发布。11月份的对外操作收支平衡表将于11月19日（周五）公布。届时，我们将拭目以待，看看巴西高企的利率是否真的吸引了大量投资组合投资者涌入。
露拉的“金钥匙”
在会议纪要发布后，中央银行将于12月18日（周四）发布货币政策报告。这份报告将包含丰富的分析和预测，由加利波罗和经济政策主管迪奥戈·吉伦详细撰写。吉伦将于12月31日离职，同时离职的还有金融体系组织与处置主管雷纳托·戈麦斯。因此，中央银行领导层将出现两个空缺职位。
种种迹象表明，继任程序将在第一季度进行，因为除了卢拉总统提名继任者外，这些名字还必须得到经济事务委员会和参议院全体会议的批准，而这两个机构将于二月份恢复运作。
本周，国会的焦点集中在年度预算法案（LOA）的投票表决上。该法案的通过对政府至关重要，预计将于17日星期三获得批准。然而，该法案能否通过仍取决于议会是否批准削减10%的税收优惠——相当于197.6亿雷亚尔——这些优惠是针对企业和行业提供的。同样重要的还有一项针对博彩和金融科技公司实行分级征税的法案，该法案预计将在未来几天内于参议院和众议院之间进行审议。
预算案的延迟批准并不令人担忧，因为预算案的批准可能性很大，因为在预算案之前已经批准的《预算指导法》（PLDO）草案已经包含了政府和国会感兴趣的决定。
这些措施包括：因10月举行大选，需在6月前支付65%的议会修正案款项；对财政支出目标做出例外规定，例如为邮政部门拨款100亿雷亚尔；以及批准实现财政目标，目标是达到GDP容差范围的下限0.25%。2026年的目标是实现0.25%的盈余，即343亿雷亚尔。因此，如果政府能够实现收支平衡，一切都将“正常”。
本周最后一站，即20日星期六，卢拉总统将在伊瓜苏市主持南方共同市场峰会。预计此次峰会将标志着该集团轮值主席国由巴西移交给巴拉圭，并签署南方共同市场与欧盟的协议。据巴拉圭总统府社会传播秘书处消息，峰会前一天将举行共同市场理事会例会，届时该地区各国的外交部长、经济部长和中央银行行长将出席会议。
卢拉仍担任南方共同市场领导人，预计将与欧盟签署贸易协定。该协定涉及7.22亿人口，GDP达22万亿美元。这项历经二十年谈判达成的条约，仍需获得27个欧盟成员国的批准。欧洲议会将于18日（星期四）进行投票表决。
因此，巴西能否顺利正式签署该协议还有待观察，尽管欧洲方面在 12 月 8 日批准了一些保障措施，这些措施可能会减少巴西农产品对欧盟的出口，从而减少巴西生产商的利润。
