Quienes siguen las noticias corporativas pueden tener la falsa impresión de que la sostenibilidad ha perdido impulso. Tras un período de omnipresencia del acrónimo ESG, el tema parece haber cedido ante las urgencias de la inteligencia artificial o las fluctuaciones macroeconómicas.

Sin embargo, una mirada más atenta a los datos más recientes del mercado de capitales brasileño revela un fenómeno mucho más profundo y sofisticado: la agenda de sostenibilidad no está muriendo; está madurando y se está integrando progresivamente en los mecanismos de gestión de las empresas.

Los datos de la 4.ª edición de la encuesta "Retrato de la Sostenibilidad en el Mercado de Capitales", realizada por Anbima en colaboración con Datafolha, muestran que el 80 % de las instituciones financieras atribuyen gran importancia al tema. Lo que ha cambiado, esencialmente, es la naturaleza de esta relevancia.

Si en 2021 experimentábamos el auge del entusiasmo, hoy el movimiento se consolida. La sostenibilidad ha dejado de ser la "estrella" para convertirse en una realidad operativa, puesta en el radar de las instituciones ya no como una tendencia externa, sino como un elemento estratégico de creación de valor y supervivencia.

Esta transición de lo aspiracional a lo pragmático es visible en las operaciones diarias de las organizaciones. Para el 85% de las instituciones brasileñas, la sostenibilidad ya forma parte de sus actividades diarias. En este escenario, las gestoras de activos actúan como un indicador preciso de la profundidad de este cambio.

Estas empresas, que representan el 74% de las instituciones encuestadas, operan en un entorno donde el pragmatismo financiero marca el ritmo y los datos muestran que están trasladando los criterios ESG del ámbito ético al centro de la toma de decisiones.

Actualmente, el 78% de los gestores de activos ya consideran el impacto de las cuestiones ambientales, sociales y de gobernanza al tomar decisiones de inversión. Más que una decisión filosófica, esta integración está impulsada por la gestión de riesgos: para el 51% de los gestores de activos, esta es la principal razón para adoptar criterios sostenibles, un aumento significativo en comparación con el 45% registrado en 2021.

El mercado se está dando cuenta de que la sostenibilidad tiene que ver, en última instancia, con la viabilidad a largo plazo del negocio y la mitigación de riesgos que antes ignoraban los modelos tradicionales.

La institucionalización del tema en las gestoras de activos es otra clara señal de que la agenda se ha convertido en un elemento crucial de la gestión. Más de la mitad de las gestoras (55%) ya cuentan con documentos internos formales y políticas específicas de inversión responsable, un avance notable en comparación con ciclos anteriores.

Además, la agenda ya no se limita a comités aislados, sino que permea la estructura operativa: el 58% de los gestores de activos ofrecen formación ESG y desarrollo de capacidades técnicas a sus equipos, y el porcentaje de empresas con estructuras dedicadas exclusivamente al tema se ha más que duplicado en cuatro años, alcanzando el 13%. La participación activa también ha cobrado impulso, con el 53% de los gestores de activos interactuando con las empresas de su cartera para profundizar en el análisis o influir en la gestión.

Para comprender cómo funciona esto en la práctica, basta con observar las decisiones de asignación de fondos reportadas por empresas que ya abordan el tema con madurez. Cuatro de cada diez gestoras de activos brasileñas afirman haber excluido o dejado de invertir en activos específicos en los últimos 12 meses debido a deficiencias ambientales, sociales o de gobernanza.

Otra aplicación concreta se da en la valoración : los gestores de activos han estado aplicando descuentos al valor estimado de las empresas que no presentan planes de transición claros, tratando la inercia en la sostenibilidad como una deficiencia financiera que reduce el valor justo de mercado de la empresa.

En resumen, la sostenibilidad está dejando de ser el centro de atención para ocupar el lugar que le corresponde: el «sistema operativo» del mercado de capitales. Al integrarse en los mecanismos de gestión, pierde el brillo efímero de las modas corporativas, pero adquiere la solidez necesaria para guiar el uso de los recursos en un futuro complejo.

La Resolución 193 de la CVM, que exige la presentación de información financiera relacionada con la sostenibilidad a partir de 2027, será solo la culminación de un proceso que ya está en marcha en los órganos decisorios. Si bien el ruido informativo ha disminuido, la integración estratégica nunca ha sido tan sólida.

Marcos Trindade es socio y CEO de FSB Holding, y Danilo Maeda es el director general de Beon.