除了少数例外，农业综合企业（在巴西资本市场中仍然代表性不足）在2025年B3指数中并未取得最令人瞩目的成绩。这种情况一直延续到今年年初。
在此背景下，糖和乙醇行业受到的冲击最大。但伊塔乌银行（Itaú BBA）恰恰认为，在这一领域，雅列斯·马查多（Jalles Machado）的前景略好一些。
该银行首次对这家糖业和乙醇公司进行评级，给予买入建议，目标价为每股 4 雷亚尔，预计到 2027 年底将达到该价格，这意味着与当前股价相比，潜在涨幅为 36%。
“尽管短期形势充满挑战，投资者兴趣下降，价格环境也不太有利，但我们认为，与目前糖和乙醇行业的平均水平相比，Jalles Machado 是一家更安全的公司，”Itaú BBA 的分析师写道。
伊塔乌BBA在其报告中强调，该行业相对前景的出现，得益于卓越的运营效率和更具韧性的收入基础，而这主要得益于有机糖业务和长期套期保值头寸。
具体来说，该银行重点强调了支撑Jalles Machado未来盈利能力的三个因素。首先是运营效率，该银行认为这是该公司在以大宗商品为主导的行业中最大的竞争优势之一。
举例来说，分析师指出，该公司每公顷甘蔗产量（TCH）一直比中南部地区的平均水平高出 1 吨，这得益于其优越的地理位置和灌溉的密集使用。
该银行指出：“在戈亚斯州，大约 60% 的甘蔗种植区已经实现了灌溉（关键区域已 100% 实现灌溉），并且正在持续投资以扩大米纳斯吉拉斯州的这一基础设施。”
第二个关键支柱是 Jalles Machado 从偏离传统商品逻辑的产品中榨取价值的能力，尤其是在有机糖业务方面。
据 Itaú BBA 称，该公司获得的技术和运营知识为新进入者设置了重大障碍，因为该类别要求更严格的农业控制、更高的工业标准、特定的技术以及从开始运营到最终销售之间更长的间隔。
分析人士指出，另一个积极因素是，有机糖的价格走势独立于传统糖的价格周期。他们补充道：
“这意味着全球糖价下跌时期对 Jalles 的收入影响较小，从而提供更大的保障、更低的波动性和更稳定的现金流。”
在第三个也是最后一个方面，伊塔乌BBA指出，位于圣维托里亚（米纳斯吉拉斯州）的Jalles Machado工厂是公司未来几年创造价值的重要载体，这体现在新项目（如扩大灌溉）以及工厂整体效率的提高上。
在这种情况下，尽管强调短期内经营活动产生的现金流仍然有限，但该银行认为，2026 年至 2030 年间，调整后营业收入的复合年增长率有可能达到 25%。
伊塔乌BBA认为，这一增长将主要依靠该单位产能利用率的提高以及随之而来的合并利润率的正常化来维持——这强化了其对该投资的建设性展望，以及相对于其行业同行而言的相对优势。
Jalles Machado 于 1980 年在戈亚内西亚 (GO) 成立，并于 2021 年 2 月在 B3 证券交易所上市。当时，该集团结束了近八年来在糖和乙醇领域未进行 IPO 的局面，其股票定价为每股 8.30 雷亚尔，筹集了 7.415 亿雷亚尔，估值超过 30 亿雷亚尔。
下午 3 点 35 分左右，该公司股票在 B3 证券交易所下跌 2.04%，报价为 2.88 雷亚尔。过去十二个月，该公司股票价值 8.684 亿雷亚尔，累计贬值 37.2%。
