没有什么比好莱坞媒体集团之间的争斗更具好莱坞特色了。华纳兄弟探索频道（Warner Bros. Discovery）的争夺战，原本似乎已经以Netflix达成的十亿美元交易告终，但如今却出现了新的转折，演变成一场真正的企业传奇，其中包括派拉蒙天空之舞（Paramount Skydance）的恶意收购、代理人战争、法律诉讼以及对公司管理失职的指控。
剧情涉及三家主要公司：华纳兄弟探索公司（拥有华纳兄弟影业、HBO 和 CNN 等资产）；Netflix，全球最大的流媒体平台；以及由大卫·埃里森领导的派拉蒙影业，他决定向华纳兄弟探索公司董事会提出收购该公司的提议。
华纳兄弟探索频道董事会的多次拒绝并未阻止派拉蒙。这场最初关于谁付更多钱的争论，如今已演变成一场关于权力、控制权以及娱乐产业未来的争夺战。
官方声明评估认为，考虑到成本、财务风险以及对巨额债务融资的依赖，派拉蒙的报价不符合“最优方案”的标准。声明重申了此前与Netflix达成协议的建议。
如今，这场纠纷已升级为法律和政治层面的较量。在埃里森的领导下，派拉蒙决定不再仅仅依靠金钱谈判，而是诉诸法庭，发起代理权争夺战，试图改变华纳兄弟探索频道董事会的组成，并任命自己的董事进入董事会，从而影响公司未来的任何决策——其主要目的是阻止与Netflix的交易，并迫使华纳兄弟重新评估整个流程。
与此同时，Skydance 在特拉华州衡平法院对华纳兄弟探索公司提起诉讼，要求披露计算过程、财务模型和详细信息，他们认为这些信息在两项协议的评估过程中被遗漏了。
派拉蒙声称，股东们被阻止对这些提案进行全面、公平的比较，尤其是在全球网络部门（包括 CNN）的估值方面，因为这些部门不属于 Netflix 交易的一部分。
该公司在新闻稿和致股东的信中甚至表示，销售过程“存在瑕疵”，华纳兄弟探索频道董事会偏袒了单一利益相关方，损害了谈判过程的透明度。
自2025年底以来，关于华纳兄弟探索频道的未来，有两种设想正在争夺主导权。一方面是与Netflix达成的协议，该协议价值约827亿美元，预计将收购其工作室和流媒体业务，但不包括大部分线性电视频道。
另一方面，派拉蒙天空之舞集团发起了敌意收购，预计收购金额超过 1000 亿美元，收购范围涵盖整个集团，从电影制片厂到电视网络。
战争详情
分析人士认为，这场“闹剧”持续发酵的原因有三个。首先是提案的金额和结构。尽管派拉蒙的收购金额更大，但其债务结构却更为庞大，这令华纳兄弟探索频道董事会和部分投资者担忧交易能否最终完成。
与此同时，Netflix 的报价虽然名义上较小，但被市场上的很大一部分人视为更稳定、失败风险更小，尤其因为它不涉及收购华纳兄弟探索频道的所有有线电视资产。
第二个问题涉及公司治理和控制权。派拉蒙任命华纳兄弟探索频道董事并提议修改其公司章程的举动表明，这场争斗远不止数字上的较量。
如果派拉蒙能够选出代表进入董事会，它就可以重新开启谈判，甚至推动董事会改变决定。
最后，股东的作用至关重要。由于华纳兄弟探索频道董事会拒绝派拉蒙的收购提议，这场纠纷已经波及到少数股东。派拉蒙一直在直接与他们沟通，声称其收购方案更有利，并认为他们应该对最终选择哪项交易拥有决定权。
未来几个月，市场将密切关注这场代理权争夺战的进展，潜在的董事投票和法规变更可能会重新定义华纳兄弟探索频道内部的权力格局。可以肯定的是，这些事件都不是华纳兄弟传奇的终结。
