Azzas 2154 2025 年净利润增长 30%，现金流达 12 亿雷亚尔。其中，第四季度现金流最为充裕，达 8.381 亿雷亚尔，创公司成立以来新高。

拉丁美洲最大的鞋服时尚公司公布营收为 147 亿雷亚尔，比 2024 年公布的 141 亿雷亚尔增长了 4.3%。净利润为 7.707 亿雷亚尔，而上年为 5.907 亿雷亚尔。

息税折旧摊销前利润（EBITDA）达到19.4亿雷亚尔（增长5.8%），利润率为16.4%，同比增长60个基点，主要得益于集团支出的减少。仅第四季度，支出就下降了5.3%。

公司目前拥有四个业务部门，每个部门都有着非常不同的特点和显著的增长，公司现在专注于扩展每个部门的结构，例如， Hering 采用了新的管理重组和商业模式。

“Azzas 2154 首席执行官Alexandre Birman在接受NeoFeed采访时表示：“Azzas 拥有不同的业务板块和一个非常庞大的集团，因此我们将更加深入地研究这些业务单元的管理适宜性，以便更好地利用每个单元的资源。最终的业绩是各个部分业绩的总和。”

推动 Azzas 增长的主要动力之一是 Farm Rio 品牌，该品牌当年的收入为 33 亿雷亚尔，占集团总收入的近 25%。

该品牌隶属于集团旗下女装部门，该部门营收达56亿雷亚尔，旗下品牌包括Animale、Maria Filó、Cris Barros等。该部门在2025年增长最快，较上年增长18.7%。

这一成绩很大程度上归功于Farm Rio的国际市场表现，其业务现已遍及美国、法国、英国和中东。预计到2025年，海外收入将增长21%，达到14亿雷亚尔，巩固其作为公司全球生活方式品牌的地位。

下一步，该公司的发展趋势是再次迈向国际化，为这个以展示体现巴西特色的产品为特色的时尚品牌开拓海外新市场。

“她在2025年给了我们很大的惊喜。现在我们正着手研究如何将Farm品牌推向亚洲市场。我们聘请了一家咨询公司来帮助我们了解这个市场。许多国际品牌三分之一的收入都来自亚洲。而我们目前的亚洲收入为零，我们希望能够抓住这个机会，”伯曼说道。

这位商人表示，鉴于公司发展迅速，这使其进入了未来独立进程的考虑范围，实际上，它将成为一家独立于集团之外的公司。“农场规模正在迅速扩大，远超集团平均水平。”

据 Birman 称，其理念是将 Azzas 打造成时尚企业的控股公司，这有助于分配资金，加速 Farm Rio 的扩张进程。

这位商人表示：“董事会现在更加关注此事，并正在更深入地考虑是否需要进一步投资以进一步加速这一增长。”

同样的道理也适用于该集团的男装部门，该部门以Reserva品牌为主要驱动力。该部门2025年的营收达到19.4亿雷亚尔，同比增长7.4%，是公司各业务板块中增长第二快的。

“这是管理专业化巩固的一年。我们制定了增加全价产品销售、减少低利润入门级产品销售的计划。我们成功了，”他说。

据伯曼称，服装业务的市场份额已达到 15%，这使得公司考虑将该部门拆分为一家独立公司，因为在他看来，服装业务更容易复制。

以 Hering 为例，作为公司基本单元的一部分，管理层的变动，从 2025 年 11 月任命新任首席执行官 David Pynthon 取代Thiago Hering开始，以及品牌姿态的改变，已经开始产生实际效果。

除了更换领导层外，该品牌还放弃了高端形象，回归其作为基础消费品的初心。总体而言，该细分市场增长了0.3%，预计到2025年将达到26亿雷亚尔。

“这些变革执行得非常成功，我们在赫林公司已经看到了显著的质量提升。最主要的一点是改变了业务周期，从先销售后生产。这有助于减少库存，”伯曼说道。

良好的指标

库存下降助力公司实现了财务业绩，尤其是现金流，这应该会令市场感到意外。第四季度业绩是去年同期创纪录业绩的四倍。

年内，公司营运资金周转周期缩短了13天，库存周转天数减少了9天，显著提升了现金流。此外，通过采用更严格的筛选标准，资本支出减少了30%。

“我们的直销收入非常可观，这表明消费者对品牌的需求依然旺盛。加盟商的销售收入有所下降，因为我们决定不提前收取款项。这确保了我们的财务健康，也体现了我们的责任感，”Azzas首席财务官Eric Alencar表示。

资产负债表中唯一出现下滑的部门是鞋包业务，其中包括Arezzo、Schutz、Alexandre Birman、Vans等品牌。该部门营收为45亿雷亚尔，下降1.2%。

在这种情况下，销量下滑与全球范围内Vans品牌运动鞋消费量的减少有关。巴西也出现了同样的趋势。但如果仅考虑女鞋市场，则呈现增长态势。

“这是不同的市场现实。Arezzo正在发展壮大。除了Vans这个我们业务的核心——其他女鞋品牌之外，其他方面都取得了非常积极且令人欣喜的成果，”Birman解释道。

对于这位商人来说，去年年中因与 Azzas 的另一位合伙人 Roberto Jatahy 可能存在分歧而引起的动荡，已经成为过去，公司也已经克服了这个问题。

过去12个月，Azzas集团在B3证券交易所的股价上涨了5.7%。该公司市值达58亿雷亚尔。