Cinco años después de su primer intento por adquirir una participación en Universal Music Group , Pershing Square , la firma del multimillonario Bill Ackman , está redoblando sus esfuerzos en un nuevo intento por comprar el sello discográfico detrás de artistas como Taylor Swift, Bad Bunny, Bruno Mars y Ariana Grande.
La firma de inversión anunció el martes 7 de abril que había presentado una oferta para adquirir Universal Music Group en una operación que valora la compañía en aproximadamente 55.700 millones de euros (63.500 millones de dólares) e implica la organización de un acuerdo bastante complejo.
Según los términos propuestos, la transacción, que se reparte entre efectivo y acciones, valora la empresa en 30,40 euros por acción, lo que representaría una prima del 78% sobre el precio de la acción de 17,10 euros al cierre de la sesión del lunes 6 de abril.
Según Pershing Square, el acuerdo permitiría a la nueva compañía desprenderse del 17% de sus acciones, lo que se traduciría en un valor patrimonial de aproximadamente 58.000 millones de dólares estadounidenses después del pago en efectivo.
Esta cifra se basa en la premisa de que el valor de las acciones en la nueva operación será sustancialmente superior al nivel actual. Según el gestor de activos, esto sería posible porque, de acuerdo con la propuesta, la nueva empresa asumiría una deuda de 5.400 millones de euros y vendería su participación en Spotify por 1.500 millones de euros.
Como alternativa para valorar la operación, los accionistas de Universal Music podrían optar por recibir todas las acciones o el importe íntegro en efectivo. Si un número suficiente de ellos elige únicamente las acciones, quienes opten por el efectivo recibirán 22 € por acción.
El acuerdo sería posible mediante una fusión con Pershing Square SPARC Holding, una Sociedad de Derechos de Adquisición con Fines Especiales (SPARC, por sus siglas en inglés), que en la práctica es una variante de las Sociedades de Adquisición con Fines Especiales (SPAC, por sus siglas en inglés) o "empresas de cheque en blanco".
En el primer modelo, la SPAC capta capital en el mercado de capitales y busca una empresa objetivo para su adquisición. En la SPARC, la premisa inicial es precisamente la opuesta. El proceso comienza con la selección del activo y, posteriormente, con la captación del importe necesario para completar la operación.
La empresa gestora también informó que, tras la fusión, la nueva compañía tendría su sede en Nevada, EE. UU., y trasladaría la cotización de sus acciones de la Bolsa de Ámsterdam a la Bolsa de Nueva York. Asimismo, nombraría un nuevo consejo de administración, del que formaría parte Michael Ovitz, expresidente de Disney.
“El precio de las acciones de Universal Music ha bajado debido a una combinación de problemas ajenos al rendimiento de su negocio musical y, lo que es más importante, todos ellos pueden resolverse con esta transacción”, dijo Ackman en una propuesta presentada al grupo, según The Wall Street Journal.
Ackman afirmó además que la dirección de la empresa hizo un excelente trabajo gestionando el negocio. Sin embargo, atribuyó el bajo precio de las acciones a problemas como el retraso en la salida a bolsa prevista en Estados Unidos y la subutilización del balance.
Las acciones de Universal Music subieron más del 12% en Ámsterdam el martes. Alrededor de las 14:20 (hora local), registraban un alza del 8,98%, valorando al grupo en 34.100 millones de euros. Sin embargo, en lo que va del año, las acciones han caído más del 16%.
A pesar de esta reacción inicial, obtener la aprobación para la transacción, así como los términos de la propuesta, no es tarea fácil. El acuerdo deberá ser aprobado por dos tercios de los accionistas de Universal Music.
Actualmente, los principales accionistas de la empresa son la familia Bolloré, con una participación de más del 18%; el conglomerado francés Vivendi, también controlado por el clan, con otro 10%; y la empresa china Tencent, con aproximadamente el 11%.
Si este complejo acuerdo resulta atractivo para los accionistas, la operación representaría una victoria para Ackman, quien, en 2021, hizo su primer intento de comprar una participación del 10% en el sello discográfico a través de una SPAC, en este caso, Pershing Square Tontine Holdings.
Sin embargo, poco después, Ackman retiró la oferta de aproximadamente 4.000 millones de dólares después de que la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) planteara una serie de preguntas sobre la estructura de la operación, que también incluía una cotización en la Bolsa de Nueva York.
En aquel momento, la solución que encontró el multimillonario fue la compra directa del 7,1% de Universal Music a través del fondo de cobertura de Pershing Square, en una transacción de aproximadamente 2.800 millones de dólares estadounidenses. Esta participación posteriormente aumentó al 10%.
Un año después de este cambio, Ackman pasó a formar parte del consejo de administración del sello discográfico, convirtiéndose en uno de los cargos más importantes de Pershing Square. Sin embargo, en 2025, dejó el consejo alegando otros compromisos.
