Un ciclo de recuperación que llegó para quedarse. Ese es, en resumen, el hilo conductor de un nuevo informe enviado a sus clientes por BTG Pactual sobre Mater Dei , en el que el banco destaca la mejora gradual y consistente de los indicadores del grupo sanitario en 2025 y proyecta la continuidad de este escenario.

Con base en una combinación de estos hallazgos y perspectivas, los analistas del banco están elevando su recomendación para la red hospitalaria de neutral a comprar, y el precio objetivo para la acción de R$ 6 a R$ 7, lo que implica un alza del 45% sobre el precio actual del mercado.

“Aumentamos nuestra recomendación para las acciones de Mater Dei después de unos resultados trimestrales mejores de lo esperado en los primeros nueve meses de 2025 y tendencias alentadoras para el cuarto trimestre, que apuntan a una sólida frecuencia de ingresos hospitalarios”, destaca BTG.

Los analistas citan datos de la Asociación Nacional de Hospitales Privados (ANAHP) para respaldar estas perspectivas para fin de año. Según la asociación, la tasa de ocupación del sector alcanzó el 78,7 % en octubre, la más alta para ese mes en la última década.

"Nuestro análisis de mercado también sugiere fuertes niveles de actividad en octubre y noviembre, y asumiendo que no haya sorpresas negativas significativas en diciembre, Mater Dei debería volver a ofrecer resultados sólidos", escriben los analistas.

En este contexto, para el cuarto trimestre, BTG proyecta un crecimiento interanual de los ingresos del 13% para Mater Dei, con márgenes EBITDA que evolucionarán hasta aproximadamente el 22%, en comparación con el 16% registrado en el mismo período de 2024.

Las perspectivas favorables se extienden hasta 2026, con el banco elevando sus proyecciones de crecimiento del EBITDA y del beneficio neto en un 12% y un 17%, respectivamente. También prevé un aumento del 14% en los ingresos, impulsado por la estrategia del grupo de aumentar la complejidad de los servicios en sus hospitales, junto con una mayor expansión del margen.

BTG también destaca que otras iniciativas de Mater Dei han comenzado a madurar. Entre ellas se encuentran la reciente expansión en Nova Lima (MG), la mejora de los servicios de oncología y la reducción de gastos corporativos tras la venta de la unidad Porto Dias en Belém (PA), anunciada en 2024, por R$ 410 millones.

"No es casualidad que los márgenes alcanzaran el 22,2% en el tercer trimestre de 2025, el nivel más alto desde la venta, y creemos que deberían permanecer en ese nivel o por encima de él, incluso en trimestres estacionalmente más débiles", señalan los analistas.

Señalan que, tras esta desinversión, Mater Dei simplificó significativamente su estructura corporativa y redujo el riesgo de ejecución. Además, esta medida reorientó la atención de la gerencia hacia sus principales mercados (Belo Horizonte, Salvador y Uberlândia), así como hacia la eficiencia operativa.

En otro frente, el banco destaca que la compañía devolvió una cantidad significativa de capital a los accionistas a lo largo del año, incluyendo R$ 39 millones en recompras de acciones, R$ 64 millones en dividendos pagados en mayo y R$ 50 millones adicionales anunciados el viernes pasado.

En total, esto representa una sólida rentabilidad en efectivo del 9,5 % para 2025. Incluso después de estos desembolsos, estimamos un apalancamiento al final del año de aproximadamente 1,6 veces la deuda neta/EBITDA, con un desapalancamiento adicional de aproximadamente 1,2 veces en 2026, destaca otro extracto del informe.

Con este paquete, BTG señala que Mater Dei se convierte en su primera opción entre las empresas de pequeña capitalización del sector salud. Esto añade un factor adicional que refuerza su visión optimista de la compañía.

Los analistas señalan que, pese a las importantes ganancias en 2025, la acción de Mater Dei ha subido "sólo" un 28% en los últimos doce meses, el mismo nivel registrado por el Ibovespa durante ese período.

“Creemos que esto crea un punto de entrada atractivo para los inversores que buscan una recuperación de alta calidad, con una creciente generación de efectivo y visibilidad de las ganancias”, concluye el banco.

Las acciones de Mater Dei bajaban un 1,24% alrededor de las 11:35 h del miércoles 17 de diciembre, cotizando a 4,79 reales. Sin embargo, acumulan una subida del 31,5% en lo que va de año. El grupo está valorado en 1.590 millones de reales.