Sin Fernando Haddad en el Ministerio de Hacienda como escudo, y ante la necesidad de mejorar los índices de popularidad del presidente Luiz Inácio Lula da Silva en vísperas del período electoral, el Palacio de Planalto avanza con las conversaciones para acabar con el " impuesto a la blusa ", el impuesto a la importación de productos que cuestan hasta 50 dólares estadounidenses.
La idea en aquel entonces era garantizar una competencia más equitativa frente al avance de las plataformas asiáticas en relación con las empresas brasileñas, que consideraban desequilibrado el mercado de la moda, especialmente en lo que respecta a las compras pequeñas y los precios bajos. Si se revisa el programa Remessa Conforme, nombre oficial de la iniciativa gubernamental, C&A , Renner y Riachuelo se verían afectadas. Y Shein se beneficiaría.
Según BTG Pactual, cualquier cambio en la medida afectará los ingresos de las principales cadenas de moda brasileñas, aunque pueda representar cierto alivio para los consumidores que realizan sus compras internacionales en línea.
"Por un lado, la reducción de los aranceles de importación tiene como objetivo mejorar la percepción de ingresos de la población al reducir los precios de los artículos importados de bajo valor; por otro lado, la medida representaría una amenaza para el entorno competitivo de los minoristas nacionales", afirma el informe del banco.
Según Luiz Guanais, Yan Cesquim y Beatriz Cendom, la revisión del impuesto a las blusas será negativa para los minoristas brasileños porque se espera que ejerza presión sobre los precios, aunque en menor medida que en el escenario observado en el pasado, antes de que la medida entrara en vigor.
Con la entrada en vigor del arancel, el volumen de remesas internacionales disminuyó significativamente, con una reducción inicial del 11%. Antes de la medida, se registraban aproximadamente 18 millones de paquetes al mes. En diciembre de 2024, ya bajo la administración del gobierno federal, esta cifra se redujo a 11 millones mensuales.
La cuestión es que, en los últimos meses, las plataformas se han recuperado y ahora los volúmenes de importación están muy cerca de los niveles anteriores a los impuestos, con envíos mensuales de entre 15 y 17 millones de paquetes.
"A pesar de los desafíos que han enfrentado los actores extranjeros en Brasil durante las últimas décadas (incluida la introducción de impuestos a la importación), seguimos viendo que la mayoría de las empresas expuestas a consumidores de ingresos medios/bajos se enfrentan a una competencia más intensa por parte de plataformas internacionales y con un poder de fijación de precios limitado."
Según analistas de BTG Pactual, esta dinámica afecta directamente a los negocios de Renner, C&A y Guararapes, la empresa matriz de Riachuelo. De hecho, incluso con el impuesto a las blusas, los precios que cobran las empresas asiáticas siguen siendo más bajos.
Un estudio realizado por la institución financiera revela que, al comparar una cesta de ocho productos entre minoristas nacionales y Shein, la plataforma china es un 6 % más barata que Riachuelo, un 10 % más barata que Renner y un 13 % más barata que C&A. En cualquier caso, la diferencia se ha reducido con respecto al último estudio de BTG, pero sigue siendo bastante significativa.
En este sentido, el banco identifica tres factores que podrían afectar los ingresos de las empresas de moda rápida en Brasil en el futuro. En primer lugar, la magnitud de la presión sobre los precios dependerá de si la derogación es parcial o total y, en un escenario más extremo, también incluiría el impuesto ICMS aplicado a estos productos.
El segundo punto es que los actores locales se han vuelto más competitivos y más ágiles a la hora de responder a la competencia, con importantes inversiones destinadas a mejorar la eficacia de sus productos.
El tercer punto es que, por otro lado, el posicionamiento de las plataformas tampoco se ha mantenido estático, reflejando un mayor número de vendedores nacionales e inversiones en infraestructura logística local.
Desde esta perspectiva, BTG entiende que las personas con mayores ingresos siguen estando más protegidas de este escenario macroeconómico. Mientras tanto, la competencia del comercio electrónico y de los actores internacionales continúa limitando el margen de maniobra de las empresas consolidadas del sector.
“Los altos tipos de interés siguen mermando la renta disponible, mientras que el elevado nivel de endeudamiento de los hogares restringe el poder adquisitivo. Esta situación se ve agravada por la inflación acumulada en los últimos años, que ha incrementado estructuralmente los precios y reducido la capacidad de compra real.”
Con esto, el banco está descontando un escenario más pesimista para el consumo en Brasil a corto plazo, especialmente en la primera mitad de este año.
En lo que va del año, las acciones de Renner en la bolsa B3 se han revalorizado un 8,7%. Durante el mismo periodo, C&A ha caído un 5,6% y Guararapes se ha depreciado un 4,2%.
El valor de mercado de Renner es de R$ 14.700 millones. Guararapes vale R$ 4.600 millones y C&A, R$ 3.700 millones.
