自2021年上市以来，并购一直是Orizon拓展业务范围、巩固其在废物管理市场地位的主要途径。然而，就规模而言，此前的任何一笔交易都无法与该公司最近在这一方向上的举措相提并论。
该公司于12月17日星期三上午宣布收购Vital Engenharia Ambiental，后者是一家隶属于Queiroz Galvão集团的废物管理公司。此次交易是双方大约一年前开始谈判的结果，交易金额为30亿雷亚尔。
该协议将以换股为基础。根据协议条款，奎罗斯·加尔旺家族将加入该项目目前的控股股东行列，这些股东包括资产管理公司eB Capital以及参考股东米尔顿·皮朗和伊斯玛尔·阿萨利，他们分别是Orizon的首席执行官和董事长，并将继续担任原有职务。
交易完成后，Orizon将发行41,197,230股普通股。通过这项安排，所有这些股东都将成为公司新的控股股东，持有公司60%的股份。剩余的40%将构成公司的自由流通股。
“这笔交易具有变革意义，是我们历史上最大的一笔交易，”皮朗在接受NeoFeed采访时表示。“废物处理市场是巴西基础设施投资的下一个主要前沿领域，通过这一举措，我们成为拉丁美洲最大的废物处理公司。”
以下数据足以说明此次交易后公司规模的扩大。Orizon 通过整合 Vital 的 12 项资产，使其在 15 个州的生态公园总数达到 30 座。换句话说，仅通过一次交易，该公司就使其生态公园的数量几乎与自 2021 年以来新增的 13 座生态公园的总规模相当。
另一项统计数据显示，这家“新”公司的年度“内部”废弃物处理量从870万吨跃升至1400万吨。同时，其合并收入超过30亿雷亚尔，EBITDA接近10亿雷亚尔，净利润超过3.5亿雷亚尔。
为了让您了解其规模，Orizon 在 2025 年前九个月报告的收入为 7.86 亿雷亚尔，比 2024 年同期增长了 16.7%。另一方面，EBITDA 增长了 8.9% 至 3.664 亿雷亚尔，而净利润下降了 33.7% 至 5050 万雷亚尔。
Pilão 指出，Vital 的并入对另一项指标产生了影响，而这通常是此类规模交易中投资者关注的焦点：新业务的杠杆率。Orizon 第三季度末的杠杆率为 2.20 倍。
“Vital公司几乎没有债务，合并后将降低我们的杠杆率，”Pilão说道。“届时，我们将有余力继续大力投资生物甲烷和沼气工厂，以及我们所有的增长领域。”
互补性和数据收集的首次应用
在该指导下，Orizon 制定了一项广泛的路线图，通过扩大其“通过在这些资产中开发新业务使垃圾填埋场盈利”的理念，进一步提升这些指标——从沼气和生物甲烷工厂到回收业务、化肥和碳信用额。
该方案重点强调了两项业务资产的地域互补性。例如，皮朗举例说，维塔尔公司在圣保罗和贝洛奥里藏特等主要城市维护的垃圾填埋场得到了加固。
“在此之前，我们在圣保罗没有业务，在米纳斯吉拉斯州的参与度也微乎其微，”他说道。“Vital正在扩大我们在全国的业务。而且所有这些垃圾填埋场仍在扩建中。我们将有机会把生物甲烷、回收利用和碳信用额度融入到所有这些项目中。”
生物甲烷的例子清晰地展现了这种组合所带来的优势。随着Vital公司资产的加入，Orizon公司的生物甲烷日产量潜力将从目前的130万立方米跃升至200万立方米。
“这还没提到如此规模的交易所带来的基本好处，比如运营效率的提升、销售、管理及行政费用的降低以及成本的减少，”他说道。“但战略收益如此巨大，最终远远超过了这些基本好处。”
从这个角度来看，此次交易为Orizon打开了一扇门，使其得以进军此前从未涉足的供应链环节：垃圾收集。目前，Vital持有8份综合管理特许经营合同，涵盖从垃圾收集到最终处置的各个环节。其中一份合同位于圣保罗市。
“当你的特许经营权以垃圾填埋场为多项服务的核心时，垃圾收集就是最重要的服务，”皮朗说道。“因此，除了利用这些新资产增加收入外，我们还可以将同样的模式推广到我的其他18个生态公园。”
他指出，这种注重一体化管理模式的做法，此前已引起几位Orizon投资者的关注。而且，该模式至少涵盖了正在开发的二十多个项目，这些项目最终将以特许经营或公私合营模式的形式在该国落地。
董事会成员变动，并着重加强整合。
Orizon 专注于这条管道项目，预计该交易（仍需获得经济防御行政委员会 (Cade) 等机构的批准）将在三到六个月内顺利获得批准。
该协议还规定了Orizon董事会的新安排，董事会成员将从8名增加到11名。其中4个席位将保留给奎罗斯·加尔旺家族，4个席位保留给目前的控股股东，剩余3个席位保留给独立董事。
随着交易获得批准，皮朗表示，工作重点将放在整合Vital上。他并未排除未来进行更多并购的可能性，但强调目前的趋势是，并购活动将减少，并可能仅限于规模较小的交易。
今年 10 月，Orizon 再次活跃于该领域，收购了位于 Presidente Prudente 的一个垃圾填埋场。此前，该公司已专注于有机增长一年多，没有宣布任何收购。
5月份进行的6.35亿雷亚尔后续融资为重返该领域打开了大门。此次融资的基石是Pilão、Assaly和eB Capital提供的4亿雷亚尔投资，随后这三家公司与Pilão和Assaly共同控制了公司。首席执行官特别强调了此次合作的一项重要成果。
“我们更重视战略层面而非财务层面。我们希望找到一位能够带来更多思考、管理和国际人脉拓展视角的合作伙伴，”皮朗说道。“而eB Capital完美契合了我们的需求。如今，他们几乎已经成为Orizon的创始合作伙伴之一。”
eB Capital 的创始人兼首席执行官Eduardo Sirotsky Melzer在此次合作中发挥了战略性作用，他在一份声明中强调了此次合作的成果以及 Orizon 的新发展方向：
“从我们加入 Orizon 的那一刻起，我们就看到了该公司难得的执行能力、高质量的管理以及在结构性优势显著、增长潜力巨大的行业中实现整合的明确机遇。Vital 的加入也印证了我们的这一判断。”
Orizon的股票在12月16日星期二的交易日收盘下跌1.35%，报68.18雷亚尔。然而，截至2025年，该股今年以来已上涨80.1%，使公司市值达到65亿雷亚尔。
