Tras señalar "dudas significativas" sobre la continuidad de su negocio en la divulgación de sus resultados del cuarto trimestre, GPA solicitó una reestructuración extrajudicial.

La medida, presentada en la madrugada del martes 10 de marzo, pretende reestructurar deudas no operacionales de alrededor de R$ 4,5 mil millones, para que Alexandre Santoro , que asumió la dirección de la minorista hace 60 días, pueda empezar a implementar su propuesta de reestructuración operativa.

“Parte de mi mandato es aumentar la eficiencia operativa de la empresa, lo que genera flujo de caja operativo y ofrece muchas oportunidades”, declara el director ejecutivo de GPA a NeoFeed . “La otra parte es resolver problemas estructurales. Uno de ellos es la deuda financiera”.

El efecto inmediato del protocolo de reestructuración extrajudicial es la suspensión inmediata, por 90 días, de cualquier procedimiento de ejecución y un período de gracia para el pago de intereses contra los propietarios de Pão de Açúcar y Extra.

El director ejecutivo de GPA afirma que la solicitud de recuperación extrajudicial no afectará las operaciones de GPA. En una carta enviada a los proveedores la semana pasada, el ejecutivo intentó tranquilizarlos ante las noticias sobre la renegociación de la deuda.

“La solicitud de reestructuración extrajudicial no afectará los pagos a proveedores. Tampoco afecta el alquiler de la tienda ni los salarios de los empleados”, afirma Santoro. “La reestructuración extrajudicial es una alternativa que aísla claramente las operaciones diarias, además de agilizar la resolución del problema”.

Según Santoro, la propuesta de reestructuración extrajudicial incluía a acreedores no operativos que representan aproximadamente el 46% de la deuda, gran parte de los cuales son bancos. NeoFeed ha sabido que Itaú, HSBC, Rabobank y BTG Pactual apoyan la propuesta.

Dice también que la solicitud fue aprobada por unanimidad por el consejo directivo, con el apoyo de los tres principales accionistas de GPA: Grupo Coelho Diniz , con el 24,6%; Casino, con el 22,5%; y Silvio Tini, que juntos poseen aproximadamente el 16,1%.

Durante el plazo de 90 días, GPA buscará el apoyo de otros acreedores (la empresa necesita más del 50%) para negociar los términos de la reestructuración financiera, que aún se encuentra en sus etapas iniciales. Para asistir en este proceso, la empresa ha contratado al bufete Munhoz Advogados, especializado en esta área.

“No hay nada definido [sobre los términos de la reestructuración], estamos en la etapa de idea, con algunas discusiones sobre lo que tiene sentido”, dice Pedro Albuquerque , CFO y director de relaciones con inversores de GPA.

La solicitud de reestructuración extrajudicial llega en un momento en el que la compañía tiene importantes vencimientos en los próximos meses y también a medio plazo.

Con el flujo de caja bajo presión, aunque aún positivo, GPA tiene aproximadamente R$ 1,7 mil millones en deuda con vencimiento en los próximos 12 meses, mientras que el flujo de caja operativo, después de las variaciones del capital de trabajo, alcanzó R$ 1,3 mil millones al final de 2025, aumentando un 37,8%.

La presión financiera llevó a GPA a advertir, en su informe de resultados del cuarto trimestre de 2025, de "la existencia de una incertidumbre significativa que puede generar dudas significativas sobre la continuidad operativa de la compañía" debido a ciertas condiciones.

La empresa informó que, al cierre de 2025, registró un déficit neto de capital de trabajo de aproximadamente R$ 1.220 millones, cerrando el año con una pérdida de R$ 651 millones, lo que representa una mejora del 61 % con respecto al año anterior. El apalancamiento financiero aumentó de 1,6 veces a 2,4 veces.

GPA aún lidia con aproximadamente R$ 17 mil millones en contingencias fiscales y laborales. Además, existen factores ajenos a la empresa que agravan la situación, como el aumento de la tasa de interés básica, que ha afectado gravemente el costo de las deudas contraídas por administraciones anteriores.

La situación llevó a Fitch Ratings a rebajar la calificación nacional a largo plazo de GPA en cuatro escalones a principios de mes, de 'A(bra)' a 'CCC(bra)'. En su decisión, la agencia de calificación indicó que la compañía enfrenta altos riesgos de refinanciamiento, mientras que su posición de liquidez se ha debilitado.

Fitch espera que los flujos de caja libres se mantengan negativos en el mediano plazo "en ausencia de una reducción material de su deuda".

Con la renegociación de pasivos, Santoro espera que los ajustes operativos que ha estado impulsando comiencen a reflejarse en los resultados de GPA. La compañía busca reducir los gastos operativos, principalmente relacionados con el apoyo a las operaciones de las tiendas y la estructura administrativa, en al menos R$ 415 millones.

GPA también pretende reducir su inversión de capital (capex) para 2026 a un rango de entre R$300 y R$350 millones, frente a los R$612 millones registrados el año pasado. "En términos operativos, existen oportunidades que aprovechar, pero no es un problema en la gestión diaria de nuestro negocio", afirma.

Las acciones de GPA cerraron la sesión bursátil con una caída del 5,21%, a R$ 2,73. En 12 meses, acumulan una caída del 31%, lo que eleva su valor de mercado a R$ 1.300 millones.