O investor day do IRB Re, realizado na quarta-feira, 30 de agosto, procurou mostrar que a empresa de resseguros está em um novo momento, assim como a sua nova identidade visual (imagem acima).

A equipe do IRB expôs todos os ajustes que tem feito “na cozinha”, que começam na revisão da carteira, passam pela limpeza do portfólio de contratos não estratégicos e terminam na busca por uma maior rentabilidade na subscrição.

Mas os erros cometidos pela companhia no passado continuam reverberando no mercado. Por mais que os investidores esperam o tão aguardado momento da virada para a companhia, os analistas do BTG Pactual são cautelosos e enxergam ainda um longo caminho para o IRB percorrer.

“O evento mostrou que o IRB caminha na direção correta”, diz trecho do relatório assinado pelos analistas Eduardo Rosman, Thiago Paura e Ricardo Buchpiguel. “Mas não esperamos que a retomada seja tão robusta quanto o rally das ações neste ano, que acumulam alta de 75%.”

Os analistas reiteraram a recomendação de venda que estabeleceram em julho, com preço-alvo de R$ 40 - um downsizing de 11,6% sobre o fechamento do pregão de quarta, 30.

Para os analistas do BTG, o valuation da companhia não é apelativo, considerando um BV ajustado de 2,1 vezes após a forte alta das ações até o momento.

Segundo eles, mesmo que a prioridade número um do IRB seja assegurar a rentabilidade das subscrições, a empresa está diminuindo, o que é ruim para os números de subscrição. Isso também prejudica sua capacidade de gerar e reinvestir prêmios. “E com a Selic em queda, não projetamos uma rápida recuperação na linha financeira dos resultados”, diz trecho do relatório.

Ainda que considerem o encolhimento ruim para a parte de subscrição, os analistas do BTG Pactual destacam que a medida ajudou a melhorar o perfil do balanço do IRB, junto com o retorno dos lucros.

No segundo trimestre, a empresa registrou um lucro líquido de R$ 20,1 milhões, revertendo o prejuízo apurado no mesmo período de 2022. No primeiro trimestre, ela teve um ganho de R$ 8,6 milhões.

Outro ponto que ganhou espaço no relatório foi a intenção da diretoria de aumentar a participação do mercado brasileiro na arrecadação total para 80%. No segundo trimestre, a participação local já respondia por 71% dos prêmios emitidos.

Apesar do tom positivo das apresentações no investor day, os analistas do BTG Pactual destacaram que o IRB não divulgou um guidance para 2024 , com o CEO Marcos Falcão afirmando que a empresa está nos momentos iniciais dos cálculos do orçamento.

Por volta das 12h45, as ações do IRB caíam perto de 2%, a R$ 44,14. No ano, elas acumulam alta de 70,6%, levando o valor de mercado a R$ 3,6 bilhões.