Mak Capital ha decidido intensificar su ofensiva contra Oncoclínicas . En una nueva carta enviada a la gerencia y al consejo de administración de la compañía, el fondo de cobertura describe una situación "crítica" y condiciona cualquier solución financiera a cambios profundos en el gobierno corporativo.
Fuentes cercanas a la gestora de activos estadounidense informaron a NeoFeed que el documento representa una escalada con respecto a las comunicaciones anteriores. Más allá de reiterar las preocupaciones sobre el futuro de Oncoclínicas, Mak ahora combina presión financiera, institucional y legal. Además, deja claro que percibe un riesgo inminente de problemas de liquidez —y quiebra— si la empresa no cambia de rumbo.
En la primera carta enviada al mayor grupo especializado en el tratamiento del cáncer en Latinoamérica, el 24 de marzo, Mak había ofrecido hasta R$ 500 millones en capital, además de solicitar la destitución del consejo de administración y la convocatoria de una junta general extraordinaria (JGE), un requisito obligatorio que la empresa no cumplió, desobedeciendo una norma de la Comisión de Valores y Bolsa ( CVM ) para quienes poseen más del 5% del capital de una empresa.
Mak, que posee el 6,3% del capital, afirma que la situación de Oncoclínicas requiere "una acción inmediata y organizada". Entre los puntos destacados, la gestora de activos cita la imposibilidad de obtener exenciones relacionadas con las deudas: la empresa intentaba prorrogar el plazo de cinco emisiones de bonos para evitar el vencimiento anticipado de sus deudas en abril de 2026.
Además, se ha producido un retraso en la publicación de los estados financieros. El viernes 27 de marzo, la empresa informó al mercado del aplazamiento de la publicación de sus resultados de 2025, que inicialmente estaba prevista para el lunes 30 de marzo y que se había pospuesto hasta el 9 de abril.
En general, este tipo de movimientos se interpreta como un signo de dificultades internas, especialmente cuando se producen en medio de dudas sobre convenios y estructura de capital.
Según la carta, este conjunto de factores se produce en un contexto que puede implicar incumplimientos de convenios , morosidad e incluso morosidad cruzada . Según fuentes cercanas a la empresa gestora, Oncoclínicas está experimentando actualmente crecientes indicios de problemas operativos.
La crisis de liquidez ya está afectando a las operaciones, con la reprogramación de tratamientos y la renegociación con los proveedores, lo que indica que el problema financiero podría estar extendiéndose al servicio de atención médica, según informó Bloomberg Line .
En la práctica, el diagnóstico de Mak es que la empresa está atravesando un período de grave estrés de liquidez, con riesgo de que la situación empeore a corto plazo.
Dinero sobre la mesa
En contraste con el tono más duro y directo, el fondo de cobertura se está posicionando una vez más como parte de la solución y, según se informa, ha presentado dos propuestas al consejo de administración de Oncoclínicas.
La primera sería una estructura a corto plazo, con el potencial de recaudar entre R$100 millones y R$150 millones, mediante la monetización de cuentas por cobrar.
La segunda propuesta, que refuerza el valor presentado en la primera carta a la empresa, implica una reestructuración más integral de hasta R$ 500 millones.
Las propuestas buscan evitar alternativas consideradas más perjudiciales para el valor. Según la fuente que habló con NeoFeed , la fusión con Porto y Fleury es una operación que implica la transferencia de activos significativos en un entorno de estrés.
Pero Mak subraya que es necesario cambiar la gobernanza corporativa y tener un estilo de gestión que esté "alineado" e inspire confianza en el mercado y en los accionistas minoritarios.
La reconfiguración del consejo de administración es un punto clave e innegociable para Mak, que, según se informa, solicitó la sustitución de dos miembros del consejo y propuso cuatro nuevos nombres.
Los nombres son Mateus Bandeira, ex director ejecutivo de Oi; Fabio Jung, de Boston Consulting Group (BCG); Ademar Vidal Neto; y Marcos Grodetzky, ex director financiero de Cielo, que forma parte del consejo de administración actual pero se considera que está alineado con la agenda de Mak.
La inclusión de perfiles con experiencia en reestructuraciones refuerza la opinión de que Mak ve a Oncoclínicas en un escenario que va más allá de un ajuste puntual. Según el fondo de cobertura, el consejo de administración tarda en tomar decisiones y no percibe la urgencia necesaria para una reestructuración integral.
Preguntas sobre transparencia
Además de los problemas financieros y de toma de decisiones, Mak también exige transparencia en la información proporcionada por Oncoclínicas.
El fondo de cobertura sigue preocupado porque los gestores no han manifestado formalmente su oposición a las decisiones que puedan ir en contra de los intereses de la empresa; en este caso, su oposición a la aprobación del acuerdo de fusión y adquisición.
Entre los puntos que evidencian estas deficiencias en la divulgación de información al mercado se encuentran la no publicación de opiniones disidentes de consejeros independientes, la falta de divulgación de propuestas de financiación y las omisiones relativas a hechos recientes relevantes.
Ante la creciente presión sobre Oncoclínicas, Mak solicita acceso a información completa e insiste en que cualquier decisión relevante debe involucrarla, desde la reestructuración y las transacciones de activos hasta cualquier posible proceso de recuperación extrajudicial.
Tras subir un 57,05% en la sesión bursátil del 23 de marzo, las acciones de ONCO3 cayeron un 38,4%, cerrando a R$ 1,51 el martes 31 de marzo. La capitalización bursátil de la empresa es de R$ 1.740 millones.
