Hypera Pharma anunció una ampliación de capital, mediante suscripción privada, por un volumen que podría alcanzar los 1.500 millones de reales. Sin embargo, la medida no fue bien recibida por el mercado. El miércoles 4 de febrero, las acciones de la farmacéutica estaban en baja. Alrededor de las 16:00, las acciones de la compañía en la bolsa B3 acumularon una devaluación del 10%, cotizando a 23,09 reales. Cerraron con una baja del 10,14%.

En el hecho relevante, Hypera informa la suscripción de hasta 70.588.236 acciones ordinarias, a un precio de emisión de R$ 21,25. Este valor representa un descuento del 17% sobre el precio de cierre del martes 3 de febrero y una reducción del 11% en comparación con el precio de la acción en los últimos 30 días de negociación.

"La ampliación de capital tiene como objetivo fortalecer la estructura de capital de la compañía mediante la reducción de su deuda neta, contribuyendo a mejorar la eficiencia operativa y financiera", indicó la compañía en un comunicado.

El bloque controlador de la compañía, que actualmente posee una participación del 53% y está compuesto por el fundador João Alves de Queiroz Filho, conocido como Júnior (27,3%), el holding mexicano Maiorem (14,7%), Votorantim (11%) y otros accionistas más pequeños, se ha comprometido a ejercer plenamente su derecho de preferencia para comprar las acciones.

Votorantim se ha comprometido a suscribir acciones por un valor de hasta R$1.000 millones, lo que representaría dos tercios del volumen total previsto. En la práctica, la iniciativa de Hypera podría implicar una dilución de aproximadamente el 10% del número de acciones.

Con esta medida, se observa una tendencia a la baja en las acciones. Al reducirse solo ligeramente la deuda y diluir el accionariado, se considera que las iniciativas de la compañía hasta la fecha no han dado resultados, sin poder desapalancarse por sí sola, afirma una fuente del sector farmacéutico consultada por NeoFeed .

Según los analistas de BTG Pactual, la operación no debería producir los resultados esperados y diluirá aún más las acciones de los accionistas minoritarios de la compañía farmacéutica.

Si bien la dirección presenta la ampliación de capital como una iniciativa para fortalecer el balance y acelerar el desapalancamiento, el anuncio nos parece decepcionante. En nuestra opinión, la transacción sugiere que la compañía enfrenta dificultades para desapalancarse orgánicamente, señala el informe.

Según los analistas Samuel Alves y Maria Resende, un aumento de capital en el techo proyectado de R$ 1,5 mil millones implicará un desapalancamiento de sólo 0,5 veces, frente a un ratio de deuda neta actual de R$ 7,26 mil millones versus EBITDA de 2,4 veces.

“Reiteramos nuestra recomendación neutral, ya que la compañía continúa enfrentando desafíos en su proceso de desapalancamiento y presenta un rendimiento FCF (flujo de caja libre) relativamente modesto del 6% en 2026”, explica BTG.

Para Itaú, la mayor preocupación del mercado financiero respecto a la salud financiera de la empresa es precisamente la asignación de recursos resultante de este aumento de capital.

“Aunque creemos que el mercado acogería con satisfacción un mayor desapalancamiento, creando espacio para optimizar la estructura de capital y refinanciar deuda más cara, muchos analistas del lado comprador con los que hablamos interpretan el momento de manera diferente”, señala el informe, firmado por Vinicius Figueiredo, Lucca Generali Marquezini y Felipe Amancio.

En su opinión, el anuncio se alinea con las conversaciones en curso en el mercado sobre Hypera como posible comprador para la adquisición de una importante empresa del segmento de genéricos. Seguiremos de cerca la evolución de la situación al respecto, añadió el banco.

Impacto en el proceso de adquisición de Medley

Aunque la farmacéutica afirmó en su comunicado de prensa que la medida "ampliará su capacidad de invertir en oportunidades de crecimiento orgánico e inorgánico", los expertos creen que este movimiento no es suficiente para posicionar a Hypera como favorita en el proceso de adquisición de Medley, la unidad de genéricos de la francesa Sanofi.

Como reveló NeoFeed en exclusiva el martes 3 de febrero, los finalistas del concurso —Hypera es uno de ellos, junto con Aché, Biolab, EMS, Sun Pharma y un fondo de Vinci Compass— presentarán sus ofertas finales el 13 de marzo. Se espera que el valor no baje de los 500 millones de dólares.

El mercado considera a EMS, propiedad de la familia Sánchez, como la favorita. Aché también se considera una empresa con buen potencial para comprar Medley, con Sun Pharma como un candidato sorpresa. El nivel de deuda de Hypera siempre se ha considerado, en este proceso, un factor que dificulta la posible finalización de la compra.

"El entendimiento es que la cantidad recaudada ahora sería insuficiente para garantizar una adquisición de este tamaño, y que sería necesario apalancar aún más la compañía para que la operación sea viable", dijo a NeoFeed un ejecutivo de la industria farmacéutica.

En los últimos 12 meses, las acciones de la farmacéutica han subido un 21,6%. Hypera está valorada en R$ 14.600 millones.

Contactado por NeoFeed , Hypera no hizo comentarios sobre el aumento de capital.