O Mubadala Capital, gestora de private equity que tem o fundo soberano de Abu Dhabi como um dos principais investidores, tentou levar 45% da Zamp numa oferta hostil em 2022. Acabou sendo rechaçado e passou a comprar ações da companhia no mercado, chegando a 17,4% – o que fez ser discutida uma poison pill que obrigaria qualquer um que ultrapassasse 25% de participação a fazer uma Oferta Pública de Aquisição (OPA).

A proposta não vingou e isso teria deixado o Mubadala mais à vontade para saciar o seu apetite pelas ações da companhia que detém o Burger King e Popeyes no Brasil. O NeoFeed apurou que nas últimas duas semanas a gestora comprou cerca de 400 mil ações da Zamp por meio da corretora do J.P. Morgan.

“Eles têm feito isso, comprado aos poucos, todo dia um lote novo”, diz um gestor que conhece o papel. O mesmo tem acontecido com a FitPart, gestora do family office de ex-sócios do Garantia. Recentemente, tanto Mubadala como FitPart aumentaram suas participações na companhia.

O Mubadala chegou a 20,4% no dia 28 de agosto e a FitPart, que tinha 11,97%, alcançou 15,18% no dia 8 de setembro. “Está claro que o Mubadala quer o controle. Já a FitPart está comprando para vender caro ao Mubadala”, diz outro gestor com o qual o NeoFeed conversou. “O upside é muito mais em um deal do que nos fundamentos da companhia.”

A Zamp, de fato, não está em seus melhores dias e tem perdido share para a Arcos Dorados, que comanda o McDonald’s no Brasil. No segundo trimestre desse ano, a receita líquida da Zamp subiu 6% chegando a R$ 935 milhões. O prejuízo, entretanto, dobrou, alcançando R$ 63,5 milhões, 100,9% em relação ao segundo trimestre de 2022.

No mercado, a visão é de que cada gestora tem um plano diferente para a companhia. O Mubadala, agora mais alinhado a Restaurants Brands International (RBI), dona das marcas Burger King e Popeyes, busca assumir o controle para mudar o management e investir na expansão das lojas.

A FitPart, entretanto, tem um approach diferente, buscando enxugar a rede, fechando lojas deficitárias e tornar a Zamp uma espécie de cash cow. O próprio management atual tem buscado isso. No segundo trimestre, a Zamp, com 998 restaurantes, fechou um total de 7 lojas Burger King e abriu 5 unidades da Popeyes.

No ano passado, quando o Mubadala fez uma oferta hostil pela companhia a proposta era pagar R$ 8,31 por ação. Na época, relatórios de bancos apontavam que o fundo soberano ia pagar barato pela companhia. Hoje, o papel é negociado a R$ 6,20. Procurado, o Mubadala não retornou aos pedidos de entrevista. A reportagem não conseguiu contato com a FitPart.