La advertencia dada el año pasado por el presidente del Grupo Multiplan, Eduardo Peres, de que la compañía reevaluaría su asignación de capital y sería más cautelosa en la definición de inversiones, comienza a ponerse en práctica en los primeros días de 2026.

La empresa anunció su intención de vender el 10% de BH Shopping por R$ 285 millones. El memorando de entendimiento estipula que la empresa recibirá R$ 138,75 millones por adelantado, R$ 69,37 millones en 12 meses y R$ 69,37 millones adicionales 18 meses después de la finalización de la transacción.

Además, el futuro comprador pagará R$ 7,5 millones en 24 meses, tras el inicio de la fase de expansión de BH Shopping. En el documento publicado, Multiplan no indica si ya tiene una oferta sobre la mesa ni el nombre del posible nuevo socio en el proyecto de Minas Gerais.

Según los analistas de BTG Pactual, el acuerdo cobra sentido en este momento. «A pesar de ser una operación relativamente pequeña (que representa alrededor del 1,5 % del valor empresarial de Multiplan), consideramos que el acuerdo es positivo», afirma el banco.

“En nuestra opinión, esto refleja una asignación de capital más positiva por parte de Multiplan, que creemos que debería ser bien recibida por los inversores”, afirman los analistas Gustavo Cambauva y Gustavo Fabris, autores del informe.

El mercado reaccionó positivamente a la iniciativa de desinversión de la empresa fundada por José Isaac Peres. Alrededor del mediodía del martes 6 de enero, las acciones de Multiplan subieron un 2,8% en la bolsa B3.

En su informe, Santander también considera la operación positiva para la salud financiera de la compañía. «Esta transacción refuerza la disciplina de Multiplan en la asignación de capital. Además, consideramos que la operación es positiva desde el punto de vista de la valoración », afirma el banco.

“Cabe destacar que la transacción también reduce el ratio de apalancamiento de la compañía (deuda neta/EBITDA al cierre de 2026) a 1,9 veces, frente a 2 veces sin la venta de BH Shopping”, afirman los analistas Fanny Oreng, Matheus Meloni y Luis Wadt.

Mientras BTG mantiene su recomendación de compra para las acciones de Multiplan, Santander mantiene su calificación de outperform sobre la acción de la compañía dueña de 20 centros comerciales en el país.

En una entrevista con NeoFeed en junio, Peres afirmó que 2026 sería un año de reevaluación de las inversiones , principalmente debido a la alta tasa Selic –actualmente en 15% anual– y a la falta de disciplina del gobierno federal en la implementación de una política de ajuste fiscal.

"La idea es reducir las inversiones, ser más selectivos. Sobre todo porque este tipo de interés nos obliga a ello. No me siento cómodo comprando a tope en este contexto económico", declaró entonces el director general de Multiplan.

En ese momento, la empresa venía de un sólido ciclo de inversión y una asignación de capital muy agresiva, con R$ 2.100 millones invertidos únicamente en recompra de acciones. El paquete de inversión incluía R$ 1.500 millones para el plan de expansión de siete de sus centros comerciales.

La venta del 10% del proyecto con sede en Minas Gerais en 2026 tiene una gran importancia simbólica para la empresa, fundada en 1975. BH Shopping fue el primer centro comercial inaugurado por Multiplan, en 1979, y el primero en Minas Gerais.

En el portafolio de la empresa, ocupa el tercer lugar en productividad de ventas, con un volumen anual de R$ 40.100 por m² (frente a un promedio de R$ 28.200 de todos los centros comerciales), y también el tercer lugar en productividad de alquiler, con R$ 4.212 por m² (frente a R$ 2.407 del promedio del portafolio Multiplan).

Con 445 tiendas y 47.500 m² de superficie bruta alquilable (SBA), BH Shopping se someterá a un proceso de expansión que garantizará un aumento de aproximadamente 2.000 m² de SBA, con seis tiendas satélite más y una nueva tienda ancla. La entrega está prevista para el primer semestre de este año.

En el tercer trimestre de 2025, Multiplan registró un crecimiento del 6,9% en ventas en comparación con el mismo período del año anterior, con un volumen de R$ 6.100 millones. Los ingresos netos totalizaron R$ 618 millones, un aumento del 13,3%. Sin embargo, las ganancias cayeron un 20,9%, hasta R$ 221 millones.

En los últimos 12 meses, las acciones de la compañía se han revalorizado un 34,2%. Multiplan está valorada en R$ 14.400 millones.