与近年来的常态形成鲜明对比的是， Natura的股票在 3 月 17 日星期二上午在 B3 证券交易所飙升，此前几个小时，该公司发布了第四季度和 2025 年合并业绩。

该股今日开盘上涨近10%，领涨巴西证券交易所Ibovespa板块。下午1点20分左右，股价上涨8.56%，报9.37雷亚尔，公司市值达128亿雷亚尔。今年以来，该股累计涨幅达25.7%。

然而，比起喜忧参半的财务业绩，市场似乎更看好Natura终于走出了一段动荡时期。但这并不意味着重获投资者信心的努力已经完成。

Natura首席执行官João Paulo Ferreira在与记者交谈时表示：“我们缺乏稳定性。我们未能持续地在收入、盈利能力和现金流方面实现增长，而过去几年，一系列非经常性事件损害了这些方面。”

Ferreira 提到的非经常性事件源于 2022 年年中启动的大规模重组，当时 Natura 决定结束其成为全球化妆品平台的愿景。

为了实现这一宏伟目标，该公司开始出售已收购的资产，首先于2023年出售了Aesop和The Body Shop。2024年，该集团开始评估Avon的业务方案。Avon于2019年以20亿美元收购，是该战略在拉丁美洲以外地区最具代表性的体现。

该交易方案最初涉及于2025年9月出售中美洲业务。然而，最受瞩目的协议涉及该品牌在欧洲、亚洲和非洲的资产，该协议已于今年1月最终敲定。而这一系列交易的最终篇章则是于2月出售俄罗斯雅芳业务。

与此同时，Natura 也于 2025 年底完成了 Natura 和 Avon 在拉丁美洲业务整合的漫长、昂贵且复杂的过程，最终在墨西哥和阿根廷完成了这些工作，这两个国家是这张地图上最后缺少的。

“现在，我们的运营和资产负债表都非常干净，”这位高管继续说道。“因此，我很有信心，从现在开始，我们将保持高度的稳定性，市场也会注意到这一点。”

这一事件的最新进展，即3月16日星期一晚间发布的报告，进一步强调了这一背景带来的一些影响。同时，报告也对未来发展趋势做出了一些预测。

考虑到简化战略带来的业务成果——拉丁美洲的 Natura 和 Avon 品牌——该公司在 2025 年第四季度结束时实现了 1.86 亿雷亚尔的净利润，扭转了 2024 年同期 2.77 亿雷亚尔的亏损局面。

该公司强调，资产负债表的净利润受到一笔4.34亿雷亚尔的非经常性、非现金拨备的影响，该拨备与出售The Body Shop的应收账款有关。若剔除该因素，持续经营业务的净利润将达到6.2亿雷亚尔。

就全年持续经营业务而言，净利润为 4.63 亿雷亚尔，而 2024 年则报告净亏损 6.44 亿雷亚尔。经调整的季度 EBITDA 增长 57.2% 至 9.78 亿雷亚尔，年度 EBITDA 增长 9.5% 至 31 亿雷亚尔。

该集团年末净债务为34.7亿雷亚尔，较第三季度减少5.67亿雷亚尔。杠杆率为1.57倍，较上年同期改善0.96倍。若不计入出售The Body Shop的拨备，该比率则为1.31倍。

“我们在拉丁美洲的业务盈利能力持续增长。虽然尚未达到最大潜力，但一直保持稳定，”Natura首席财务官西尔维娅·维拉斯·博阿斯说道，她反复强调了“稳定”一词，这也是此次谈话的关键主题之一。“而且，从现在起，摆脱了这些额外的负担，我们将释放更大的价值。”

收入下降和其他挑战

另一方面，业绩略显疲软，该集团季度净收入下降12.1%至61亿雷亚尔，公司将此归因于巴西消费放缓以及阿根廷一体化进程中的不稳定因素。全年来看，该指标下降5%至222亿雷亚尔。

具体而言，目前构成公司运营的各个市场均出现下滑。在巴西，季度收入下降4.8%，至37亿雷亚尔。在包括该地区其他国家在内的西班牙语地区，这一指标下降了21.5%，至24亿雷亚尔。

费雷拉说：“在巴西，由于顾问网络活跃度较低且规模较小，加上东北部（我们最重要的区域市场）消费的影响，我们遇到了一些收入困难。”

但他强调，公司已经采取了一些措施来恢复这些业务的增长。其中包括为销售团队制定一套新的激励机制，以及从本季度开始加强2026年的新品发布计划。

这一应对措施还包括雅芳品牌的重新上市，该品牌将于今年3月在巴西和墨西哥推出。计划是将品牌定位为面向年轻消费者，并重点关注与社交媒体和科技紧密相关的领域。

费雷拉表示：“这意味着我们在产品和沟通方式上将更加灵活。而且，尽管新品牌比现在定位更高端一些，但其价格比Natura的产品线更亲民，将在收入受限的情况下发挥战略作用，以维持较高的市场活跃度。”

在这方面，两人强调了其他挑战，这些挑战既包括各国的宏观经济问题（例如巴西的世界杯年、选举以及仍然很高的利率），也包括全球因素，其中最主要的是美国和伊朗之间的战争。

“战争会产生影响，因为以石油为基础的投入成本往往会增加，”维拉斯·博阿斯说。“就拉丁美洲而言，我们是懂得如何在该地区运作的强国之一。因此，我们将昂首挺胸地进入该地区，并尽快做出反应。”

关于速度方面，高管们强调，Natura 正在实施一种新的运营模式，该模式层级更少，消除了重复的功能，协调了激励机制，目标是简化决策流程。

“在此之前，我们不得不应对公司、流程和系统的高度分散性。例如，该地区曾有超过800个系统。如今，这个数字已降至300以下，”费雷拉说道。“新模式实现了全面整合，并着眼于外部市场。所有职能部门都已重新整合，以更好地服务客户。”