La preocupación de los acreedores de Ambipar creció significativamente después de que el directorio de la empresa aprobara, el viernes 19 de diciembre, el plan de reorganización judicial , que indica una deuda inicial de R$ 10,5 mil millones.

El plan se ha incorporado al proceso en curso ante el Tercer Juzgado Comercial de Río de Janeiro. La medida involucra a Ambipar y Environmental ESG Participações. En un comunicado de hechos relevantes, la empresa afirma que el plan no es definitivo y que aún podría sufrir modificaciones debido a nuevas negociaciones.

La deuda asciende a miles de millones, pero no existen porcentajes oficiales de quita ni calendarios de pago detallados por categoría. Esto significa que los acreedores aún lidian con la incertidumbre sobre la verdadera magnitud del sacrificio que tendrán que asumir.

Fuentes consultadas por NeoFeed indican que el mayor problema del documento presentado por la empresa radica precisamente en la falta de claridad sobre su verdadera situación financiera. Tampoco se explica el supuesto fraude, como la desaparición de más de R$ 4 mil millones de las arcas de la empresa .

"Los miembros del consejo aprobaron una propuesta que no implicó discusión previa con sus principales acreedores. Es absolutamente imposible que este plan sea aprobado en la junta", afirma una de las fuentes consultadas.

Para salvar el negocio, se necesita información. Esto significa querer salvar la empresa y no trabajar para proteger a los accionistas. No queda otra alternativa que buscar justicia en esta situación, añade.

Se espera que la reunión con los acreedores adeudados por la empresa se celebre a finales de marzo. Actualmente, se espera que la propuesta sea rechazada, lo que podría llevar a los propios acreedores a presentar una nueva propuesta para la recuperación financiera de la empresa.

En paralelo al plan de reorganización judicial, la filial internacional Ambipar Emergency Response, con sede en las Islas Caimán y responsable de la emisión de títulos de deuda (bonos) en el exterior, se acogió al Capítulo 11 (equivalente al RJ brasileño) en el Tribunal de Quiebras de Estados Unidos en Texas.

En el documento, enviado al tribunal de Río de Janeiro, la dirección de Ambipar afirma que "las medidas propuestas tienen como objetivo garantizar la normalidad de las operaciones, la continuidad de la prestación de servicios con la calidad habitual a clientes y socios, así como el mantenimiento de los puestos de trabajo".

Un problema grave, según quienes conocen el asunto, es que, además de falta de claridad, el plan presentado por Ambipar también indica, como parte de la solución, un nuevo aporte de los actuales acreedores, por el valor de R$ 800 millones, para garantizar el pago de otras deudas, como las de leasing, que quedaron fuera de la reorganización judicial.

"Es una propuesta indecente pedir más dinero para la empresa a quienes ya tienen deudas pendientes. Es una bofetada a los acreedores. La empresa está demostrando que no le preocupa encontrar una solución al problema", afirma otra fuente.

Además, hay una especie de quita de cerca del 90% de los valores indicados hasta ahora, presentado como un "bono de cumplimiento", lo que significaría, en la práctica, en unos años, que por cada R$ 1 pagado, se liquidarán R$ 10.

Sin embargo, el plan sugiere que Tercio Borlenghi Jr. , fundador y director ejecutivo de Ambipar, permanezca al frente de la empresa. Entre los grupos de acreedores, la mayoría cree que su dimisión será una de las condiciones para seguir avanzando en las negociaciones.

Otro punto que aún no se ha aclarado se refiere a la relación entre el controlador de la empresa y el banquero Daniel Vorcaro, propietario del Banco Master, que entró en liquidación extrajudicial, por orden del Banco Central, el 18 de noviembre.
El plan no explica, por ejemplo, cómo la empresa recuperará los fondos depositados en Master, como el volumen proyectado de R$ 300 millones en CDBs (Certificados de Depósito).

Había indicios claros de una relación íntima entre Borlenghi Jr. y Vorcaro, pero esto nunca se declaró explícitamente. La propia Ambipar tiene dinero depositado en el banco y no explica cómo recuperará estos fondos. Además, existen otros depósitos sin explicación, explicó la fuente a NeoFeed .

También existen dudas sobre la estructura de los fondos de inversión en derechos de crédito (FIDCs), asociados a Master, que concentraban cerca de la mitad de los niveles de liquidez de la compañía, según estados financieros al 30 de junio de este año.

Otro punto poco claro es que la empresa solicitó protección contra la quiebra en Río de Janeiro, donde su presencia es limitada. Según estas fuentes, el procedimiento correcto habría sido presentar la solicitud en São Paulo, ciudad donde se encuentra la sede de la empresa.

Incluso si la empresa logra superar esta crisis, los expertos que siguen de cerca el caso señalan que Ambipar difícilmente podrá recuperar totalmente su imagen anterior al escándalo, que incluyó intercambios de acusaciones entre la dirección y el ex director financiero João Arruda .

"Lo que se escucha en el sector es que la empresa tenía una buena imagen por el servicio que prestaba. Pero lo que ocurre en la alta dirección con los accionistas la hace inviable para cualquier inversor brasileño o internacional. Y será difícil coexistir con una empresa con esta cantidad de problemas", declaró la fuente a NeoFeed .

En el acumulado de 2025, las acciones de Ambipar en la bolsa B3 se depreciaron un 98 %. El martes 23 de diciembre, cerraron con una baja del 3,57 %. Este viernes 26 de diciembre, las acciones subieron un 3,7 %, alrededor de las 12:30 h. Actualmente, la compañía está valorada en R$ 451 millones.

Contactada por NeoFeed para proporcionar detalles sobre las acciones del plan de reorganización judicial, Ambipar afirmó que no haría comentarios.