由于分析师和投资者认为 Cosan 和 Shell 释放出的信号相互矛盾， Raízen脆弱的财务状况加剧了市场对Cosan和Shell对公司未来承诺的质疑。

2月12日星期四晚间，该公司公布了2025/26作物年度第三季度业绩，引发了人们的担忧。该公司报告亏损156亿雷亚尔，是上年同期亏损的六倍。

由于杠杆率高达 5 倍，资产负债表上还有 110 亿雷亚尔的减值，这些结果表明该公司急需资金。而此时 Raízen 的经营环境并不乐观，投资者也要求该公司尽快找到解决方案。

高管们在2月13日（周五）的财报电话会议上承认了这一情况。他们表示，Raízen已经到了一个“临界点”，仅靠运营转型计划本身无法解决资本结构问题。

与此同时，他们试图表达信心，表示壳牌和科桑认识到情况的严重性，并将为该公司提供资源支持，即使这个过程需要更长时间。

Raízen首席执行官Nelson Gomes表示：“公司正与控股股东共同推进这一进程，控股股东已承诺追加投资，双方将达成共识，制定结构性、最终的解决方案，以确保公司能够长期运营。需要强调的是，这一进程虽然已启动数月，但仍将持续一段时间。”

在电话会议上，戈麦斯没有详细说明控股股东打算如何应对这种情况，也没有说明需要注入多少资金，只是强调公司正在推进其运营转型计划。

Raízen计划继续出售资产，特别是其在阿根廷的业务，预计可筹集近10亿美元。戈麦斯表示，考虑到交易的复杂性，目前出售进程正按计划进行，预计将于年底前完成。

Raízen首席执行官表示，注资和重组相结合的目标是将杠杆率降至2.0至2.5倍之间，“使各项财务数据都能达标”，但他并未承诺具体的时间表。他表示：“这一目标将通过目前正在进行的运营改进以及资本结构优化方案（包括降低债务）来实现。”

高管们强调，公司仍在继续运营，并拥有充足的流动性，特别指出公司拥有 173 亿雷亚尔的现金及现金等价物，且没有重大的短期到期债务，这让公司在应对糖和乙醇市场的艰难时期时感到安心。

第三季度，净收入下降6.7%至604亿雷亚尔，EBITDA为负44亿雷亚尔。经调整后（剔除非经常性项目），EBITDA为31亿雷亚尔，下降3.3%。

Raízen 投资者关系总监 Phillipe Casale 表示：“我们遇到的不是运营问题，而是当前形势带来的挑战。”

然而，这些声明并未能平息市场。下午12点12分左右，Raízen的股价下跌4.48%，至0.64雷亚尔。过去12个月，该股累计下跌64%，市值降至8.833亿雷亚尔。

评估认为， Raízen仍面临重大不确定性。Safra此前已对其评级建议进行复审，并指出该公司现金流存在“重大不确定性”，这可能会影响其运营。

报告摘录称：“虽然这项规定不涉及立即拨付资金，而且可以撤销，但它凸显了公司财务状况的复杂性，以及延迟采取最终措施重组资本（例如注入资源和出售额外资产）的影响。”

对于XP Investimentos 而言，由于缺乏资产负债表重组计划的更新信息，这些结果使得“我们应该如何看待未来的利润”难以界定。