一年多前， Viveo的管理层与公司债权人坐下来协商，请求豁免债务。截至2024年底，公司的杠杆率已达到4.28倍，如果没有这项协议，公司理论上将突破债券限额。这项协议并不简单：2025年第一季度杠杆率上限为5倍，之后逐步降至年底的4.5倍。

十二个月后，这家医院用品分销商在 2025 年结束时杠杆率为 3.97 倍（低于与债权人约定的最低水平），自由现金流为 5.19 亿雷亚尔，是 2024 年 2.06 亿雷亚尔的两倍多。

Viveo 的首席财务官 Frederico Oldani 对NeoFeed表示：“我们交付的产品和服务与承诺的相同甚至更好。这为我们赢得了下次对话所需的好感。”

Viveo与债权人的下一次会议定于2026年年中举行。该公司需要重新协商并延长债务的到期期限。截至今年，Viveo的债务总额略高于40亿雷亚尔。而根据摊销计划，未来几个月将有略高于10亿雷亚尔的债务到期。

为了实现目前的业绩扭转，首席执行官莱昂纳多·拜罗领导的团队决定停止扩张，专注于提升运营质量。这一战略调整使得2025年的净收入与2024年相比基本保持稳定——2025年为115.7亿雷亚尔，而2024年为115.8亿雷亚尔。

Viveo 终止了它认为定价过低的合同，尤其是在医院和诊所领域，而该领域历来是该公司最大的业务领域。

此次业务组合清理导致上半年业务量有所下降，但到第四季度，该业务板块已恢复增长。“今年我们并非专注于营收增长，而是致力于提升合同质量，”首席财务官表示。

这一决定带来的结果是利润率的提升。全年毛利润增长6.3%，利润率提升近1个百分点。调整后EBITDA达到7.06亿雷亚尔，较2024年的6.52亿雷亚尔增长8.3%，利润率提升0.5个百分点至6.1%（若仅考虑第四季度，EBITDA较上年同期增长19.4%）。

但支撑这一结果的关键在于公司现金周转周期的缩短（当然越短越好），这体现了公司良好的财务状况和运营效率。Viveo成功地将现金周转周期从2023年第四季度的峰值63天缩短至2025年第四季度的44天。

奥尔达尼表示，这得益于缩短了客户的付款期限、精简了库存以及与供应商重新谈判了条款。他指出，今年的现金流周期仍有改进空间。

2025年净利润1820万雷亚尔——虽然绝对值不大，但象征着扭转了2024年的亏损局面——标志着公司扭亏为盈的完成。2026年的挑战在于如何将这些利润转化为更有利于延长债务期限的条件。

指挥权交接

2025年的业绩报告也标志着Viveo领导层的更迭。领导公司八年并主导了公司整合进程的Byrro，将在未来几周内卸任。他的整合进程使公司营收从10亿雷亚尔增长到超过120亿雷亚尔。

继任者是安德烈·克拉克，他于2026年初上任，任务是审视公司内部，为下一个增长周期做好准备。“安德烈具备公司在下一个周期所需的技能。他非常注重运营、流程和简化，”首席财务官表示。

此次过渡是与董事会共同制定的计划，并且进展缓慢。拜罗一直陪同克拉克进行运营巡视，并向重要客户和供应商进行汇报，预计将留任至三月底，以完成交接工作。

新任首席执行官的施政纲领是节约开支和持续改进，其任务是巩固迄今为止所取得的成就。

在证券交易所，VVEO3股票走势基本稳定，今年以来仅下跌0.74%。过去12个月，该股上涨了4.7%。Viveo在巴西证券交易所（B3）的市值为4.352亿雷亚尔。