En los últimos cuatro años, el mercado de capitales brasileño ha estado dominado por la idea de que habrá escasez de títulos en la bolsa local. Las OPV han desaparecido, las ofertas de acciones se han vuelto raras y varias empresas han decidido dejar de cotizar en bolsa.

Pero B3 tiene un argumento en contra de esta (aparente) pérdida de relevancia. En el programa Números Falam, el director financiero André Milanez afirmó que hay una lista de espera de empresas preparadas para acceder al mercado de capitales.

"Si observamos la cartera de empresas que se están preparando para salir a bolsa, tenemos al menos 50 que ya tienen aprobado su registro como empresas que cotizan en bolsa, solo están esperando el momento adecuado", declaró Milanez en el programa NeoFeed en colaboración con CNN Brasil .

"Hay entre 50 y 100 empresas que podrían salir al mercado cuando tengamos condiciones más favorables", añadió en el programa, que se emite cada dos viernes a las 19:45 en CNN Money .

Según él, el problema no radica en la falta de candidatos para salir a bolsa, sino en la falta de una demanda más sólida por parte de los inversores.

Esto significa que la dificultad actual no radica en la oferta de proyectos, sino en el entorno financiero, que aún limita el interés de los inversores. "Nuestro problema no es la oferta, sino la demanda", afirmó Milanez.

La explicación reside principalmente en el tipo de interés de referencia. Con el tipo de interés Selic aún en dos dígitos, una gran parte del capital local sigue encontrando rentabilidades atractivas en los instrumentos de renta fija, lo que reduce el incentivo para asumir el riesgo adicional de las acciones.

En opinión del ejecutivo, esta diferencia ayuda a explicar el comportamiento distinto entre los inversores brasileños y los extranjeros.

Si bien los inversores locales siguen obteniendo altos rendimientos en inversiones conservadoras, los inversores extranjeros observan un mercado bursátil que continúa cotizando con descuentos significativos en comparación con otros mercados globales.

No fue casualidad que la entrada neta de capital extranjero a la bolsa de valores brasileña alcanzara los 53.800 millones de reales en el primer trimestre, un volumen superior al registrado durante todo el año 2025.

Pero incluso con esta mejora, y la salida a bolsa de Compass que abrió un mercado que había estado estancado durante cuatro años, la reapertura del mercado para nuevas ofertas aún no es definitiva. "Creo que es demasiado pronto para decir que el mercado se ha abierto", dijo Milanez.

Pragmatismo de la privatización

Por otro lado, el mercado bursátil brasileño está experimentando una serie de exclusiones de cotización que alimentan las dudas sobre el atractivo de la bolsa de valores local.

B3 adopta una postura bastante pragmática ante esta dinámica. Cuando las acciones cotizan a precios considerados bajos por los accionistas mayoritarios, algunos empresarios tienden a optar por recomprar sus empresas y privatizarlas.

Cuando las valoraciones mejoran y el coste del capital disminuye, las nuevas empresas encuentran incentivos para hacer lo contrario.

"En épocas de recesión del mercado, es natural que las empresas o los emprendedores decidan tomar medidas como la de privatizarse", dijo el director financiero.

"Cuando se atraviesan épocas más favorables, se abren oportunidades para nuevos negocios", añadió.