La creciente devaluación del dólar , que esta semana alcanzó su mínimo en cuatro años, está llevando a los inversores a buscar refugio en países con monedas estables. Como resultado, Suiza se ha convertido en el destino predilecto en el mercado cambiario global.

El franco suizo, moneda oficial del país alpino, registró este miércoles 28 de enero su mayor apreciación frente al dólar de la última década, acumulando un alza de más del 3% solo en lo que va del año.

Las polémicas declaraciones del presidente estadounidense , Donald Trump -quien la víspera, cuando le preguntaron si pensaba que la moneda estadounidense había caído demasiado, afirmó que el valor del dólar era "magnífico"- impulsaron una carrera hacia el franco suizo, que se convirtió en el "último refugio" para los inversores después de que elyen , otro activo utilizado como refugio en tiempos complejos de mercado, haya mostrado una fuerte volatilidad en medio de la continua venta masiva de bonos del gobierno japonés.

El impulso positivo, pero no abrumador, sigue a una apreciación estimada del 13% de la moneda suiza a lo largo de 2025, lo que preocupa al Banco Nacional Suizo (SNB), el banco central del país alpino, cuya tasa de inflación anual es de solo el 0,1%.

«El franco suizo parece una pepita de oro», declaró Daniel Kalt, director de inversiones para Suiza en UBS Global Wealth Management, al periódico británico Financial Times . «No rinde nada. Pero hay una economía extremadamente sólida detrás».

Según Kalt, el mercado debe observar la relación entre el franco suizo y el euro, ya que gran parte del comercio suizo se realiza con países del bloque. Si el euro cae por debajo de los 0,9 francos suizos, frente a los 0,918 actuales, los exportadores podrían verse sometidos a una fuerte presión, lo que complicaría aún más la situación para el banco central suizo.

En esta situación, una de las opciones para la autoridad monetaria sería recortar los tipos de interés, actualmente en cero, para reducir el atractivo de la moneda. Con los acontecimientos de los últimos días, el mercado ha comenzado a descontar una probabilidad de aproximadamente el 10 % de un recorte de 0,25 puntos porcentuales en su reunión de junio.

Sin embargo, en opinión de los economistas, un pequeño recorte tendría poco efecto en la misión de reducir la diferencia entre la moneda suiza y la eurozona, además de proporcionar un estímulo indeseable a la economía.

El banco central suizo ya había manifestado que no deseaba retomar su política de tipos de interés negativos, mantenida durante ocho años en el país alpino.

Otra alternativa, que implicaría una intervención directa en el mercado cambiario, también podría ser problemática. Practicada durante el primer mandato de Trump, esta medida provocó que Suiza fuera acusada de "manipulación cambiaria" por un organismo de control estadounidense.

Esta opción también iría en contra de un acuerdo alcanzado por ambos países el año pasado, después de que el Banco Nacional Suizo (BNS) realizara una intervención mínima en el segundo trimestre, en medio de la volatilidad causada por la guerra comercial. En aquel momento, Estados Unidos y Suiza emitieron una declaración conjunta en la que afirmaban que no intervendrían en las divisas para obtener una ventaja competitiva.

Crear un conflicto con Estados Unidos tampoco es una buena opción, ya que, tras meses de lucha, Suiza logró reducir los aranceles de importación impuestos por Trump del 39% al 15%.

La semana pasada, Trump dejó claro que puede ser bastante "malcriado" con sus aranceles cuando dijo, en su discurso en Davos, que los aranceles contra Suiza se incrementaron al 39% porque la entonces presidenta suiza, Karin Keller-Sutter, simplemente no le agradaba.

El euro a la vista

En la Unión Europea , la situación no es muy distinta. El martes 27, la moneda de la eurozona alcanzó su nivel más alto en cuatro años frente al dólar, cotizando por encima de los 1,19 dólares estadounidenses, lo que generó advertencias similares sobre la posibilidad de presionar la inflación.

"Estas medidas representan un endurecimiento significativo de las condiciones financieras en la eurozona, y el BCE querrá posicionarse frente a ello", dijo Tomasz Wieladek, estratega macroeconómico europeo jefe del gestor de activos T Rowe Price.

La reciente devaluación del dólar se debe a múltiples factores: expectativas de continuos recortes de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal, incertidumbre sobre los aranceles, volatilidad política, incluidas amenazas a la independencia de la Fed, y crecientes déficits fiscales, factores que han erosionado la confianza de los inversores en la estabilidad económica de Estados Unidos.

Un dólar más débil podría incluso beneficiar a los exportadores estadounidenses, aunque Trump ha dicho que no busca una caída adicional de su valor.

"Ojalá... simplemente encontrara su propio equilibrio", dijo el martes 27, tras afirmar que el dólar "está muy bien". Las pérdidas del índice del dólar, que mide su fortaleza frente a una cesta de seis divisas principales, se aceleraron tras los comentarios de Trump, alcanzando un mínimo de 95,566, el nivel más bajo desde febrero de 2022.