Las entradas de capital extranjero para inversión en valores que ya cotizan en la bolsa B3 alcanzaron los 26.310 millones de reales en enero, superando los 25.470 millones de reales alcanzados en 2025. Extendiendo el calendario anual hasta el 3 de febrero, se han invertido más de 28.000 millones de reales en la bolsa. Einar Rivero , director ejecutivo de la consultora Elos Ayta, observa que el comportamiento del mercado bursátil es una clara señal de una reorganización de los flujos de capital en el país.
Históricamente, afirma Rivero, enero suele ser un mes más favorable para los activos defensivos o aquellos vinculados al tipo de cambio. Este año, sin embargo, el escenario fue diferente: se premió el riesgo interno. «Y el punto central de este movimiento merece ser destacado: la apreciación de los activos brasileños se produjo en paralelo con un debilitamiento de las coberturas cambiarias, lo que sugiere una reducción de las primas de riesgo y un reposicionamiento de los inversores, especialmente los extranjeros, hacia el mercado local», afirma.
La perspectiva de una caída de las tasas de interés, sumada a la disminución de la inflación interna y la salida de activos estadounidenses por parte de inversores globales que migran principalmente a mercados emergentes, está impulsando fuertes ganancias en el mercado bursátil y el desempeño positivo del dólar estadounidense. El Ibovespa, que subió casi un 34 % en 2025 y otro 12,5 % en enero, avanza en febrero, pero sujeto a correcciones.
El tipo de cambio se debilitó de forma algo discreta, tras meses de fuerte influencia del tipo de cambio del dólar estadounidense en el extranjero. Durante el último año, la moneda cayó constantemente a 99 puntos o menos, según el Índice del Dólar (DXY), un indicador que compara el dólar con una cesta de divisas de los principales socios comerciales de EE. UU. y que, por debajo de los 100 puntos, benefició a otras divisas.
Entre estos factores, el real brasileño se apreció más del 11% frente al dólar el año pasado, tendencia que se mantuvo en enero de este año, cuando subió otro 4,4%, una trayectoria moderada que se mantuvo a principios de febrero. Sin embargo, en el mercado bursátil no se observa una trayectoria moderada en términos de apreciación y volumen de negocios, que avanza impulsado por el excepcional poder adquisitivo de los inversores extranjeros en acciones.
¿Y quién es el nuevo presidente de la Fed?
El comportamiento del mercado bursátil brasileño, así como de los mercados emergentes latinoamericanos —que se están apreciando—, confirma la demanda de diversificación entre los inversores, para quienes los próximos movimientos de la política monetaria estadounidense son inciertos. La recepción de Kevin Warsh como presidente de la Reserva Federal fue positiva. El mercado internacional considera al candidato preferido de Donald Trump como un "conservador" que estará atento a la inflación.
Pero ¿hasta qué punto podrá Warsh proteger a la Reserva Federal de la interferencia de la Casa Blanca? Powell lo logró con gran dificultad, mientras Trump sugería, día tras día, que la situación sería diferente tras su salida. Ya veremos.
Incluso si Warsh no decepciona y no arrastra las tasas de interés al 1%, como espera Trump, se prevé una mayor volatilidad de los activos en los próximos meses. En noviembre, Estados Unidos y Trump se enfrentarán a una prueba con las elecciones de mitad de mandato. Un escenario similar se presenta en Brasil, donde la contienda electoral promete ser reñida entre el presidente Lula, centrado en la reelección, y su oponente, quienquiera que sea.
Aquí también es necesario considerar que, ya en el segundo trimestre, el Poder Ejecutivo brasileño se reconfigurará debido al éxodo de ministros que se espera que dejen sus cargos para presentarse a las elecciones generales de octubre. El Congreso también está involucrado. Pero, por ahora, se ocupa del " Caso Maestro ", que podría dar lugar a una Comisión Parlamentaria de Investigación (CPI) y a la Comisión Parlamentaria Mixta de Investigación (CPMI) sobre el Instituto Nacional de la Seguridad Social (INSS).
En la semana previa al Carnaval, un grupo de trabajo integrado por senadores, enfocado en investigar el proyecto Master, deberá "fortalecer" vínculos con el Banco Central, la Policía Federal y el Supremo Tribunal Federal en busca de más información.
Las festividades previas al Carnaval impulsan la demanda de setos.
El mercado financiero se embarcará el lunes 9 de febrero, en la semana previa al Carnaval y seguirá su agenda hasta el "Viernes Gordo", el 13 de febrero, día de apertura de la fiesta popular más grande del país.
La cuenta regresiva para un feriado tan largo justifica anticipar las operaciones y acelerar la demanda de coberturas para cubrir los riesgos del mercado, especialmente de tasas de interés y de tipo de cambio , debido al descalce entre las sesiones bursátiles locales e internacionales, condiciones que pueden imponer una mayor volatilidad a los activos.
Durante este período, se pueden minimizar los riesgos geopolíticos, ya que el mercado global sufrirá un retroceso considerable, aunque previsible, durante la semana de Carnaval. China estará fuera del mercado. Casualmente, la segunda economía más grande del mundo celebra el Año Nuevo el martes 17 de febrero, coincidiendo con el Carnaval en Brasil. En China continental, la festividad se celebra del 15 al 23 de febrero. En Hong Kong, del 17 al 19 de febrero.
En EE. UU., sin embargo, los datos del mercado laboral y de la inflación al consumidor de enero —retrasados por el breve confinamiento— se publicarán el miércoles 11 y el viernes 13, respectivamente. Estas cifras podrían tener repercusiones, aunque la próxima reunión de política monetaria de la Reserva Federal ( FED ), el banco central estadounidense, aún está lejos.
En Brasil, el B3 permanecerá cerrado el lunes y martes 16 y 17, y reabrirá el miércoles 18 a la 1 p. m. Se espera que la actividad se recupere el jueves, aunque lentamente. Hasta entonces, aún queda mucho camino por recorrer y hay pocos datos económicos disponibles. El IBGE seguirá publicando indicadores de actividad para finales de 2025. Las cifras de producción industrial de diciembre de 2025 ya se publicaron y, al mostrar una disminución, reforzaron las expectativas de una economía débil en el cuarto trimestre. El jueves 12, el instituto publicará las cifras de desempeño del sector servicios y el viernes 13, las de ventas minoristas.
Antes de eso, sin embargo, el martes 10 de febrero se publicará el IPCA (Índice de Precios al Consumidor Brasileño) de enero. En 2025, la inflación alcanzó el 4,26%, por debajo del techo objetivo, pero aún presiona las expectativas, que se mantienen alejadas del 3%, lo que explica, al menos en parte, la cautela del Banco Central en el proceso de recorte de tasas de interés, aunque la institución ha anunciado el inicio del nuevo ciclo para marzo. Los grandes bancos y consultoras terminaron la semana renovando sus apuestas sobre una reducción inicial de la tasa Selic (la tasa de interés de referencia de Brasil) en 0,50 puntos porcentuales. Cualquier cifra superior es improbable.
La perspectiva de una caída de las tasas de interés, sumada a la disminución de la inflación interna y la salida de activos estadounidenses por parte de inversores globales que migran principalmente a mercados emergentes, está impulsando fuertes ganancias en el mercado bursátil y el desempeño positivo del dólar estadounidense. El Ibovespa, que subió casi un 34 % en 2025 y otro 12,5 % en enero, avanza en febrero, pero sujeto a correcciones.
El tipo de cambio se debilitó de forma algo discreta, tras meses de fuerte influencia del tipo de cambio del dólar estadounidense en el extranjero. Durante el último año, la moneda cayó constantemente a 99 puntos o menos, según el Índice del Dólar (DXY), un indicador que compara el dólar con una cesta de divisas de los principales socios comerciales de EE. UU. y que, por debajo de los 100 puntos, benefició a otras divisas.
Entre estos factores, el real brasileño se apreció más del 11% frente al dólar el año pasado, tendencia que se mantuvo en enero de este año, cuando subió otro 4,4%, una trayectoria moderada que se mantuvo a principios de febrero. Sin embargo, en el mercado bursátil no se observa una trayectoria moderada en términos de apreciación y volumen de negocios, que avanza impulsado por el excepcional poder adquisitivo de los inversores extranjeros en acciones.
