2025 年，JHSF 完成了巴西房地产行业“规模最大的 IPO”， 出售了价值 52 亿雷亚尔的资产，取得了自 54 年前成立以来最好的财务业绩。

该公司全年总收入达37亿雷亚尔，较2024年增长112%。调整后EBITDA达18亿雷亚尔，增长145%。净利润为19亿雷亚尔，较上年增长117%。

在这方面，构成公司经常性收入部门的所有业务板块——购物中心、酒店和餐饮、机场、住宅和俱乐部以及 JHSF Capital——在 2025 年都取得了创纪录的业绩。

在经常性收入方面，JHSF 的总收入达到 14 亿雷亚尔，比上年增长 28%。调整后 EBITDA 达到 6.58 亿雷亚尔，比 2024 年的水平增长 33%。净利润为 9.69 亿雷亚尔，增长 45%。

“我们一直在努力巩固我们的企业文化，并确保JHSF在业务创新方面能够继承JHSF的衣钵。公司正不断寻求创新，采用开创性的模式，以继续引领拉丁美洲的高收入市场，”JHSF首席执行官奥古斯托·马丁斯对NeoFeed表示。

在去年 12 月进行的 IPO 中，该公司将其已完成和正在开发的项目库存出售给了由 Itaú BBA、Bradesco BBI 和 XP 牵头的房地产基金。

这位高管表示，与金融交易本身的名义价值同样重要的是此举的结果，这将进一步帮助释放公司的价值。

除了已售出的产品外，该公司还有价值约 300 亿雷亚尔的潜在总销售价值 (VGV) 库存，可用于在未来几年开发新项目，这已经保证了收入增长的可能性。

“实际上，多年来，我们的资产负债表上积累了大量未来即将推出的项目，同时我们还在库存中预留了78套单元房，这些单元房仍归JHSF所有，并将分配给我们的租赁业务。这代表着公司20亿雷亚尔的销售额，”这位高管表示。

资产出售也直接体现了JHSF资本结构的增强。此举使公司年底净现金头寸达到23亿雷亚尔，净债务与EBITDA之比为负1.3倍。

在业务整合之前，该公司累计总债务为 56 亿雷亚尔，净现金为负 22 亿雷亚尔，杠杆率为 1.9 倍。

“现在，公司的杠杆率正在降低。我们手头的现金比已签订的债务还要多。从资本结构及其健康状况和稳健性的角度来看，这对公司来说是一个转变，”马丁斯说道。

据首席执行官称，通过IPO，JHSF现在拥有了一种可以复制的商业模式，可用于未来产品的销售。实际上，鉴于JHSF目前仍掌握着大量的库存，未来几年可能会采取类似的举措。

预计到2025年，JHSF将在五年内实现199.1%的增长。2020年，其总收入为12.4亿雷亚尔，而上一年则增长了三倍，达到37亿雷亚尔。

同期，息税折旧摊销前利润增长了168.6%。2020年，公司营业额达到6.87亿雷亚尔，累计营业额达到18亿雷亚尔。五年净利润增长率为194%。

据 JHSF 首席执行官称，考虑到巴西去年充满挑战的宏观经济形势（一年中的大部分时间利率都高达 15%），该公司去年的增长更为显著。

去年，该公司在经常性收入方面投资超过 5 亿雷亚尔，其中包括法萨诺网球俱乐部、法萨诺阿尔马雷海滩俱乐部、卡塔琳娜行政机场机库扩建以及圣保罗冲浪俱乐部开业等重大项目。

凭借强劲的现金流，该公司未来还有更多项目即将启动。即将于2026年交付的项目包括：Cidade Jardim购物中心十年来规模最大的扩建工程；拥有14,000平方米总可租赁面积（GLA）和100多家店铺的Boa Vista Village Town Center购物中心的开业；以及Fasano Sardegna酒店的另一期工程。

Shops Faria Lima 项目位于 Avenida Brigadeiro Faria Lima 和 Rua Leopoldo Couto Magalhães Júnior 的拐角处，总可出租面积 (GLA) 超过 10,000 平方米，计划于 2027 年底完工。

升值潜力

凭借这一举措，JHSF的目标是在未来两年内仅依靠经常性收入就实现10亿雷亚尔的EBITDA。到2025年，该部门的收入将达到6.58亿雷亚尔。马丁斯认为，这表明公司估值仍有巨大的提升空间。

“未来几年，JHSF的估值应该在150亿至200亿雷亚尔之间。中期内实现这一目标完全有可能。这表明该公司未来几年仍具有巨大的增长潜力，”他说道。

在购物中心领域，该公司也取得了历史最佳业绩，2025 年合并销售额达 47 亿雷亚尔，比上一年增长 13%。

该单位入住率高达 99%，还有候补名单，其 EBITDA 增长了 34%（2.29 亿雷亚尔），总收入增长了 12%（3.95 亿雷亚尔）。

在花园城购物中心，该公司正在扩建其总可出租面积（GLA）3500平方米，使该购物中心的总可出租面积超过52000平方米。这一增长归功于一些独家品牌的入驻。

其中之一是此前从未在巴西开设门店的意大利品牌 Loro Piana，将于九月开业。此外，美国品牌 James Perse 和法国品牌 Alaia 和 Fusalp 也将入驻该购物中心。香奈儿将开设一家面积达 1000 平方米的门店，这将是香奈儿全球第三大门店，也是首家提供名为“les ateliers”（工坊）服务的门店，为顾客提供个性化定制服务。该门店预计将于年底前开业。

“通过此举，Cidade Jardim巩固了其作为这些品牌在拉丁美洲主要旗舰店总部所在地的地位，”首席执行官表示。爱马仕和蒂芙尼也将扩大其在该购物中心的面积。

在酒店餐饮业，总收入首次突破 5 亿雷亚尔大关，达到 5.01 亿雷亚尔，增长 17%。调整后 EBITDA 增长 9%。

正是通过这一业务板块，JHSF开始了其国际扩张。上个月，该公司宣布收购了米兰时尚区的一座宫殿，该宫殿将改建为Fasano Milano 。

机场方面，收入增长了40%，预计到2025年将达到2.71亿雷亚尔，息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.58亿雷亚尔。短短五年内，卡塔琳娜机场已成为拥有最多固定基地运营商（FBO）的公务航空机场，机库内停放着约200架飞机。

在住宅和俱乐部业务方面，公司总收入达到2.28亿雷亚尔，同比增长117%。调整后EBITDA为1.7亿雷亚尔，比2024年增长102%。将于2025年开业的两家俱乐部——圣保罗冲浪俱乐部和法萨诺网球俱乐部——目前仍在运营初期，预计将在2026年推动公司业绩增长。

JHSF Capital 旗下管理的资产规模已达 1030 亿雷亚尔，跻身巴西另类投资领域十大资产管理公司之列。“它在公司的财务结构中扮演着非常重要的角色，并一直为我们开展国际项目提供支持。”

在房地产开发业务领域，总收入达到22亿雷亚尔，较2024年增长279%。该业务领域的调整后EBITDA达到12.6亿雷亚尔，增长278%。“这是一份所有业绩均创历史新高的资产负债表。”

“我们手头有超过七年的现金储备来履行我们的承诺。我们不仅能够非常有保障地度过2026年，而且也为未来奠定了非常稳固的基础，”马丁斯补充道。

过去12个月，JHSF在B3证券交易所的股票价格上涨了107.8%。该公司市值达59亿雷亚尔。