A BlackRock, a maior gestora de private equity do mundo, com US$ 11,5 trilhões de ativos sob gestão, amargou um prejuízo de US$ 600 milhões no investimento na Alacrity, uma empresa de terceirização de seguros, que carregava uma dívida de US$ 1,5 bilhão.

De acordo com o jornal britânico Financial Times, que revelou com exclusividade detalhes do tombo da gestora no negócio, o controle da Alacrity havia sido assumido inicialmente por um grupo de fundos de crédito privado liderado pela Antares Capital, Blue Owl Capital, KKR e Goldman Sachs Asset.

A BlackRock comprou uma participação controladora no negócio em fevereiro de 2023, por meio de sua estratégia Long Term Private Capital (com capital de US$ 4,3 bilhões), da empresa de private equity Kohlberg & Co.

A operação para recuperar a Alacrity mirava reestruturar duas dívidas da empresa. A principal, de US$ 1 bilhão, que estava em aberto na época do investimento da BlackRock, e a restante, US$ 500 milhões, emprestada pelo braço de gestão de ativos do Goldman.

Essas dívidas serão trocadas por um novo empréstimo a prazo de US$ 450 milhões, bem como US$ 250 milhões em ações preferenciais como parte do acordo. Os credores seniores deterão 90% da empresa quando a reestruturação for finalizada. A Goldman Sachs Asset Management ficará com 10%.

De acordo com o jornal, o investimento de capital de mais de US$ 600 milhões da BlackRock na Alacrity será eliminado como parte da reestruturação.

O caso da Alacrity é o mais recente de grande reestruturação a atingir o crescente setor de crédito privado, que tem sido marcado por um problema - as empresas apoiadas por capital privado para as quais emprestaram dinheiro lutam com taxas de juros mais altas.

No ano passado, um grupo de credores de crédito privado liderados pela Blue Owl e Ares Management sofreu perdas em empréstimos que fizeram para a problemática empresa de software Pluralsight. A reestruturação também eliminou US$ 4 bilhões que a Vista Equity Partners e outros investidores haviam investido no negócio.

A aquisição da Alacrity ocorre em um momento em que a BlackRock tem trabalhado duro para construir uma carteira de investimentos alternativa.

A gestora concordou em pagar US$ 28 bilhões no ano passado para comprar grandes players em infraestrutura, crédito privado e dados de mercados privados. Suas equipes de private equity executam uma variedade de estratégias e administram US$ 43 bilhões em ativos de clientes.

A Alacrity é o mais recente dos sete investimentos divulgados publicamente da estratégia Long Term Private Capital. Na época do investimento da BlackRock, o chefe do fundo, André Bourbonnais, chamou a empresa de "líder de mercado diferenciada" com "forte impulso" na gestão de reivindicações de seguros.

No entanto, seus negócios sofreram depois que a BlackRock investiu, e ela finalmente contratou consultores para liderá-la nas negociações de reestruturação com seus credores no ano passado.

O fundo que fez o investimento na Alacrity foi comercializado para investidores como premissa de  buscar participações controladoras de pelo menos US$ 500 milhões. Sua taxa interna de retorno foi de 33% até o início de 2024. A BlackRock estava comercializando um segundo fundo de US$ 5 bilhões no ano passado, mas optou por encerrá-lo.

Momento delicado

O momento dessa perda financeira é crítico para a BlackRock, pois ela se prepara para divulgar seus lucros do quarto trimestre em 15 de janeiro.

No terceiro trimestre, a gestora americana comandad por Larry Fink registrou a cifra recorde de ativos sob gestão, de US$ 11,5 trilhões, uma alta de 26% na comparação anual, impulsionada por uma recuperação nos mercados e um fluxo também recorde de novos investimentos.

Grande parte do novo capital dos investidores foi direcionada aos ETFs e fundos de índice, que são os preferidos da BlackRock. Apesar de apostar em seu carro-chefe, a empresa também vinha expandindo sua atuação em ativos alternativos, como os explorados pela bandeira Long Term Private Capital.

Analistas preveem que a gestora reportará no quarto trimestre lucros de US$ 11,38 por ação, um aumento significativo de US$ 9,66 por ação no ano anterior. A receita está projetada para atingir US$ 5,63 bilhões, acima dos US$ 4,63 bilhões de 2024.

O recente acordo definitivo da BlackRock para adquirir a HPS Investment Partners por aproximadamente US$ 12 bilhões ressalta seus movimentos estratégicos para expandir suas capacidades de investimento.

A reestruturação da Alacrity, no entanto, destaca os riscos inerentes a tais investimentos de larga escala e os desafios de gerenciar ativos carregados de dívidas. Essa perda de reestruturação pode impactar o sentimento do investidor e a perspectiva financeira da BlackRock.