OranjeBTC, una empresa brasileña que simula una tesorería de bitcoin, cumplirá cuatro meses desde su cotización en la bolsa B3 este viernes 6 de enero. Inspirada por la misma estrategia que rescató a Strategy del olvido en el mercado estadounidense , la empresa, sin embargo, ha recibido la misma atención en el mercado brasileño. En estos cuatro meses en bolsa, sus acciones se han depreciado un 73%.

La caída fue la mayor jamás registrada para un primer trimestre, considerando las ofertas realizadas después de 2020, según una encuesta realizada por Elos Ayta a pedido de NeoFeed .

De las aproximadamente 75 OPV realizadas durante el período, la peor actuación hasta ese momento fue la de la empresa antifraude ClearSale, que se depreció un 61 % en sus primeros cuatro meses en bolsa. En 2025, sus acciones fueron excluidas de la bolsa tras su venta a Serasa Experian.

Además de ClearSale y OranjeBTC, solo otras tres empresas cayeron más del 50% en los cuatro meses posteriores a su cotización: Moura Dubeux, con una caída del 57%, y BrisaNet and Trade, que cayeron un 56%.

Listada a través de una IPO inversa que involucra las acciones de la empresa de educación Integral, OranjeBTC debutó en la bolsa de valores como el mayor tenedor de bitcoin en América Latina, con la premisa de ser un vehículo para quienes quisieran una exposición apalancada a la criptomoneda .

Con la empresa cotizada, parte de la estrategia implicó asumir deuda convertible para aumentar las reservas de tesorería de bitcoins y vender acciones para comprar más bitcoins.

La estrategia se implementó plenamente durante los primeros días de la compañía en la bolsa, con la emisión de deuda convertible y la venta de acciones para comprar bitcoins. Sin embargo, desde mediados de diciembre, la compañía no ha vendido acciones ni aumentado sus tenencias de bitcoins.

En una entrevista con NeoFeed , Guilherme Gomes, CEO de OranjeBTC, afirma que una parte sustancial de la devaluación de la compañía se debe a la caída del bitcoin, que cayó un 47 % en reales brasileños durante el período en medio de la incertidumbre. Con la caída de las acciones más pronunciada que la del propio bitcoin, la compañía ahora vale menos que sus reservas de bitcoin, valoradas en 1.274 millones de reales, un 21 % por encima de su valor de mercado.

Durante los períodos de declive de las criptomonedas, Gomes afirma que es natural que las acciones de las empresas de tesorería de bitcoin, como OranjeBTC, se deprecien aún más. En el mismo período, la firma estadounidense Strategy cayó un 70,3 %. "Así funciona el segmento, porque existe apalancamiento. Es una empresa con apalancamiento que crea y desarrolla productos en torno a bitcoin", afirma.

El apalancamiento de Oranje se acerca al 9% del valor de sus reservas de bitcoin. «Hay empresas de tesorería de bitcoin que han asumido un apalancamiento gigantesco. Eso explica por qué cotizan con descuento [cuando el bitcoin cae]. Es posible que no puedan pagar la deuda, por lo que el mercado mantiene los precios en la incertidumbre. Pero, en nuestro caso, el nivel de apalancamiento es extremadamente bajo».

Gomes nunca ha ocultado que lo ideal es mantener el valor de la empresa por encima de sus reservas de bitcoin, ya que esto permitiría la venta de acciones para comprar bitcoin o incluso nuevas emisiones. Sin embargo, dado que la empresa ahora vale menos que sus reservas, el volumen de recompras de acciones en OranjeBTC ya supera las ventas.

Desde su salida a bolsa, la compañía ha recomprado 513.800 acciones ordinarias y vendido 331.700. Durante este período, también se realizaron compras adicionales de 56,3 bitcoins, según datos periódicos publicados por la compañía y recopilados por NeoFeed .

La compañía también permanece estancada en el mercado de deuda, sin nuevas emisiones desde octubre del año pasado, cuando realizó una operación de obligaciones convertibles a interés cero. Sin embargo, con el precio de las acciones por debajo de su valor actual, atraer nuevos acreedores se vuelve cada vez más difícil, ya que la conversión en acciones pierde atractivo.

Aunque se ha enfrentado a una tormenta perfecta desde su salida a bolsa, el director ejecutivo de Oranje afirma que el plan de emitir nueva deuda y acciones para aumentar sus reservas de bitcoin se mantiene intacto. «No estoy aquí para negociar . Estoy aquí para construir una plataforma para los próximos 5 o 10 años».

Además de la estrategia principal de aumentar las reservas de bitcoin, el CEO también se centra en los planes para la división educativa que involucra la marca Integral, adquirida para la IPO inversa. «En Integral Digital, tenemos una alianza con el grupo Mentoria, con muchos estudiantes matriculados. La empresa generará ingresos y una amplia base de clientes, además de ser la mayor tesorería de bitcoin de Latinoamérica».