La decisión del expresidente Jair Bolsonaro de elegir a su hijo, el senador Flávio Bolsonaro, como su candidato en las elecciones del próximo año ha llevado a Verde Asset a añadir un toque de cautela a su estrategia de renta variable.

La gestora de activos de Luis Stuhlberger , que administra aproximadamente R$ 13,4 mil millones, decidió reforzar sus protecciones bursátiles a través de estructuras de opciones de largo plazo, ante "escenarios más negativos que parecen mal valorados", derivados de la decisión de la familia Bolsonaro.

"Vemos un panorama político que sigue siendo bastante incierto y mantenemos una visión de importante incertidumbre probabilística respecto al próximo ciclo electoral, además de primas de riesgo considerablemente más ajustadas que a principios de este año", afirma un extracto del informe de gestión del fondo multimercado Verde.

La decisión alteró significativamente el escenario previamente muy positivo para el mercado de valores, que se había beneficiado de una combinación de entradas de capital extranjero a los mercados emergentes y "desarrollos constructivos" en el panorama político local, con el mercado evaluando que la recuperación de la popularidad del presidente Luiz Inácio Lula da Silva había llegado a su límite.

Pero la declaración de Bolsonaro de que su candidato es su hijo, y no el gobernador de São Paulo, Tarcísio de Freitas , como esperaban Faria Lima y el empresariado, ha llevado a evaluar que las posibilidades de Lula de ser reelegido y llevar adelante su agenda de gastos han aumentado.

El anuncio hizo caer el mercado bursátil: el Ibovespa cerró con una baja del 4,87% el viernes 5 de diciembre, la mayor caída desde el 22 de febrero de 2021, cuando Bolsonaro nominó al general Joaquim Silva e Luna como presidente de Petrobras.

"Nos parece que muchos participantes del mercado reconocen el potencial beneficio de un cambio político, pero en general el consenso –especialmente entre los inversores extranjeros– minimiza las desventajas de que el gobierno actual permanezca en el poder", dice un extracto de la carta de Verde.

Con una protección adecuada, Verde incrementó la exposición del fondo al mercado bursátil brasileño, manteniendo al mismo tiempo una posición global estable. Las posiciones en renta variable brasileña, oro, crédito y tipos de interés reales locales fueron responsables de la ganancia del 1,06 % en noviembre, ligeramente superior al 1,05 % registrado por el CDI (tasa de depósito interbancario brasileño).

En el mercado nacional de renta fija, el fondo mantuvo una posición larga en tipos de interés reales, mientras que en Estados Unidos mantuvo su inversión en tipos de interés reales y una posición larga en la inflación implícita. En el mercado de divisas, la gestora de activos decidió mantener posiciones largas en una cesta de divisas frente al dólar, además de posiciones largas en el yuan, el oro y el real brasileño.

En lo que va del año, el fondo Verde registra una ganancia del 14,78%, por encima del aumento del 12,94% del CDI (tasa de depósito interbancario brasileño) en el mismo período.