近年来， Atacadão和Assaí引领了巴西现购自运市场的变革。从最初局限于周边地区的扩张，到进军大型城市中心，再到门店的改造，门店也日益成为消费者的目的地。
尽管这两家公司地位显赫，但它们当然并非孤军奋战。而且，到2025年，巴西批发市场也为其他参与者——大型区域性公司——提供了空间，使它们也能扮演这一领导角色。
简而言之，这就是伊塔乌银行（Itaú BBA）最新发布的行业报告的主题。该报告运用去年的多项指标来概述该行业的前景，首先指出的是，报告称该时期门店扩张速度大幅放缓。
该调查统计了 138 家企业的 2,237 家门店（与一年前的 147 家相比），预计 2025 年将净增 114 家门店（每月约 10 家），相当于比 2024 年减少 31%——而 2024 年的降幅约为 15%。
“与 2021 年至 2023 年间每月约 22 家净开业的增长率相比，这明显下降，并进一步表明该模式肯定正在进入一个更加成熟的阶段，”伊塔乌 BBA 写道。
该银行还在此基础上增加了一些因素。其中包括预期潜在市场总量增长缓慢，投资资本的边际回报将越来越受到竞争激烈程度的影响，因此密切关注其他参与者至关重要。
在此背景下，伊塔乌银行 (Itaú BBA) 的分析师强调，2025 年观察到的扩张放缓正是由 Assaí 和 Atacadão 等公司推动的，这些公司由于降低杠杆率等优先事项而踩下了刹车。
据该投资银行称，一些正在进行重组的区域性企业，如 Ricoy 集团，通过关闭门店和出售资产，进一步加剧了这种情况。
“相反，主要区域网络（排名第 4 至 10 大公司的子群体）保持了其发展步伐，继续巩固其在主要州的领先地位，较小的区域网络也保持活跃，”分析师指出。
跻身前十的品牌包括Mart Minas、Muffato、Koch和Grupo Pereira等。除了这些品牌之外，发展迅猛的还有Patria Investimentos旗下的连锁品牌Atakarejo ，该品牌去年在巴伊亚州开设了9家门店，使其门店总数达到46家。
在这张扩张地图中，东北部和南部地区表现突出，占2025年新增净营业额的63%。在东北部，巴伊亚州是主要市场，占新增营业额的44%。在南部，圣卡塔琳娜州占据主导地位，该地区新增营业额占比高达63%。
“与此同时，圣保罗巩固了其作为最成熟战场的地位：虽然净增长幅度不大，但关店数量却急剧增加，这引起了我们的注意，因为如果这种模式持续下去，这可能是未来更高的营业额和更快的整合的早期迹象，”该银行强调说。
伊塔乌还强调，人口不足10万的城市再次成为关注焦点，占新开门店总数的36%——阿萨伊和阿塔卡当在2024年暂停增长后除外。鉴于大型城市中心的增长机会持续减少，这是一种结构性变化。
分析师写道：“由于 25 家最大的公司已经遍布所有人口超过 50 万的城市，而中等城市的空白市场正在缩小，因此小城市日益成为下一个前沿阵地。”
另一方面，报告指出，行业整合速度加快，前25大网络运营商的参与度在过去一年增长了1.5个百分点，达到77%。而引领这一趋势的，同样是一些“区域冠军”，它们的排名显著提升。
报告的另一段摘录指出：“简而言之，‘扩张故事’正日益演变为区域领导者巩固战略市场的故事，而不是广泛的全国扩张的故事。”
鉴于这些变化，伊塔乌BBA强调，由于Assaí的业务集中在圣保罗等行业主要市场，因此它面临的竞争最为激烈。不过，该公司也指出，在其10公里半径范围内，竞争对手门店的净增长速度有所放缓。
“尽管如此，边缘竞争格局似乎并没有那么糟糕，”分析师表示。“新店开业的数量仅仅反映了部分情况：它反映了竞争对手在阿萨伊附近开店的意愿，但并没有考虑到关店的情况，”分析师指出。
至于该行业的另一家上市公司，来自东北部的Grupo Mateus ，Itaú BBA 认为，由于该网络专注于较小的城市并实现了业务多元化，竞争仍然相对温和。
截至下午12:55左右，Grupo Mateus的股票在B3证券交易所下跌1.14%，市值降至119亿雷亚尔。与此同时，Assaí的股票也下跌了1.59%，市值达到108亿雷亚尔。
