A Netflix anunciou nesta sexta-feira, 5 de dezembro, que chegou a um acordo com a Warner Bros. Discovery para comprar os estúdios e o serviço de streaming HBO Max, numa operação que a torna um dos principais nomes do cinema e do entretenimento, reunindo sob o mesmo teto séries como Game of Thrones e Stranger Things, além da franquia Harry Potter.
A Netflix vai pagar US$ 27,75 por ação da Warner, sendo US$ 23,35 em dinheiro e US$ 4,50 em ações. A transação avalia a Warner Bros. Discovery em US$ 27,75 por ação, o que implica um equity value de aproximadamente US$ 72 bilhões e um enterprise value de cerca de US$ 82,7 bilhões.
O negócio está condicionado à separação da unidade de streaming e estúdios da área de canais de TV a cabo, que se tornará uma empresa independente, além da aprovação das autoridades reguladoras. A expectativa é que a cisão seja concluída até o terceiro trimestre de 2026.
“Ao combinar o incrível catálogo da Warner Bros. — de clássicos como Casablanca e Cidadão Kane a sucessos modernos como Harry Potter e Friends — com nossos títulos definidores da cultura pop, como Stranger Things, Guerreiras do K-Pop e Round 6, seremos capazes de fazer isso ainda melhor”, afirmou em nota Ted Sarandos, co-CEO da Netflix.
A Warner vinha conversando com outros grupos, mas passou a negociar exclusivamente com a Netflix nos últimos dias devido à proposta conter uma fatia relevante em dinheiro. Segundo o jornal The Wall Street Journal (WSJ), a Paramount apresentou proposta por toda a companhia, incluindo TV a cabo, enquanto a Comcast fez oferta pelos estúdios e pelo HBO Max.
Se a Netflix fechar o negócio, será a maior aquisição de sua história, reforçando sua posição como gigante da mídia, com mais de 428 milhões de assinantes no mundo.
A grande dúvida é se as autoridades permitirão a operação. O interesse da Netflix na Warner gerou preocupação em Washington, diante da avaliação de que a incorporação da HBO Max daria à empresa posição dominante no mercado de streaming, levantando questões concorrenciais.
A Paramount, inclusive, levantou essa preocupação em carta enviada aos advogados da Netflix, afirmando que a venda “provavelmente nunca será concluída” devido às dificuldades de obter aprovação das autoridades antitruste nos Estados Unidos e em outros países.
Para mitigar essas preocupações, a Netflix ofereceu taxa de rescisão de US$ 5 bilhões caso a operação não seja aprovada, segundo apuração da Bloomberg. A nota oficial da empresa não menciona esse valor, apenas afirma que a expectativa é concluir a transação entre 12 meses e 18 meses.
A Paramount, companhia comandada por David Ellison, filho do cofundador da Oracle, Larry Ellison, também criticou o processo conduzido pela Warner, afirmando que a empresa “embarcou em um processo míope com resultado predeterminado que favorece um único licitante”, que acredita ser a Netflix.
Além das questões concorrenciais, a possível compra dos estúdios e do serviço de streaming da Warner levou analistas a questionar se o modelo de negócios da Netflix passará por profunda transformação.
Um exemplo é a distribuição de filmes. No modelo atual, os lançamentos da Warner vão primeiro ao cinema antes de chegar ao streaming, enquanto boa parte das produções da Netflix é direcionada diretamente à plataforma para estimular assinaturas.
A Warner também comercializa shows para diversos canais de TV e serviços de streaming, incluindo rivais da HBO Max. Já a Netflix não disponibiliza suas produções para concorrentes.
