Una propuesta de Nasdaq para convencer a Elon Musk de que SpaceX salga a bolsa está generando temores de que pueda causar una enorme distorsión en el mercado, con efectos negativos para los inversores en ETF .

Con el objetivo de atraer la que promete ser una de las mayores ofertas públicas iniciales de la historia, en la que la empresa busca una valoración de 1,75 billones de dólares estadounidenses, el operador de la bolsa de valores propone cambiar las reglas que rigen la inclusión de empresas en el índice Nasdaq 100, que es seguido por varios fondos indexados.

En lugar de tener que pasar por un "período de maduración" de tres a doce meses después de la salida a bolsa, Nasdaq está considerando permitir que grandes empresas coticen en menos de un mes. Estas empresas estarían exentas de los requisitos de vencimiento y liquidez.

La inclusión de estas empresas no requerirá la eliminación inmediata de ningún otro nombre del índice; el número de miembros se mantendrá por encima de lo estipulado por las reglas hasta el próximo reajuste.

La propuesta pretende satisfacer una demanda de Musk, quien entiende la entrada de SpaceX en el Nasdaq 100 como una forma de aumentar la demanda de las acciones de la compañía.

Pero las nuevas reglas también se consideran una forma de que Nasdaq resulte atractivo para empresas como OpenAI y Anthropic , cuyas OPV también se espera que alcancen niveles históricos cuando se produzcan.

Sin embargo, según un análisis de The Wall Street Journal (WSJ) , estos cambios allanan el camino para una ponderación indebida de las empresas con una capitalización de mercado muy alta en los índices.

Según las normas propuestas por Nasdaq, la inclusión de una empresa en el índice podría acelerarse si su valor de mercado se encuentra entre los 40 primeros puestos del Nasdaq 100.

Según el WSJ , en virtud de esta norma, si una empresa realiza una oferta pública inicial con menos del 10% de sus acciones en circulación, la empresa entraría en el índice con una ponderación cinco veces superior al valor de mercado de sus acciones de libre negociación.

Si una empresa con una capitalización bursátil total de 1 billón de dólares ofreciera tan solo el 5% de sus acciones en una oferta pública inicial, esto representaría 50.000 millones de dólares en acciones de libre negociación. Según la propuesta de Nasdaq, la ponderación de la empresa en el índice Nasdaq 100 sería cinco veces mayor, es decir, 250.000 millones de dólares.

Según el periódico, el resultado sería obligar a los fondos indexados y a los gestores a comprar más acciones, lo que daría un impulso artificial a la cotización, crearía una demanda que no es necesariamente orgánica y estimularía la volatilidad.

"La propuesta agrava la concentración del índice y podría desencadenar recortes forzosos en los 'Seis Grandes'. Además, el multiplicador quíntuple aplicado a una baja flotación genera dudas sobre la replicabilidad del Nasdaq 100", declaró Daniel Popovich, gestor de cartera de Franklin Templeton en Brasil, a NeoFeed .

Nasdaq no es la única que está considerando cambios para atraer a grandes empresas. FTSE Russell, un proveedor de índices propiedad de London Stock Exchange Group (LSEG), propone incluir las principales OPV después de cinco días hábiles, pero en un formato que no multiplicará su ponderación en los índices.

El incentivo para estos cambios asciende a millones. La creación y gestión de índices se ha convertido en un negocio multimillonario: en 2025, Nasdaq recaudó 827 millones de dólares en ingresos gracias a sus índices, un aumento con respecto a los 706 millones del año anterior.

Al asegurar las próximas grandes OPV, Nasdaq pretende impulsar la popularidad de sus índices y de los fondos que los replican.